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昨天A股第54次收復3000點后，大家認為A股二次探底成功終于迎來了反彈。所以做多情緒高漲，大家覺得挨過苦日子，A股從此將會展開跨年行情。
就在大家懷著喜悅心情迎接跨年行情時，今天A股卻給大家又潑了一盆涼水。上證指數低開低走，尤其是前期低估值藍籌概念股，在昨天金融、地產領銜大漲后，今天核心資產卻領銜殺跌，A股下挫34.68點，跌幅達1.15%。深圳市場、科創板也全面收綠，成交量繼續萎縮，僅有北交所再度走強。
面對今天 A股的下挫，大家心有余悸，二次探底到底成不成功？今天下跌到底是二次探底終極性調整，還是二次探底成功后倒車洗盤？怎么看A股現狀？我認為，今天市場出現核心資產股集體調整有幾方面原因，主要原因還是主力在這個位置刻意打壓。
3000點現在來看多空雙方激烈爭奪，達到54次，接下來可能將進入55次保衛戰。
3000點從2008年股權分置改革到2023年將近15年，雖然其中幾度出現過強勢飆升的反彈行情，甚至反轉行情，但最后都無功而返，又回到3000點位置。也就是說這15年中，A股為了消化股權分置改革帶來的大小非減持壓力，采取防守態度。而與此同時美國、印度市場卻勢如破竹的上漲。
上一期我說，印度最近20年漲幅接近20倍，美國更是連創歷史新高，所以對于A股來講，我們經歷了三年疫情，外資主動撤離，內資一些高凈值人群也都相應從資本市場中撤出，股市嚴重失血。
在這種情況下，3000點到底還能不能守得住？這是大家最為關心的。從今年7·24到12月12號結束的幾次重要會議，這段時間是A股主力艱難防守底部布局的重要歷史時期。
中方信富認為這次A股必須守得住，而且還有可能會形成跨年向上反彈行情。現在A股在當下時點，每次做出對低估值藍籌的集體打壓，我認為都是主力刻意而為的洗盤動作。
【A股突然殺出大陰線，原因幾何？】
又到美聯儲議息的日子，14日凌晨2:00美聯儲主席鮑威爾將會宣布12月到底加息還是暫停加息？每當這個日子出現，市場短期資金都可能出現一次快速套利行為。所以今天市場中一些短期獲利盤在昨天收復3000點整數關口后，選擇奪路而逃，也攜帶了在3000點位置不堅定的一些投機盤午后迅速出逃。
美聯儲到底能不能加息？從目前狀況看，美聯儲從9月開始就放緩了加息腳步，如果12月不出意外，我認為美聯儲有可能會繼續暫緩加息。因為美國目前的經濟狀況，受美債影響，經濟有崩盤風險，所以美聯儲和財政部在近期頻繁溝通，為了維持美債市場穩定，不出現無法兌付的信譽風險，有可能美聯儲會繼續暫緩加息。
當然每次美聯儲主席表示暫緩加息，都不能非常徹底表達出他有可能會采取降息的市場策略，總是說目前我們的通脹指數雖然有所下降，但還沒回到2%的安全邊際，核心通脹指數還維持在4%，所以美聯儲按照目前美國CPI數值，隨時有可能重啟加息。問題是現在美國經濟雪上加霜，美聯儲也要考慮繼續加息是否會導致美國經濟出現風險。美國財政部和美聯儲之間正在形成一種默契，很可能凌晨美聯儲將會繼續采取暫緩加息的策略。
盡管全球匯率專家認為，美聯儲將在明年一季度后采取降息調控措施，但在此之前，市場有可能會按兵不動，除非出現極端事件，美聯儲還將會重啟加息。
如果說短期套利盤惡意打壓市場，是因為美聯儲12月議息，我覺得這股短期撤離資金，像今天北向資金流出100億，明天有可能在美聯儲議息結束后還會重新回來，所以不會對市場構成太大風險。
大家說還有沒有其他做空風險因素存在？我覺得還有一個風險大家需要關注。這個風險就是在3000點附近，有部分前期的金融機構，包括信托組織出現了違約，導致了他們所持有的上市公司股票出現了資金鏈斷裂。另外部分私募和公募到年底可能要進行一些剛性兌付，不排除市場流動性相對緊張。所以在借市場反彈3000點上方時，采取主動撤離策略。不過按理說市場如果想要出現投機性打壓，今天A股主力應該在市場14:30后采取快速阻擊行動。
可是今天A股讓我感覺比較詫異，打壓市場的清一色是前期我們尤為關注的低估值核心資產股。上證50、深證50、滬深300這些前期主力底部瘋狂吸籌的籌碼全線下挫，這讓我感覺好像不是市場行為，而是一場集體行動。
如果說這些籌碼集體下挫，對于股指確實產生了一定壓力，從正常市場規律判斷，主力這時候應該有所動作，將這些下挫籌碼收入囊中，發動一次盤中V型反轉，把資金放進去推一下。
可是下午14:30市場顯得靜悄悄，既沒有主力救市，也沒有空方停手的愿望，A股就這樣硬生生又從3000點上方跌回到2960點位置。
今天這根陰線到尾市收盤時，給散戶投資者來了一個下馬威。本來昨天興致勃勃建倉的投資人，到尾盤時感到不妙，能出手能解套的都跟著出來了。
今天想借市場低點追漲的，防止自己踏空的投資人，面對今天的這根大陰線，也不敢繼續進場，基本上都在場外觀望。所以對于今天市場下挫，我認為主力目的是刻意打壓，防止市場過度追漲想法基本上成立。不排除明天如果美聯儲宣布暫緩加息，市場可能又會一片沸騰景象。所以明天如果核心資產能全面反攻，我覺得A股重上3000點的可能性是比較大的。今天踏空的投資者明天在收復之戰中又可能變得非常被動。
所以我對于當下市場，不會因為一根陰線而產生過度擔憂。就像上周二一根陰線快速向下突破，我認為二次探底開始，實際上二次探底對于未來A股上漲來講，無疑是一個信號，市場殺得越猛烈，市場反彈速度就會越快。
市場在本周一到2930點時，果然出現反彈。
當然現在來看反彈力度比較弱，上方依然受制于短期均線壓制。我想對于當下的市場而言，大家首先不要踏空，我認為對于低估值藍籌的整體打壓，大家要選擇跟主部同步建倉；第二如果市場還有多空廝殺，建議大家不要輕易放棄手中籌碼，因為這個時候摧毀的是信心，這個時候要摧毀的絕對不是A股市場。
談到這里，我就把今天 A股突然殺出這根陰線所能夠歸結的原因給大家闡述了一遍。
【中央經濟工作會議釋放重要信號】
接下來我要跟大家說正題，為什么對當下市場不要過度擔心？近期的重要會議，不知道各位是不是關注了其中一些要點，我在這次中央經濟工作會議中，感到尤為需要大家關注的是會議提出了“十二字方針”，這十二字方針是穩中求進，以進促穩，先立后破，這是對2024年經濟工作所提的要求。
強調穩中求進，以進促穩，先立后破。很多投資人不理解，說先立后破是什么意思？不是不破不立嗎？怎么叫先立后破？以進促穩，這個好理解，但是對于先立后破，大家從字面上理解起來有難度。今天下午我和中方信富研究院的投顧一起解讀中央經濟工作會議時，討論比較激烈，從會議精神上來了解，先立后破不是2023年提出來的，是2021年就曾提出過。
之所以這么說，就是擔心社會在發展中，轉型如果過急過快，調結構如果比較猛烈，會給經濟造成一定壓力，防止經濟在調結構中出現硬著陸風險。
所以國家提出中國經濟在轉型歷史時期，要堅持先立后破，穩扎穩打，調整政策和推動改革，要把握好實效，體現的就是要謀定而后動，循序漸進，不能急于求成，脫離實際，這樣會對新舊動能轉換造成一定影響。我們從中央經濟工作會議精神能夠領會到，國家不希望在維穩的當下出現任何系統性風險。
所以維穩是從2019年開始，中美貿易談判白熱化，上升為貿易戰以后，中央提出要穩中求進，維穩是當下最重要的會議的精神，問題是在經過了15年的A股底部防守之后，現在如果單一被動防守，看來不是一個好的策略。因為2023年，中國GDP下滑壓力和外在的國際因素的存在，使得在3000點這個位置，A股防守遭遇非常大的難度，這種難度主要是來自于空頭力量的打壓，外資不斷撤離，現在我們繼續采取防守策略，不如采取積極進攻策略。
今年提出的以進促穩，我理解應該是更加積極的做多信號。也就是說在3000點這個位置上先立后破，總比不破不立對A股的穩定來講意義非凡。大家想想3000點這個位置上，如果要先破后立，基本上一破就收不住了。所以我在幾年前就講過，A股如果有強勢反轉行情，有可能跟GDP上漲無關，而是在特殊歷史時期形成的一次虛擬經濟市場的強勢突破。
目前中國經濟現狀，我在上一講跟大家說，實體經濟轉身是需要時間和周期的，尤其是房地產，在經歷10年政策緊縮，已經步入寒冬。房地產和股市，對于中國經濟都是非常重要的，一個是實體，一個是虛擬，這時候到底是救房市還是救股市？
從今年中央經濟工作會議上我們能感受到，其實中央政府在這個時候，提出的中心思想，讓房地產市場軟著陸，對于股市來講，卻有可能會采取積極向上推進政策。所以從7.24到現在，A股政策金牌政策連續出臺，我們也不能說資金沒有跟著政策走，而是資金始終在底部，以防守的方式在3000點這個位置不斷的進行籌碼收集，包括布局ETF。
所以經過全球金融危機和A股經歷三年疫情后，經濟從今年三季度和四季度來看，下行風險比較大，各行業都不景氣，這個時候我們不采取有效的促進經濟發展的主動性策略，還被動防守，對于維穩當然會產生不利效能。
2023年我們知道有10個行業出現了較大的行業指數下行，最大的是房地產。這個時候把資金都拿去救房地產，我覺得不如拿來救股市。第二是餐飲，今年很多高檔酒店基本上都入不敷出，勉強維持生計的大不如從前，尤其是一線城市的高檔酒店，再有旅游行業，今年雖然出現了旅游高峰期，但并沒有促進旅游經濟快速回暖，因為大家都是窮游，不舍得花錢。
像過去的那種高消費在今年突然間降溫，所以整個旅游行業今年并不景氣。
再有教育培訓、小額貸、健身行業、養殖業、進出口、航運業、電商等行業今年也出現了行業指數的快速回落。而過去這些代表著中國消費、進出口的行業，對于GDP貢獻非同小可。今年大家說我們年終歲尾之際， GDP到底能不能到5%，一季度曾經有過一次強勁上漲，但二季度三季度尤其是四季度，大家會發現GDP的增長十分緩慢，今年即便是GDP維持在5%以上，我們也能感受到行業指數下行壓力比較大，尤其是對GDP有重大影響的主流行業。
所以今年大家會發現中央經濟工作會議和往年定調有所不同，明顯看出更多積極信號釋放。什么叫以進促穩，現在不能在被動防守，要采取主動進攻，不能讓經濟再繼續惡化，絕對不要不破不立，而是要先立后破，也就是說當新經濟還沒有給中國經濟輸血時，把傳統飯碗砸掉，這容易導致中國經濟出現硬著陸風險。
實際上，就是要把現有能夠對中國經濟有貢獻的企業先拉起來，穩定經濟，然后在穩的情況下，再去尋求創新式發展。
今天，雖然核心資產整體下滑，但國企改革股卻在形成地域式炒作，尤其是南京一些國企改革上市公司，在繼深圳后，南京又一次崛起，這說明中央經濟工作會議已經明確定調了，對于一些國有重要企業，要采取積極融資策略，不能讓這些企業在寒冬季出現較大虧損。
這次大家要了解中央經濟工作會議提出的5個必須，把堅持高質量發展作為新時代的硬道理，必須堅持深化供給側結構性改革，著力擴大有效需求的協同發展。必須要堅持依靠改革開放，增強發展的內生動力。必須要堅持高質量發展和高水平的安全良性互動，必須要把推進中國式現代化作為最大的政治，我覺得大家要深刻理解這句話，推動中國式現代化發展。
【最近A股有一個特點】
發展是硬道理，但當下重提供給側結構性改革，著眼于構建新發展格局，強調充分發揮超大規模市場和強大生產能力的優勢，使國內循環建立在內需主動循環的基礎之上。
對于當下的市場，大家能夠感覺到，我們的市場的內循環不暢，有非常多的堵點，新冠疫情之后，大家會發現自己會出現很多基礎病，這些基礎病是怎么造成的？原來就是有炎癥，炎癥之后，我們再得了新冠疫情后，就會使得炎癥這個位置進一步的形成血瘀。所以很多基礎病復發的人群，都是因為前期有基礎病，所以中國經濟就有點像是被疫情感染的人群一樣。
本來我們在經濟發展運行的這幾十年中，就存在著一些弊病，雖然通過財政和貨幣政策進行調節，維持內循環的暢通，但從2018年中美形成對視后，大家會發現越來越堵了。舉個例子，居民銀行存款數量越來越多，40萬億銀行存款在銀行體系下空轉，而股市很多上市公司得不到直接融資，即銀行和證券不能有效銜接，資本循環遭受堵點阻礙。
大家知道水一旦不循環，就像人體的血液不能有效循環，就有可能會形成病變。所以西醫的辦法就是哪個地方長瘤就割那。現在對于中國股市來講，我覺得不能采取西醫方式，哪有問題就做手術，中醫的方法是什么？是找到問題的原因去疏通，所有機體有毛病，無非是氣和血的問題。
對于A股來講，血就是資金，氣就是政策調整，要想把 A股做大做強，最關鍵的要素就是通過政策把堵點打通，然后再通過資金注入新鮮血液，讓堵點被疏通。
當下A股和房地產比較而言，雖然也存在很多問題，但調控手段卻不能像房地產那樣，可能2023年之前的房地產一直是中國經濟的重要引擎，但從2023年以后，中國資本市場，尤其是股市經濟有可能是中國經濟的重要發動機。如今，我們開玩笑說，當下 A股在3000點位置上不去，就像是一個馬達年久失修，放多少油，但一踩油門就不給力，油加不上，所以它就跑不起來。大家都在呼吁給中國股市換一臺奔馳，加大馬力，雖然現在政策力度已經夠了，問題是要給市場信心，一腳油下去，能夠讓我們看到奔馳的效應，不要連續踩幾腳，總是軟綿綿的，踩得大家沒有信心。A股目前狀況不能治標不治本，要治就治發動機。發動機15年了，就像ICU病房的心電圖一樣，你不能讓他常年在3000點這個地方拉直線，時間久了，一旦進入長期休克狀態，再輸血就沒有用了。
我們都能意識到這里，國家更會意識到金融資本市場對于未來中國經濟的重要性。中美關系逐步緩和，在今年四季度，也會使得A股迎來一次非常難得的向上發力的重要時期。這次中央經濟工作會議提出以進促穩，在中國資本市場上，我認為是結束被動防守，采取主動進攻，只有這樣才能使得3000點防線不至于出現風險。先立后破，也就是說A股橫了15年，這次如果能夠立起來，能不能歷時5年，我們不能下結論，但在3000點位置突破向上是一種必然。
最近，A股有一個特點——長期橫著的股票一旦反彈，就像旗桿一樣，以90度斜率直接立起來。所以首先立的就是一枚枚龍字當頭的股票。然后北交所長期橫著的股票開始直奔漲停。現在A股就是遍地插上漲停的旗幟，遍地插上做多的旗幟，所以大家所期盼的慢牛行情到底會不會到來？從目前主力操盤手法看，我倒是擔心A股一旦形成反彈，不一定是慢牛，因為主力都是短平快的手法。這也是我跟投資人講，大家面對當下的市場要心態平穩，對一些低估值股票要提早布局，因為布局晚了，一旦主力發威，迅雷不及掩耳。
對于當下的市場而言，價值投資何在？我覺得當下大家也不要對價值投資的理念失去信心，因為國家提出要把結構調整的長期發展策略和當下短期市場實際需求有機結合，要做優先級選擇。這樣理解，你就會知道當下市場從實際出發解決當下問題，一定會制造出一些政策性市場紅利。
市場化的價值規律，在當下政策主導環境中，可能不會發生主導性作用，但不會破壞中期 A股價值趨勢的形成。中國資本市場要想長期發展，亞洲經濟要想崛起，尤其是中國經濟要想成為世界經濟領頭羊，我覺得不遵循規律，是沒有辦法達成目標的。但當下是一個特殊歷史時期，中美博弈導致我們很多動作出現變形。我們所說的動作就是維持市場穩定的一些要素性政策，可能會隨時發生改變。這種改變不是說是政策部門想要改變，而是世界發生變化，中國也必須要采取應對措施，以變應萬變。2024年我們認為中國面臨著百年不遇的歷史性重大變化，可能這種變化比2023年來得更加猛烈。
所以A股維穩政策推動下，出現的政策紅利的可能性非常大。比如北交所出現一騎絕塵的行情時，很多投資人都說這是流星閃過，在主板市場上實在沒有什么可炒的了，跑到北交所做一次惡炒。
但我當時說，不要短視去看北交所，恰恰因為北交所是一個新興市場，又位于首都經濟圈的一個重要市場，從政策的角度講，要給它賦予上海和深圳同等的經濟地位。
所以北交所的提振不單純是為了救北交所的一些基金，不單純是為了把北交所的上市企業激活，向主板輸送轉板的標的，其實北交所作為首都經濟圈重要的交易市場，它甚至可能會率先迎來更大規模的開放性政策。
所以北交所的歷史機遇不能簡單的看是投機資金的自殺式炒作，不是這樣的。我認為北交所大家要從未來中國資本市場做大做強的長遠發展的角度，去考慮中長期機會。
最近北交所再次出現拉升，北交所第一波主力拉升回落后，第二波主力又將部分上市企業快速拉起，甚至有些好企業已經進入到第三波主升浪行情中。
如果大家在四季度阻擊北交所行情，雖然風險比較大，但這絕對不是游資所為，一定是在國家政策推動下，北交所形成的一次政策性反攻。
【A股突破行情必然由國資改革主升浪來完成】
對于當下A股來講，我覺得你用傳統方式分析，可能越分析越害怕，你覺得市場根本沒有上漲的可能性，所以每一根陰線出來都會讓你心驚膽戰，你越看指數，越在構想下跌趨勢到來。
從現在市場走勢看，大家會覺得不好看，起碼60天均線，從2023年7月開始一直向下形成調整，每到60天均線就往下走，到現在也沒能有效收復，所以大家不認為市場二次探底成功，在這個位置上，想要參與市場的散戶投資者越來越少，因為大家擔心市場可能還會有一次急速回落。
今天我們給大家介紹了重要工作會議所闡述的一些精神，我們覺得這個市場你越擔心，就越有可能會跟眾人的想法背道而馳，你越不買，就越漲，你越害怕，就會越踏空。我認為市場在這個位置猛殺下來，不會是這種技術走勢。本周一市場出現了2930點帶有下引線的陽線，說明資金在2900點上方已經做了充分準備。
大家說假如說明天市場在這個位置上急跌下來破掉2900點怎么辦？我倒是希望三根陰線下來破了2900，越早破，其實對于市場反彈來講，我們爭取到的時間就會越從容。
今天講到這，我們想說當下市場在政策主導下，資金實際上已經做好了充分準備。
3000點下方是主力刻意打壓和誘空。市場在這個位置上，即便向下突破2900點，也不要產生過度恐慌，越早突破2900，市場就會越早迎來快速反擊。市場現在越是打壓什么樣的市場熱點，我們就越要借勢建倉什么樣的市場熱點。所以對于A股來講，我認為核心資產還是要重點關注的目標。而核心資產中很多個股都是上證50和深圳50標的，也是滬深300的標的。
最近主力重點建倉的ETF產品，也大多是滬深300、上證50和深證50股票所組建的ETF產品。有沒有ETF創新科技成長型的產品？當然也有，但我們不說創新科技成長股，無論是芯片半導體還是新能源、數字經濟，他們現在還沒有辦法完全取代核心資產和國企改革、中特估概念的市場地位。
我們堅定不移的認為未來中國資本市場主升浪行情就是國企改革主升浪行情，就是國企改革行情。
而在國企改革大的板塊中，包含著中國各行各業的龍頭上市公司，其中也包含著核心資產，這些將泡沫已經擠壓得非常嚴重的龍頭企業。所以你會發現很多公司現在空方再怎么打壓，也沒有下跌空間了，無非是你打一下他彈一下，你打得越狠，他彈得越快越強。既然如此，我認為大家現在要堅定不移的抓住國企改革主升浪這一波行情。今天出現了南京地區國企概念股整體走強，大家要特別關注這個信號。
目前民營經濟發展信心受到很大打壓，這三年下來民營經濟發展步履維艱，但國有企業并購和重組正在加速，如何能反映國有企業并購重組的市場價值？
其實只有通過二級市場估值提升，才能真正反映國有企業并購和重組的價值。A股大反彈之前所出現的創新科技成長股飆升，我認為都是市場熱身動作，都是吸引投資者熱情，吸引眼球去跟風的熱身動作。
一旦市場進入快速飆升，你會發現你們最不愿意去抄底，平時也最不愿意去搭理的國資改革股，會健步如飛的走到估值高點上。大家都不明白這種股票有什么可做的，他今天就能給你炒成漲停板，資金的作用力是非常大的。
所以我再次強調，對于國企改革股，大家要特別關注。另外這次強調消費和科技我們就不再重提了。科技這塊我們再次強調大家對于生物制藥企業要特別關注。今天兩地市場中醫藥概念股繼續走強，所以今年從行業板塊分析，我們認為生物制藥將會引領醫藥醫療行業形成強勢上漲。
大家可以在目前階段適度配置一些生物制藥，中醫藥股票。
大家說軍工概念股目前還要不要繼續持有？我覺得軍工股，就像黃金一樣的，黃金我們最早讓大家抄底時，實物黃金是230多塊錢，現在已經到了630多塊錢。曾經國際金價每盎司破了1200時，我們讓大家抄底，現在已經到了2200了。所以只要黃金上漲，我認為軍工概念股就有繼續持有的價值。因為世界不太平，所以中方信富的策略不會改變。
我們堅定不移的認為中國金融資本市場的突破行情是由國資改革主升浪來完成的。中國經濟轉型可能會促使科技企業、新能源、數字經濟在二級市場反復活躍，全球地緣政治危機，有可能會促使黃金價格、貴金屬，甚至糧食農產品價格形成報復性上漲。
2024年美國可能會采取降息策略，但中國金融資本市場有可能采取積極的財政政策，因為中國通脹指數可能在2024年會略有提升。
大家都說2023年中金十大預言沒有一條切中要害，但大家把中金這些預言假如放到2024年再做分析和論證，你會發現它有可能會有部分預言變成現實。
如果明年A股能有跨年行情存在，也就意味著中國CPI指數有適度上漲可能。
所以當下投資股票和股權，我們認為家庭資產配置是最有效的增值手段。而把現金存在銀行對于未來10年來講，貶值速度會讓你的家庭資產縮水，甚至縮水力度比較大。
所以我們呼吁，在政策推動下，能夠讓投資人賺到錢，只有讓投資人賺到錢，投資人才敢于消費，只有消費才能促進經濟正向循環和發展。
股市經濟已成為中國經濟的重中之重。我上次跟大家溝通時說，股市經濟來得快，去得也快，所以到底是脫實向虛，還是脫虛向實，我覺得不能走極端。中國虛擬經濟和實體經濟應該相輔相成，相互轉換。既然不破不立，又要先立，說明市場風向在發生轉換。我們要把長期機遇與短期機會有效結合。
今天我們對中央經濟工作會議所提出的方針和政策，根據A股現狀做了一次解讀，僅供大家參考。希望在圣誕節和元旦來臨前，能夠迎來A股做多的好消息。
(本文根據《一年一度瑞財經》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
