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在A股市場上，煤飛色舞這個詞經常被提及，也就是說煤炭和有色兩個兄弟板塊攜手同行，你漲我也漲。更深層次來講，煤炭、有色還有鋼鐵、建材等都屬于傳統周期板塊，價格常常由市場供需關系決定。
有色金屬板塊異動多股漲停
1月21日，截止收盤，煤炭板塊指數上漲1.53%，而有色板塊指數則上漲3.59%，其中中色股份、鄂爾多斯、廈門鎢業、馳宏鋅鍺、盛和資源、北方稀土、廣晟有色、五礦稀土等漲停。
值得一提的是，屹通新材首日上市無漲跌幅限制，收漲178.3%，然而當日開盤價格為40元，也成為了今日最高價格。據了解，公司為國內鐵基粉體行業的領軍者之一及進口替代的先行者，經營范圍為鐵基粉末冶金產品、有色金屬粉加工，銷售金屬材料（不含稀貴金屬），經營進出口業務（法律、行政法規及國務院決定禁止經營的項目除外，法律、行政法規及國務院決定限制經營的項目取得許可后方可經營）。
消息面上，日前生態環境部印發《關于統籌和加強應對氣候變化與生態環境保護相關工作的指導意見》。其中明確，抓緊制定2030年前二氧化碳排放達峰行動方案，綜合運用相關政策工具和手段措施，持續推動實施。鼓勵能源、工業、交通、建筑等重點領域制定達峰專項方案。推動鋼鐵、建材、有色、化工、石化、電力、煤炭等重點行業提出明確的達峰目標并制定達峰行動方案。
積極推動部分地區和行業先行先試。支持有條件的地方和行業率先達到碳排放峰值，推動已達峰的地方進一步降低碳排放，支持基礎較好的地方探索開展近零碳排放與碳中和試點示范。選擇典型城市和區域，開展空氣質量達標與碳排放達峰“雙達”試點示范。在鋼鐵、建材、有色等行業，開展大氣污染物和溫室氣體協同控制試點示范。
周期股相對PB估值處于歷史底部
光大證券指出，“爛蘋果”也有價格，當估值足夠低，板塊也可能會有吸引力：2014年2月12日-2015年8月24日期間，SW鋼鐵板塊上漲135%，跑贏滬深300指數92個百分點，而同期鋼價下跌50%，鋼鐵板塊盈利由微利轉虧損。目前諸多周期股的相對于滬深兩市的PB估值的比值處于2012年以來的分位置分別為：普鋼4.7%、工業金屬23%，這也增添了相關板塊的吸引力。對于大宗商品板塊的選股策略，主要有兩種：(1)市值對漲價彈性大的；A股銅彈性居前的為云南銅業和江西銅業、鋁彈性最大的為云鋁股份，鋼彈性最大的為華菱鋼鐵。(2)中長期具備核心競爭優勢的；A股企業近三年ROIC均值居前的，銅為云南銅業（排名第二）、云鋁股份（排名第四），鋼為方大特鋼（排名第一）。綜合來看，在工業材盛宴有望延續至2021年下半年的背景下，推薦價格彈性受益較大且中長期具備一定核心競爭優勢的公司。大宗金屬板塊，推薦江西銅業、云鋁股份、華菱鋼鐵、寶鋼股份、方大特鋼，建議關注云南銅業。
華金證券表示，礦產金方面，黃金業務是公司主力營收來源和利潤主要貢獻點，得益于公司Timok礦產金、哥倫比亞武里蒂卡金礦、隴南李壩、澳大利亞帕丁頓等項目擴充產能，公司2020-2022年礦產金產量增速有望分別達到9.7%/25.6%/12.0%，帶動業績快速增長；銅精礦方面，公司銅儲量、產量均為國內首位。未來兩年內，公司kamoa-kakula、驅龍銅礦、Timok銅礦三個重點項目將陸續完成建設達產，預計2020-2022年公司銅精礦產量增速分別為51.6%、28.2%、47.9%，銅業務進入高速成長階段；銅價方面，預計2021年國內銅消費景氣度預期仍將保持較高景氣度，海外經濟有望持續復蘇。盡管2021年銅供給端增速較高，但需求增速將高于供給增速，銅供給仍面臨偏緊格局，價格仍有上升空間，預計2021年銅平均價格有望較2020年上漲12%左右。金價方面，短期“零利率”并輔助其他寬松手段仍將為歐美央行主要政策方向。在此背景下金價雖處于高位但具備支撐，預計2021年金平均價格較2020年上漲7%左右。
信達證券認為，2020年以來，鈦精礦價格自年初的1350元/噸上漲約50%，目前價格2050元/噸左右。2021年全球經濟同步復蘇帶動需求的快速增長，鈦礦存量資源枯竭以及新增產能有限導致供給彈性較小，疊加產業鏈進入主動補庫周期，預計鈦礦供需缺口將繼續維持，推動鈦礦價格繼續上漲，且有望創新高。
需求端，鈦礦下游90%集中在鈦白粉領域，終端需求主要集中在地產、汽車等領域，鈦白粉消費與GDP呈正相關關系，隨著疫苗逐步落地，全球經濟同步復蘇，疊加產業鏈主動補庫，2021年的鈦白粉需求有望超過歷史2-3%的自然增速。從終端需求來看，汽車行業以及美國地產均迎來景氣向上的拐點，2021年傳統燃油車和新能源汽車將迎來需求共振，同時美國房屋低庫存及高景氣度將推動2021年美國地產投資加速，進而帶動鈦白粉需求增長。
供給端，梳理了全球14家鈦礦生產企業的鈦礦資源儲備和生產情況，發現近幾年全球鈦礦存量礦山資源枯竭現象嚴重，但新增礦山產能非常有限。2021年主要增量為Kenmare的30-40萬噸的鈦鐵礦產能增長。影響鈦礦供給收縮的主要因素是：過去7年全球持續低水平的礦產勘查投入導致新發現綠地礦山減少以及鈦礦資源儲量下滑，同時疊加鈦礦龍頭企業過去幾年資本投入持續下滑，從而導致企業新增礦山產能有限；另外，國內攀西地區也因為環保等政策上的限制，過去幾年也沒有新投產或擬投產的鈦礦產能。
綜合上述分析，建議重視本輪鈦礦價格大級別上行周期下的投資機會，繼續重點關注國內鈦礦龍頭企業安寧股份。
