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從10月26日起，第十九屆五中全會正式在北京召開。會議主要研究制定“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標等重大問題，對我國未來的經(jīng)濟建設(shè)與發(fā)展具有方向性的指導意義。各行各業(yè)都將會迎來政策上的新變化和指導扶持，邁上新的臺階，與此同時，A股市場也蘊含著潛在的利好領(lǐng)域。
新能源有望成為“十四五”規(guī)劃主線
今天我們繼續(xù)聚焦“十四五”的規(guī)劃主線，根據(jù)機構(gòu)歸納的七大潛在利好領(lǐng)域，我們注意到“新能源”在多個領(lǐng)域都有被提及，包括綠色發(fā)展新能源、疫情常態(tài)化防控、消費升級。
結(jié)合我國當前國情，我國作為全球能源消費和碳排放的第一大國，是全球氣候治理的積極參與者，我國始終秉承可持續(xù)發(fā)展理念，也積極推進新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從政策面上來看，十四五規(guī)劃期間我國對新能源產(chǎn)業(yè)的推進有望進一步強化。
除此之外，未來我國的發(fā)展將圍繞國內(nèi)大循環(huán)、國內(nèi)國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略格局全面鋪開。粵開證券認為，十四五期間，“內(nèi)循環(huán)”或?qū)⒊蔀槲覈匾慕?jīng)濟戰(zhàn)略布局，完善要素市場化配置或?qū)⒊蔀橹攸c方向。內(nèi)循環(huán)下，消費升級、新能源等是規(guī)劃重點聚焦方向。
“十四五”規(guī)劃政策方向展望：新能源產(chǎn)業(yè)鏈或受傾斜
中泰證券認為，新能源產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新加速，行業(yè)發(fā)展進入快車道。
1）新能源汽車：產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新加速，銷量占比提升。2019年12月，中期協(xié)發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》提出到2025年銷量占比將達到25%左右。按2019年汽車2576.9萬輛的銷量估算，2025年新能源汽車銷量要突破644.2萬輛占比才能超過25%，意味著年均復(fù)合增長率32.21%。若要達成2025年的目標，“十四五”規(guī)劃對新能源汽車政策支持力度還需進一步加大。
2）光伏：光伏成本下降，平價時代來臨。隨著光伏在全國范圍達到平價格局，光伏企業(yè)達到盈虧平衡點促進企業(yè)未來快速發(fā)展，因此“十四五”期間或加大對風電和光伏等新能源的產(chǎn)業(yè)布局。
新能源汽車投資機會
受多方面因素影響，2019年新能源汽車產(chǎn)銷不盡人意，加上今年疫情的突襲，使得新能源汽車的產(chǎn)銷由前兩年50%以上的增速急轉(zhuǎn)直下呈現(xiàn)在的負增長態(tài)勢。今年二季度開始在國家政策的扶持之下，產(chǎn)銷開始實現(xiàn)正增長，并且逐步好轉(zhuǎn)。
目前，新能源汽車在政策不斷催化以及經(jīng)濟穩(wěn)中向好的背景下，行業(yè)整體格局向好，未來在內(nèi)外需求共振+環(huán)節(jié)漲價的催化下，行業(yè)景氣度有望進一步提升，粵開證券認為可關(guān)注三條主線：
新能源大方向確定性強，看好我國新能源產(chǎn)業(yè)鏈長期發(fā)展。國內(nèi)新版雙積分政策發(fā)布，新能源汽車滲透率提升是必然路徑。新能源汽車海內(nèi)外需求共振，在政策傾斜下，看好國內(nèi)整車及核心零部件如熱管理等領(lǐng)域的投資機會。建議關(guān)注比亞迪、長城汽車、廣汽集團、三花智控、先導智能。2）新能源熱銷車型頻出，特斯拉，比亞迪，小鵬等車型放量，產(chǎn)業(yè)鏈三季度業(yè)績預(yù)期環(huán)比有明顯改善，帶動電池產(chǎn)業(yè)鏈逐漸復(fù)蘇，看好進入全球電池供應(yīng)鏈公司。動力電池格局穩(wěn)定，強者恒強，建議關(guān)注寧德時代、國軒高科、璞泰來、新宙邦、先導智能。3）上游原材料鈷環(huán)節(jié)存在較大的價格彈性，鋰價格磨底，有望逐步回暖。建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、寒銳鈷業(yè)、華友鈷業(yè)。
光伏和風電投資機會
由于水電資源與核電開發(fā)進度受到客觀條件的約束，從開發(fā)潛力和成本的角 度來看，我國電力供給的主要增量只能依靠光伏與風電新增裝機量來彌補缺口，因此，我國“風光”市場空間巨大，發(fā)展前景廣闊。
2020年8月，國家發(fā)改委，國家能源局發(fā)布2020年平價光伏，風電項目名單，總規(guī)模共計44.45GW，其中光伏33.05GW，風電11.4GW。最為亮眼的是廣東大力發(fā)展以風電，光伏為代表的新能源，廣東風電項目11個，裝機容量69.21 萬千瓦，光伏項目多達127個，裝機容量高達1089.26萬千瓦，占總規(guī)模的三分之一。
根據(jù)粵開證券的預(yù)計，“十四五”期間光伏和風電年均新增裝機容量分別為87GW和38GW，合計年均建設(shè)規(guī)模達125GW。
十四五期間非化石能源占比提升，我國光伏與風電新增裝機進入加速上行拐 點。光伏能源是過去十年間成本降幅最大的可再生能源，當前時點海外已實現(xiàn)平價，國內(nèi)明年全面進入平價時代，行業(yè)或?qū)⒂瓉砜焖僭鲩L，估值空間有望進一步打開。頭部企業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)，新產(chǎn)能更具成本優(yōu)勢，行業(yè)預(yù)期調(diào)升+成長切換+估值中樞持續(xù)提升，建議關(guān)注光伏，風電制造各環(huán)節(jié)格局：
1）硅片、硅料、電池片、組件：隆基股份、通威股份，其中硅片盈利相對穩(wěn)定，利潤留存能力最好。2）一體化龍頭，緩解產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系，價格波動引起的盈利性波動：晶澳科技。3）玻璃、膠膜細分行業(yè)景氣度較好：信義光能、福萊特、福斯特。 4）風機龍頭金風科技，風塔制造商天順風能，葉片制造商中材科技。
風險提示：投資有風險，入市需謹慎，文中所提板塊、個股均只作為邏輯分析與技術(shù)交流之用，不作為操作建議，據(jù)此操作風險自擔！
