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二師兄的前世今生
2022-07-04 17:12:30來源:斗牛財經
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今天市場領漲的是豬肉,板塊指數創一年來新高,同期新高或者即將創新高的有牧原股份、溫氏股份、新希望,這些都是豬肉權重。而豬肉行情啟動原因,有的投資者歸功于豬企的壓欄惜售,生豬(外三元)價格從3月末的最低11.78漲到最近的21.48元/公斤,已經近乎翻倍,而從趨勢來看,漲的最快的是6月中旬到今天這短短的半個月左右時間。所以,說豬企有壓欄惜售從而帶動價格上漲,確實是可能存在的客觀原因,但不是本質。

本質原因還是行業周期的錯配。這場始于2007-2017年的全球非洲豬Wen,國內首發起始時間在2018年8月初,隨著撲殺病豬、消費需求驟降,豬肉價格進入量價齊暴跌的階段,豬肉股價也在持續創新低,豬Wen結束時間在2019年1月中旬左右,也就是說持續了接近半年。然而豬肉股價見底是在2018年10月下旬,早早的提前了行業的見底,這是因為豬大幅減產和剛需性消費的回歸,促使可預見性的豬肉供需緊張即將到來。果不其然,豬肉股價僅僅在豬W結束1個月左右的2019年2月中旬,開始進入了波瀾壯闊的超級大行情,供求嚴重緊缺,需求迅速回歸,生豬出欄又一般需要5-6個月,因此,供需極度不平衡的狀態持續了較長時間,豬肉價格和股價迅速上漲,豬企的估值迅速攀升,生豬的繁殖由緊張,到飽和,直至后來的產能過剩。

從上市公司豬企的財報來看,其最賺錢的黃金時段是2019年下半年到2020年上半年,因為正好是生豬大量出欄的階段,而且同時期豬肉價格還能維持一個不錯的盈利位置。但產能過剩階段可以持續至今,在需求平穩甚至小幅下降(YQ影響)的情況下,高產能導致豬肉價格進一步降低,因此,2021年上市豬企普遍出現了重大的虧損,甚至百億級別的虧損。有的人說,該,誰叫你盲目的瘋狂擴產能,這里可能會有考慮短期盈利的短視行為(巨額養殖的紅利尾巴),但也不排除頭部豬企順勢推動行業的洗牌格局,畢竟2021年豬企TOP20的占有率為20.31%,預計2022年是25.10%,行業集中程度在不斷提高,規模化養殖在不斷提升。

回到股價和生豬價格的聯動,生豬(外三元)價格去年10月份(國慶)第一次見底,豬肉股價見底是8-9月份,漲了一小波,豬肉股價總能領先一步生豬價格。今年2022年生豬價格從3月份見底后一路漲至今,但豬肉股價卻在近期開啟行情,原因是近期的豬企壓欄惜售行為所致。生豬的供給目前還是大于需求,4月份還在收儲,供需轉換不會那么快,豬肉股價和生豬價格為何現今又齊漲?

這又是因為可預期的供需變化。我們都知道生豬供給從高位回落,對于高成本養殖的企業來講很難,加上今年各種生產成本上漲,受供給遠大于需求的影響,今年3月份出現了養一頭豬虧500元的案例,如果按照這種走向,供給端必然又將開啟大幅的縮減,生豬價格又再一次沖擊市場,大起大落周而復始。

但豬肉消費畢竟是國民基本生計,震蕩周期可以有,但類似于2019年開啟的長時間大漲價的可能性較小。今年全年CPI目標3%左右,上半年預計平均在1.7%左右,這表明,今年下半年的豬肉價格有上漲空間,但不會那么恐怖,也因此這一波豬肉股價行情屬于中級行情,沒有2019年的瘋狂,整體偏理性,這個要把握好。

最后,突發的事件和行業政策變化影響豬肉行業震蕩,從全局來看,豬肉價格還是大體震蕩向上走的,畢竟,每年的CPI都在漲,萬物最終都指向通脹。


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