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我國官方外匯儲備規模連續兩個月站穩3.2萬億美元大關。2月7日，國家外匯管理局發布的最新數據顯示，截至2021年1月末，我國外匯儲備規模為32107億美元，較2020年12月末下降59億美元，降幅為0.2%。
????1月外匯儲備規模環比小幅下降，是多因素共同作用的結果。國家外匯局副局長、新聞發言人王春英表示，2021年1月，我國外匯市場運行平穩，市場預期和交易保持穩定。國際金融市場上，受新冠肺炎疫苗進展、主要國家貨幣政策及財政政策預期等影響，美元指數上漲，主要國家金融資產價格總體下跌。外匯儲備以美元為計價貨幣，非美元貨幣折算成美元后金額下降，加上資產價格變化等因素共同作用，當月外匯儲備規模下降。
????去年12月，官方外匯儲備規模時隔逾四年重回3.2萬億美元大關。展望未來的官方外匯儲備形勢，主流觀點認為我國外匯儲備將繼續保持穩定。王春英表示，展望未來，新冠肺炎疫情變化和外部環境仍面臨較多不確定性，全球經濟復蘇的基礎尚不牢固，國際金融市場波動性可能加大。但我國經濟長期向好的基本面沒有改變，國際收支將延續基本平衡格局，有利于外匯儲備規模保持基本穩定。
????1月外匯儲備降幅
????低于預期
????這是外匯儲備連續第二個月站穩3.2萬億美元大關，盡管1月外匯儲備規模環比略有下降，但降幅小于市場預期。
????估值、貿易和跨境資本流動都會影響外匯儲備的變動。從估值方面看，年初以來美元指數走勢并未像市場此前預期的那么弱。受疫苗進展預期良好等影響，1月美元指數小幅上漲0.7%，月末達到90.6。非美元貨幣對美元漲跌互現，歐元下跌0.7%，日元下跌1.4%，英鎊上漲0.3%。同時，1月主要發達經濟體10年期國債收益率均較去年12月上行，壓低外匯資產的價格，同樣利空外匯儲備。
????從貿易情況看，民生銀行首席研究員溫彬對記者表示，由于海外圣誕節購物需求提前釋放，2020年11月、12月我國出口分別錄得20.6%和18.1%的較高增速。近期主要經濟體景氣指數PMI均有所回落，預計1月外需將有所放緩，出口增速將有所回落，或導致外匯儲備規模降低。
????不過，盡管1月外匯儲備有估值的利空因素影響，但外匯儲備環比降幅并不大。英大證券研究所所長鄭后成對證券時報記者表示，1月外匯儲備降幅遠低于市場預期。究其原因，對1月我國外匯儲備起到支撐作用的因素主要是我國良好的國際收支格局。去年12月出口金額當月同比錄得18.10%，貿易順差連續2個月位于750億美元之上，12月錄得781.74億美元的歷史新高，直接利多人民幣匯率與外匯儲備。與貿易順差創歷史新高相呼應的是，去年12月銀行代客結售匯順差當月值錄得652.19億美元，創2014年2月以來新高。以上因素對1月外匯儲備形成有力支撐。
????人民幣后續升值步伐
????或將放緩
????展望未來的官方外匯儲備形勢，主流觀點認為我國外匯儲備將繼續保持穩定。溫彬認為，展望下一階段，我國經濟將延續穩步復蘇態勢，宏觀政策率先在全球逐漸恢復常態，保有充足的政策空間，人民幣資產價值被低估，對國際投資者具有較大吸引力，外匯市場整體保持平穩運行，國際收支基本平衡，這些條件為外匯儲備規模保持穩定奠定了基礎。
????鄭后成則預計，2021年我國外匯儲備中樞大概率較2020年上移。盡管隨著疫苗的成功研制并投放，疊加宏觀經濟復蘇，10年期美債到期收益率大概率上行，這將利空2021年我國外匯儲備，但美元指數和人民幣匯率的走勢都將支撐我國外匯儲備中樞上移。
????具體來說，鄭后成表示，美元指數方面，目前2021年美聯儲既不會加息也不會縮表，疊加目前美國貿易逆差居于歷史高位，以及美國財政赤字也居于歷史相對高位，令美元指數在基本面上承壓；美元指數進入第三輪下行周期的初期，預計美元指數將進入為期6~7年的下行期。人民幣匯率方面，從宏觀經濟基本面看，2021年我國宏觀經濟大概率位于“合理區間”的上半部，中美利差有望維持在較高位置，此外，2021年貿易順差雖然大概率較2020年收窄，但是不會下行太大幅度，人民幣匯率依舊面臨支撐，利多2021年我國外匯儲備。
????不過，值得注意的是，雖然中長期看，市場普遍認為美元指數進入下行周期，但從年初以來的美元指數短期走勢看，其表現并不像此前市場預期的那么弱。這也意味著，在經歷了連續8個月的升值后，人民幣對美元匯率短期內繼續升值的動能或將有所減弱。
????除了美元指數短期修復上行會影響人民幣匯率的升值動力外，中信證券研究所副所長明明還認為，中美PMI之差與人民幣匯率具有較強的相關性。考慮到全球經濟快速修復過后中美的經濟增長或將逐漸轉入平臺期，中國“替代性出口”有望回落，中美PMI缺口有望收斂，未來人民幣升值腳步也有一定的放緩可能。
????對于為何中美PMI之差可以作為預測人民幣匯率走勢的線索，明明解釋稱，由于我國資本和金融賬戶并未實現完全可兌換，且中美兩國的國際貿易模式和國際收支結構具有一定的特殊性，經常項目收支以及貿易差額對匯率的解釋力度更強，因此中美PMI之差與人民幣匯率具有較高的相關性。
