時隔近2個月,賣方機構再次發出布局非銀板塊的聲音。
“國慶后非銀板塊有望迎來明顯反彈機會”、“布局非銀正當時”、“關注非銀板塊配置窗口期”——中金公司、中信建投、方正證券和國聯證券等至少4家券商表示看好券商或保險非銀板塊。
實際上,在國慶節前最后一個交易日,受長假避險因素影響等,市場情緒低迷,投資者對非銀板塊尤其是券商股的信心受到影響。
賣方機構認為,節后隨著穩經濟政策進一步釋放,市場或迎來深蹲起跳,非銀板塊資產質量預期改善,可以關注前期被錯殺的超跌券商龍頭以及業績相對較好的壽險標的。
至少4家券商喊配置非銀
9月中旬,國務院辦公廳印發《關于進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》中提到,“鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費,推動金融基礎設施合理降低交易、托管、登記、清算等費用。”
受此消息影響,以東方財富為代表的券商板塊集體下挫。那么,經過半個多月及國慶假期的消化,券商等非銀板塊是否又行了?
券商中國記者注意到,包括中金公司、中信建投、方正證券和國聯證券在內至少4家券商,再次發出配置非銀板塊的聲音。
其中,中金公司以《布局非銀正當時》為研報標題,認為當前券商板塊具備左側布局的價值,推薦理由包括H股估值處于過去十年最低位,A股估值較2018年10月歷史底部約有10%下行空間。其中部分大券商估值已跌破當時底部,宏觀政策寬松、改革深化、市場風險偏好改善等有望構成后續彈性催化。
同時,中金公司認為,銀保監會就險企參與個人養老金征求意見,保險投資機會也值得關注。
過去幾年,壽險新單保費持續負增長導致市場情緒較為悲觀,當前壽險板塊估值和持倉已達歷史低點。
中信建投則以《政策暖風頻吹 關注非銀板塊配置窗口期》為研報標題,認為短期擾動不改資本市場長期擴容趨勢,當前證券行業面臨的三大核心因素催化(科創板做市、全面注冊制、泛財富管理),分別會為行業帶來增量業務機會。
同時,國聯證券認為,經過長時間、大幅度回調,證券板塊當前估值已經逼近底部位置,左側布局有望獲得絕對收益;同時,當前地產行業政策持續發力有望扭轉對保險公司資產質量的預期。
此外,方正證券也認為,目前券商、保險估值均處于歷史低位,預計隨著經濟回暖、市場行情好轉,估值或將迎來修復。
券商股今年集體大跌
實際上,最近一次賣方機構喊出配置券商等非銀板塊是在今年8月上旬。彼時,券商相繼發布半年報,二季度業績較一季度環比改善明顯。
今年以來,受國內外因素影響,A股整體表現欠佳,受行情影響,券商板塊整體呈現下跌勢頭。
方正證券分析,今年整個三季度,券商指數走勢與滬深300基本保持一致,9月滬深300下跌6.11%,受國務院辦公廳印發《關于進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》的影響,券商指數下跌 12%。
據Wind統計,41家上市券商今年以來整體下跌,跌幅居前三的為財達證券、東方證券和東方財富,年初至今分別下跌46.2%、45.3%和42.9%,跌幅最小的為華林證券,年初至今下跌4.2%。
中信建投認為,預計下半年券商板塊估值環境向好,主要依據是穩增長接續政策助力和行業監管政策的邊際向好。另外,隨著資本市場改革深化和全面注冊制漸近,券商多元化經營趨向提供一站式服務,長期來看,行業盈利有望穩中向好,有望走出低估值修復行情。
國聯證券分析,從歷史復盤視角來看,今年7月以來市場活躍度總體降溫,證券板塊關注度低迷,證券行業整體業績承壓,板塊估值也已接近2018年10月的最低點。但在總量支持政策持續加碼和房地產支持政策不斷釋放背景 下,金融機構的資產端質量預計將逐步改善,有望催化下一輪超額收益行情,金融板塊的配置價值凸顯。
對于保險板塊,國聯證券則認為在四季度有望迎來一波反彈行情,主要的推動因素在于地產政策的催化以及經濟的持續復蘇。