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為響應市場呼聲，進一步豐富多層次資本市場產品體系，今年9月19日，中證500ETF期權正式掛牌上市。
近日，市場投研人士告訴記者，股票期權引導資源合理有效配置、豐富資本市場產品結構、提升資本市場有效性等經濟功能已日益顯現，成為了金融機構產品開發、風險管理實務中的重要工具，取得了廣泛認可。早在2015年2月9日，上證50ETF期權上市交易，2019年12月23日，滬深300ETF期權上市交易。迄今7年多來，股票期權市場穩中有進且進中向好，有效提升了現貨市場的價格發現效率和交投活躍度。
“中證500ETF期權與上證50ETF期權、滬深300ETF期權差異定位、優勢互補，能夠更精準地匹配投資者多元化的風險管理需求。”該人士說，中證500ETF期權的推出為機構投資者提供了更精確有效的中盤股套保及對沖工具。與上證50、滬深300相比，中證500指數成份股在市值規模、行業分布、成長屬性等方面均存在差異。
據介紹，中證500成份股市值偏中盤、行業分布更為均衡、成長屬性相對突出。使用中證500ETF期權可以避免現貨持倉與期權標的不同帶來的缺口，保障工具性產品在組合策略角色功能的有效發揮，為相關策略的實現提供針對性更強的解決方案，從而惠及更多市場投資者。由此，中證500ETF期權的推出將既有期權總市值覆蓋度從50%左右提升至65%以上，為相關領域投資者提供了匹配度更高的資產配置及風險管理工具，為多層次資本市場體系構建，貢獻了不可忽視的創新力量。
上述人士分析，期權具備權力、義務分離的特性，合理運用ETF期權能夠實現資產價格風險的靈活轉移，現貨與期權的組合運用可以觸發新的投資維度，帶來豐富的非線性收益結構。投資者可以借助期權，表達對后市更加精細、立體的觀點。
值得注意的是，在目前的兩融、期貨制度框架下，投資者仍然只能從事二元方向性交易，通過正確判斷趨勢方向獲利。而期權則允許投資者在方向判斷的基礎上，進一步給出對后市漲跌幅度和波動狀況的預判，比如可以通過買入看漲/看跌期權的方式，提前鎖定標的買入價格上限/賣出價格下限，或用賣出看漲/看跌期權的方式獲取權利金收益。以及利用期權設計非線性收益結構，以實現收益增強、風險鎖定、價差套利、波動率套利等豐富功能。
總的來看，ETF期權反映投資者對標的資產未來價格及其波動的預期，有望利好現貨市場，在提高價格發現效率、平抑市場波動、提振交易活力等方面發揮積極作用。一是提高價格發現效率，改善信息不對稱性。衍生品雙向交易機制有助于提升現貨市場價格發現效率，促進股票市場穩定運行。期權交易者將部分未經市場消化的信息間接傳導到現貨市場，迫使期現價格更趨理性，有效改善信息不對稱的狀況。基于期權實盤運行的各項衍生指標中，隱含了市場供需結構和投資者對后市價格、波動的預判，為分析現貨市場提供了有益的前瞻性線索，有廣闊的應用空間。
二是管理組合系統性風險，平抑市場波動。期權作為對沖工具在管理組合系統性風險、調整組合Beta上更具靈活性。ETF多頭持有者可以通過交易期權對沖下跌風險或鎖定已實現收益，從而緩解短期投機沖動，強化資金長期持有意愿。從海外經驗來看，期權確實可以起到平抑市場長期波動的效果，幫助市場回歸理性。
三是提振交易活力，促進現貨標的需求上升。中證500ETF期權為期現策略打開了空間，側面提升了市場對現貨的需求。從過往經驗來看，上證50ETF期權、滬深300ETF期權上市對相應ETF規模、成交量均形成了一定正向促進作用。據此推斷，中證500ETF期權也將提升中證500一籃子股票對中長期資金的吸引力，提振相關標的流動性，從而優化投資者結構，促進資本市場高質量發展，更好地服務實體經濟。
