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連續(xù)回調(diào)的A股市場(chǎng)，又迎來(lái)“牛市旗手”的集體大跌！
9月16日早盤(pán)，證券板塊跌幅全市場(chǎng)第一。截至午盤(pán)，板塊指數(shù)大跌近4%，“券茅”東方財(cái)富跌幅近13%，領(lǐng)跌證券板塊，指南針下跌10%，廣發(fā)證券、國(guó)聯(lián)證券、財(cái)達(dá)證券、中信建投等跌幅超6%，中信證券跌逾5%。
昨日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》提出，鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)。對(duì)于今日股價(jià)表現(xiàn)，東方財(cái)富回應(yīng)券商中國(guó)記者稱，公司經(jīng)營(yíng)一切正常。
從全市場(chǎng)的情況來(lái)看，上證指數(shù)早盤(pán)跌0.96%；創(chuàng)業(yè)板指跌1.32%，失守2400點(diǎn)。券商領(lǐng)跌，煤炭、燃?xì)狻⑹汀嚨V、基建板塊跌幅靠前；半導(dǎo)體、軟件、數(shù)字貨幣、網(wǎng)絡(luò)安全題材活躍。
外盤(pán)表現(xiàn)也不太理想，截至11：30，亞太主要股市全線下跌，日經(jīng)225指跌1.07%報(bào)27579點(diǎn)；韓國(guó)綜指跌0.95%報(bào)2378.95點(diǎn)；澳洲標(biāo)普200指數(shù)跌1.28%報(bào)6755.5點(diǎn)；新西蘭NZX50指數(shù)跌0.21%報(bào)11634.76點(diǎn)。
券商股大幅下挫！東財(cái)、指南針雙雙跌逾10%
9月16日開(kāi)盤(pán)后，東方財(cái)富便一路走低。截至午間收盤(pán)，東方財(cái)富跌近13%，成交額突破100億元。
截至上午收盤(pán)，證券板塊跌幅全市場(chǎng)第一。東方財(cái)富跌幅近13%，指南針下跌10%。廣發(fā)證券、國(guó)聯(lián)證券、財(cái)達(dá)證券、中信建投等跌幅超6%。就連行業(yè)老大哥中信證券跌幅也超過(guò)了5%。
市場(chǎng)普遍猜測(cè)，券商股的下跌或與昨日的一則消息有關(guān)。昨日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》。意見(jiàn)鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)，推動(dòng)金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費(fèi)用。
對(duì)此，海通證券非銀孫婷團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，券商股調(diào)整或與降費(fèi)傳聞?dòng)嘘P(guān)，預(yù)計(jì)實(shí)際影響較小。“降費(fèi)傳聞?lì)A(yù)計(jì)實(shí)際影響較小。目前暫未有降費(fèi)的明確消息。券商行業(yè)傭金經(jīng)過(guò)近幾些年的下調(diào)已降低至萬(wàn)2.5附近，進(jìn)一步下降空間已不大。基金代銷方面，東方財(cái)富這類互聯(lián)網(wǎng)券商，前端費(fèi)用僅1折，相對(duì)同業(yè)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，下降空間也較為有限，尾傭隨著產(chǎn)品保有量的提升實(shí)際影響更小。”
國(guó)君非銀團(tuán)隊(duì)劉欣琦解讀稱，此降費(fèi)非彼降費(fèi)。他表示，《意見(jiàn)》是國(guó)辦為優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、刺激經(jīng)濟(jì)所做的舉措，不是專門(mén)針對(duì)金融行業(yè)。其中幾乎涉及各類政府、公用事業(yè)、協(xié)會(huì)商會(huì)等制度性及牌照性收費(fèi)。“從目的來(lái)理解此次降費(fèi)，可以預(yù)測(cè)，降費(fèi)的主要對(duì)象是制度性（牌照性）帶來(lái)的高收費(fèi)，基于市場(chǎng)原則的合理收費(fèi)預(yù)計(jì)不會(huì)受到嚴(yán)格的管制。”
因此，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)影響是結(jié)構(gòu)性的，有真實(shí)資產(chǎn)管理、投資能力的機(jī)構(gòu)受影響較小，基于牌照紅利而產(chǎn)生高盈利的金融機(jī)構(gòu)影響更大。具體降費(fèi)的形式，還需要進(jìn)一步跟蹤，預(yù)計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)后續(xù)將出臺(tái)細(xì)則。
劉欣琦還表示，《意見(jiàn)》將加速金融行業(yè)分化，回歸本質(zhì)，具有產(chǎn)品化、投資能力金融機(jī)構(gòu)將受益。金融牌照的紅利價(jià)值下降，推動(dòng)金融行業(yè)回歸本質(zhì)。證券、基金等機(jī)構(gòu)也可能出現(xiàn)一輪供給側(cè)改革，由于牌照紅利導(dǎo)致行業(yè)難以出清的狀況有望得到改變，具備真實(shí)產(chǎn)品、投資能力的金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更為凸顯。
對(duì)于今日股價(jià)表現(xiàn)，東方財(cái)富午間回應(yīng)券商中國(guó)記者稱，公司經(jīng)營(yíng)一切正常。
從東方財(cái)富上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，盡管證券行業(yè)整體業(yè)績(jī)承壓，但東方財(cái)富營(yíng)收、凈利潤(rùn)卻雙雙逆勢(shì)增長(zhǎng)。2022年上半年，東方財(cái)富實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為63.08億元，同比增長(zhǎng)9.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為44.44億元，同比增長(zhǎng)19.23%。其中，證券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入39.58億元，同比增長(zhǎng)22.81%。
機(jī)構(gòu)：券商正進(jìn)入重要配置窗口
信達(dá)證券非銀分析師王舫朝認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，非銀板塊性價(jià)比較高，整體估值偏低，進(jìn)可攻退可守具備較強(qiáng)配置價(jià)值。券商配置主線仍是財(cái)富管理兩個(gè)方向——“渠道端”和“含基量”。
東吳證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，券商正進(jìn)入配置重要時(shí)間窗口。當(dāng)前該板塊流動(dòng)性良好，券商估值逼近板塊二十年的底部，截至2022年09月09日，板塊PB估值1.29x，處于歷史低位，但基本面情況好于2018年，板塊在估值底部左側(cè)布局通常能獲得絕對(duì)收益，往下空間有限。
同時(shí)，券商長(zhǎng)期盈利中樞確定性抬升：一是財(cái)富管理業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，渠道、產(chǎn)品和投顧均深度受益；二是衍生品規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，新產(chǎn)品陸續(xù)推出疊加制度持續(xù)規(guī)范，F(xiàn)ICC構(gòu)成核心增量；三是多層次資本市場(chǎng)建設(shè)加速科創(chuàng)板和北交所帶來(lái)新增量，同時(shí)注冊(cè)制改革也帶來(lái)存量業(yè)務(wù)制度紅利。
值得一提的是，消息面上，金融科技也有望迎來(lái)更多規(guī)范。證監(jiān)會(huì)科技監(jiān)管局局長(zhǎng)姚前9月16日在資本市場(chǎng)金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)（北京）總結(jié)暨第二批試點(diǎn)動(dòng)員大會(huì)上致辭時(shí)表示，動(dòng)員大會(huì)的召開(kāi)，標(biāo)志著創(chuàng)新試點(diǎn)工作進(jìn)入新的階段。為實(shí)現(xiàn)北京第二批創(chuàng)新試點(diǎn)工作邁上新臺(tái)階，提四方面要求。
其中提到，要加快完善創(chuàng)新試點(diǎn)制度框架。科技監(jiān)管局在充分吸收北京地區(qū)第一批試點(diǎn)工作經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，將會(huì)同有關(guān)部門(mén)組織制定并發(fā)布資本市場(chǎng)金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)管理辦法、專業(yè)評(píng)估管理辦法等制度規(guī)范，進(jìn)一步界定創(chuàng)新試點(diǎn)相關(guān)機(jī)構(gòu)職責(zé)，明確各階段工作任務(wù)與流程，確定創(chuàng)新試點(diǎn)容錯(cuò)與激勵(lì)機(jī)制，規(guī)定監(jiān)督管理措施。
