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保險(xiǎn)板塊24日盤中逆勢(shì)拉升，截至發(fā)稿，中國(guó)人壽大漲6%，盤中一度漲超7%；天茂集團(tuán)漲超4%，中國(guó)平安漲逾3%，新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保等均走強(qiáng)。
中國(guó)平安昨日晚間披露2022年中期報(bào)告，上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)853.4億元，同比增長(zhǎng)4.3%；年化營(yíng)運(yùn)ROE達(dá)20.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)602.73億元，同比增長(zhǎng)3.9%。
招商證券指出，公司半年報(bào)業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期，負(fù)債端來(lái)看公司積極推進(jìn)渠道和產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，圍繞“4渠道+3產(chǎn)品”不斷提高服務(wù)能力，公司“健康+養(yǎng)老”生態(tài)圈的持續(xù)建設(shè)有望在未來(lái)賦能銷售，從而對(duì)新單銷售持續(xù)產(chǎn)生正面刺激，資產(chǎn)端來(lái)看隨著股市企穩(wěn)以及穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有望推動(dòng)利率水平在四季度有所回升，從而推動(dòng)公司投資收益繼續(xù)向好。同時(shí)四季度行業(yè)的開(kāi)門紅值得期待，建議積極關(guān)注。預(yù)計(jì)公司2022年底每股EV為82.45元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)22年底EV僅0.49倍，目標(biāo)22年P(guān)/EV估值0.7X，空間43%。
行業(yè)方面，近日央行聯(lián)合銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，主要內(nèi)容包括：1）明確險(xiǎn)企無(wú)固定期限資本債券（即永續(xù)債）核心要素；2）保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司不得發(fā)行無(wú)固定期限資本債券；3）險(xiǎn)企可通過(guò)發(fā)行無(wú)固定期限資本債券補(bǔ)充核心二級(jí)資本，但其余額不得超過(guò)核心資本的30%等。
興業(yè)證券表示，償二代二期規(guī)則落地后，為解決核心償付能力下滑問(wèn)題，險(xiǎn)企一般通過(guò)增資擴(kuò)股和發(fā)行資本補(bǔ)充債等方式提升資本充足度，但存在周期較長(zhǎng)且需滿足投資回報(bào)率要求等問(wèn)題。此次監(jiān)管推動(dòng)保險(xiǎn)公司版永續(xù)債落地，將進(jìn)一步拓寬險(xiǎn)企資本補(bǔ)充渠道，助力險(xiǎn)企滿足償付能力監(jiān)管要求。同時(shí)，通過(guò)明確無(wú)固定期債券的發(fā)行和管理要求，有助于引導(dǎo)險(xiǎn)企合理規(guī)劃資本，保護(hù)投資人和保單持有人的權(quán)益。展望后續(xù)，負(fù)債端考慮各家險(xiǎn)企或加大優(yōu)增力度，隊(duì)伍規(guī)模有望企穩(wěn)回升；同時(shí)，儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)需求回暖將帶動(dòng)新單銷售進(jìn)一步改善。隊(duì)伍企穩(wěn)疊加儲(chǔ)蓄需求回升，開(kāi)門紅預(yù)期較為樂(lè)觀；資產(chǎn)端考慮經(jīng)濟(jì)觸底修復(fù)和權(quán)益市場(chǎng)回暖，投資收益或?qū)⑵蠓€(wěn)。基本面向好以及中報(bào)環(huán)比改善預(yù)期下，低估值和低持倉(cāng)的保險(xiǎn)股配置價(jià)值提升，推薦配置。個(gè)股方面，建議關(guān)注負(fù)債端表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)的中國(guó)人壽、深耕個(gè)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型的中國(guó)太保和投資端有望明顯反轉(zhuǎn)的中國(guó)平安。
