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中國(guó)社科院金融所:二季度GDP同比增速或達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)
2023-07-12 17:54:36來(lái)源:中國(guó)證券網(wǎng)
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上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊 7月11日,中國(guó)社科院金融所CMFA團(tuán)隊(duì)發(fā)布了《中國(guó)宏觀金融分析》2023年第二季度中國(guó)宏觀金融報(bào)告。該報(bào)告稱,我國(guó)二季度GDP同比增速在低基數(shù)支撐下或達(dá)到7%左右的年內(nèi)高點(diǎn),在政策適時(shí)加力的前提下,預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速有望實(shí)現(xiàn)5.5%左右,帶動(dòng)物價(jià)溫和回升。

二季度,經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能有所放緩

該報(bào)告指出,2023年二季度,在疫后復(fù)蘇紅利釋放、政策靠前發(fā)力和低基數(shù)效應(yīng)的共同作用下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),表現(xiàn)為裝備制造業(yè)支撐工業(yè)生產(chǎn)低位企穩(wěn),服務(wù)業(yè)持續(xù)回升帶動(dòng)就業(yè)形勢(shì)總體改善。

但隨著內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)、有效需求不足、市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)等問題進(jìn)一步凸顯,經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能有所放緩:消費(fèi)、投資、出口“三駕馬車”同步走弱;通縮壓力進(jìn)一步加大,CPI同比增速降至0附近,PPI同比持續(xù)負(fù)增長(zhǎng),需求下行壓力加大;一季度實(shí)現(xiàn)“開門紅”后,社融和信貸從4月開始走弱,融資需求有待提振。

微觀主體預(yù)期轉(zhuǎn)弱和資產(chǎn)負(fù)債表受損形成負(fù)反饋循環(huán)

報(bào)告認(rèn)為,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的有效需求不足問題源于微觀主體預(yù)期轉(zhuǎn)弱和資產(chǎn)負(fù)債表受損形成負(fù)反饋循環(huán),具體表現(xiàn)為資產(chǎn)縮水和預(yù)期不穩(wěn)導(dǎo)致居民主動(dòng)去杠桿、利潤(rùn)下降和信心不足削弱企業(yè)加杠桿意愿、土地財(cái)政低迷和償債壓力上升倒逼地方政府被動(dòng)去杠桿。貨幣政策陷入總量寬松向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)不暢的困局,一是由于居民收入預(yù)期轉(zhuǎn)弱引發(fā)的流動(dòng)性偏好,貨幣沉淀形成預(yù)防性儲(chǔ)蓄;二是因?yàn)榫用裉崆斑€貸和政府借新還舊,債務(wù)償還阻礙信貸擴(kuò)張。

穩(wěn)增長(zhǎng)政策應(yīng)兼顧短期政策應(yīng)對(duì)和中長(zhǎng)期改革治理

該報(bào)告認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩和低基數(shù)效應(yīng)的背景下,二季度GDP同比增速可能達(dá)到7%左右的年內(nèi)高點(diǎn),但環(huán)比增速大概率低于一季度。隨著擴(kuò)大內(nèi)需和改善預(yù)期的宏觀政策持續(xù)發(fā)力,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇內(nèi)生動(dòng)力逐步增強(qiáng),全年經(jīng)濟(jì)增速有望實(shí)現(xiàn)5.5%左右。需求復(fù)蘇帶動(dòng)物價(jià)溫和回升,預(yù)計(jì)全年CPI和PPI同比增速約為0.7%和-2.3%左右。

報(bào)告指出,為應(yīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表受損和市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱造成的有效需求不足,穩(wěn)增長(zhǎng)政策應(yīng)兼顧短期政策應(yīng)對(duì)和中長(zhǎng)期改革治理。

從短期來(lái)看,當(dāng)務(wù)之急是通過加大逆周期調(diào)節(jié)力度修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表,用真招實(shí)策提振市場(chǎng)預(yù)期和發(fā)展信心。第一,中央財(cái)政應(yīng)適當(dāng)加杠桿并提高赤字率;第二,央行繼續(xù)較大幅度降息;第三,加大優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企紓困幫扶力度。

從中長(zhǎng)期來(lái)看,仍要靠改革從根本上穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第一,從國(guó)家治理高度,充分運(yùn)用國(guó)家信用,加強(qiáng)發(fā)展政策和監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合;第二,充分調(diào)動(dòng)地方積極性,全力以赴拼經(jīng)濟(jì);第三,構(gòu)建親清政商關(guān)系,推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。(于勇 王敬博)

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