6月13日,人民銀行發(fā)布的2023年5月金融統(tǒng)計(jì)和社會融資數(shù)據(jù)顯示,受去年高基數(shù)影響,5月新增人民幣貸款規(guī)模、社會融資規(guī)模增量均表現(xiàn)為“環(huán)比改善、同比回落”的態(tài)勢。當(dāng)月我國人民幣貸款增加1.36萬億元,同比少增5418億元;社會融資規(guī)模增量為1.56萬億元,比上年同期少1.31萬億元。
5月末,廣義貨幣(M2)余額282.05萬億元,同比增長11.6%,增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn),比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額67.53萬億元,同比增長4.7%,增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn),比上年同期高0.1個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣(M0)余額10.48萬億元,同比增長9.6%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1148億元。
接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的專家指出,在一季度信用加速擴(kuò)張后,5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)了4月的放緩勢頭,5月信貸投放節(jié)奏延續(xù)放緩,但總體維持穩(wěn)健,有效滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。隨著公開市場7天期逆回購利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),在釋放穩(wěn)市場信心、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)信號的同時(shí),也將推動(dòng)寬信用進(jìn)程再度提速。
5月信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化
進(jìn)入二季度后,信貸投放力度較一季度有所放緩,5月份新增信貸規(guī)模雖同比顯著回落,但從信貸結(jié)構(gòu)看有所改善。
分部門看,5月住戶貸款增加3672億元,其中,短期貸款增加1988億元,中長期貸款增加1684億元;企(事)業(yè)單位貸款增加8558億元,其中,短期貸款增加350億元,中長期貸款增加7698億元,票據(jù)融資增加420億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加604億元。
5月份信貸結(jié)構(gòu)有所改善,當(dāng)月住戶短期、中長期貸款從上月的減少轉(zhuǎn)變?yōu)樵黾樱髽I(yè)中長期貸款仍為信貸增長的重要支撐。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出,在五一假期推動(dòng)、服務(wù)消費(fèi)尚處景氣區(qū)間以及低基數(shù)下,5月居民端迎來一定修復(fù)。但5月住戶貸款規(guī)模依然偏低,反映居民消費(fèi)信心和購房意愿仍需進(jìn)一步穩(wěn)固。
“票據(jù)融資占比下降,代表信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化,與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走勢相符。”東方金誠首席宏觀分析師王青談及當(dāng)月票據(jù)融資數(shù)據(jù)時(shí)表示,近期票據(jù)利率不僅環(huán)比走高,同比也明顯高于上年同期水平,企業(yè)通過票據(jù)融資的需求下降;另外,伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入復(fù)蘇過程,銀行更愿意向企業(yè)發(fā)放短期和中長期貸款。
社融規(guī)模增量同比大幅少增
5月份,社會融資規(guī)模增量環(huán)比回升,同比大幅少增1.31萬億元。王青表示,5月社融規(guī)模增量同比大幅少增,主要受投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款及政府和企業(yè)債券融資三項(xiàng)拖累,而上年同期處于疫后的政策發(fā)力期,高基數(shù)是重要影響因素。
數(shù)據(jù)顯示,5月對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.22萬億元,同比少增6173億元;政府債券凈融資5571億元,同比少5011億元。溫彬指出,5月投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款和政府債券凈融資在社融規(guī)模增量中的占比分別為62.4%、17.4%,為新增社融的主要支撐。
此外,5月委托貸款增加35億元,同比多增167億元;信托貸款增加303億元,同比多增922億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1797億元,同比多減729億元;企業(yè)債券融資凈減少2175億元,同比少2541億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資753億元,同比多461億元。
5月份,企業(yè)債券凈融資環(huán)比、同比均減少。在王青看來,企業(yè)債融資的低迷主要是在嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)背景下,城投債發(fā)行面臨嚴(yán)監(jiān)管。同時(shí),當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)尚處于調(diào)整階段,房企發(fā)債依然面臨較大困難。
M2料將繼續(xù)下行
5月末,M2同比增長11.6%,M1同比增長4.7%,二者剪刀差較上月進(jìn)一步收窄,反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場主體經(jīng)營活動(dòng)活躍度在逐漸提升,資金活化程度不斷提高。
5月末M2同比增速延續(xù)回落,在溫彬看來,主要受去年高基數(shù)效應(yīng)、當(dāng)月信貸派生力度有所減弱等因素影響。下階段,預(yù)計(jì)在基數(shù)逐月抬升、存款利率下調(diào)或引導(dǎo)居民儲蓄意愿降低下,M2同比增速預(yù)計(jì)會繼續(xù)下行。
在近期企業(yè)經(jīng)營活躍度逐步改善背景下,5月末M_[1]同比增速繼續(xù)處于偏低水平。王青認(rèn)為,主要源于當(dāng)前房地產(chǎn)市場處于調(diào)整階段,居民購房款轉(zhuǎn)化為房企的活期存款規(guī)模偏低。
隨著公開市場7天期逆回購利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),釋放穩(wěn)市場信心、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)信號。多位專家認(rèn)為,寬信用進(jìn)程將再度提速,6月新增信貸規(guī)模或有明顯改善。
光大證券首席固定收益分析師張旭對記者表示,我國貨幣政策的有效性較強(qiáng)。比如在2022年1月政策利率降息,當(dāng)月新增信貸就形成了有史以來單月最大值。預(yù)計(jì)本月中期借貸便利(MLF)利率和貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)也會相應(yīng)下行。LPR是貸款市場的基準(zhǔn)利率和金融機(jī)構(gòu)貸款定價(jià)的參考,待“降息”的紅利傳導(dǎo)至貸款市場,保持貨幣信貸合理適度增長的壓力會明顯淡化。