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汽車智能化的浪潮正呼嘯而來。
9月5日，上海市人民政府辦公廳發(fā)布關于印發(fā)《上海市加快智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新發(fā)展實施方案》的通知，提出到2025年，上海市將初步建成國內(nèi)領先的智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新發(fā)展體系，產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭達到5000億元，具備組合駕駛輔助功能（L2級）和有條件自動駕駛功能（L3級）汽車占新車生產(chǎn)比例超過70%。
“上半場電動化，下半場智能化，汽車行業(yè)或將迎來黃金十年。”富國汽車智選擬任基金經(jīng)理張富盛在近日的采訪中如是表示。
張富盛是富國基金“新能源雙子星”之一，早在2013年便開始研究新能源，也見證了行業(yè)近十年來的大起大落。在近期的采訪中，他表示，新能源投資已進入“新能源+”時代，其中，成長空間最大的便是汽車智能化。
順勢而為 守正出奇
在張富盛看來，2013年是新能源汽車的元年。這一年，全球電動車巨頭推出的重磅車型橫空出世，把新能源汽車真正地帶入到大眾視野。也是在這一年，原本在研究有色金屬、大宗商品的張富盛開始逐步轉向環(huán)保、新能源等行業(yè)，成為新能源浪潮中較早的一批研究者。
一方面，研究上游大宗商品的早期經(jīng)歷讓張富盛對周期股投資頗有心得，這幫助他抓住了很多新能源上游的投資機會。他認為，周期股的投資可以分為兩類：一類是供給側推動的投資機會，另一類是需求側推動的投資機會。而在新能源產(chǎn)業(yè)鏈中，后一種情形更容易發(fā)生，即下游需求爆發(fā)推動供需錯配，導致上游價格大幅上漲。
另一方面，張富盛比較注重先從自上而下的角度選擇一些長期有機會的行業(yè)，然后再自下而上選擇個股，在組合管理上奉行“守正出奇”的原則。
“守正”的目標是抓住行業(yè)Beta，保障投資組合能享受到行業(yè)的成長空間。因此，守正的個股一般是具備護城河的行業(yè)龍頭，這一部分將占到其組合較高的倉位。“出奇”則著眼于超額收益率，這一部分的倉位占比較小。為了實現(xiàn)“出奇”，張富盛會從兩個維度來尋找制勝法寶：第一個維度是把握最前沿的技術，即更有前瞻性，尋找從0到1的投資機會；第二個維度是尋找結構性的景氣度，成長性行業(yè)各環(huán)節(jié)的增速并不處在一個相同維度上，部分細分行業(yè)往往會因結構性供需錯配，進而出現(xiàn)短期業(yè)績爆發(fā)。
新能源投資仍大有可為
從今年來看，新能源無疑是最為吸睛的板塊之一。無論是4月末以來的大幅反彈，還是8月中下旬以來再度趨于震蕩，新能源的風吹草動都牽動著無數(shù)投資者的心。未來的新能源投資該何去何從，成為擺在眾多投資者面前的難題。
站在當前時點，張富盛認為，新能源投資仍然大有可為。在“雙碳”目標下，新能源各個細分方向的滲透率仍然處于比較早期的階段，每次調整都是比較好的買入機會。在“風光車儲”四大細分方向中，從短期來看，他最為看好儲能，隨后依次是光伏、電動車、風電。
首先，儲能是短期最具有爆發(fā)力的方向。張富盛認為，由于天然氣價格的上漲和歐洲戶用光伏的普及，儲能在今年迎來了戶用端的大爆發(fā)，而無論未來天然氣價格能否延續(xù)上漲，歐洲的戶用儲能可能都將持續(xù)推進，這意味著儲能背后巨大的需求量，可以說儲能已邁過從0到1的關鍵關口，或將迎來業(yè)績的持續(xù)增長。
其次是光伏。張富盛認為，今年歐洲戶用光伏的需求大超預期，往后看地面電站、風光大基地的需求有望支撐全球光伏裝機保持高增長。
對于電動車，張富盛表示，短期更趨于謹慎，主要原因在于今年陸續(xù)出臺的電動車相關優(yōu)惠政策，或存在將部分明年的需求前置到今年的情形。
對于風電板塊，張富盛認為，目前尚處于相對左側的位置。他表示，風電有點類似于過去三年的光伏，雖然補貼陸續(xù)退出，但由于大宗商品價格過高，壓制了企業(yè)的盈利能力，一旦盈利拐點到來，風電也將迎來業(yè)績的爆發(fā)。
值得注意的是，張富盛表示，新能源投資機會的挖掘不止于狹義的“風光車儲”，他認為，“新能源+”的投資時代已至，其中成長空間最大的便是汽車智能化，這也將是他的新基金重要投資方向之一。
智能駕駛成長空間
可類比智能手機
2022年是智能駕駛的元年。“智能駕駛的成長空間可以類比智能手機，目前L3的滲透率還不到5%，未來可能達到50%以上，空間巨大。”張富盛表示。
具體到投資機會上，張富盛指出，現(xiàn)階段最關鍵的是尋找從L2到L3過程中技術跨越最大的環(huán)節(jié)，即相比L2，L3會增加哪些核心智能化零部件。在他看來，或將圍繞四大方面展開：激光雷達、中央域控制器、高精地圖、高階算法。
其中，智能駕駛的中央域控制器，是張富盛比較看好的一大方向。他認為，中央域控制器相當于智能駕駛的大腦，其中最為核心便是算力芯片，能自主研發(fā)芯片或能和芯片巨頭達成良好合作，并有望將芯片整合到中央域控制器的企業(yè)，將成為整個智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的核心標的。
此外，激光雷達也是張富盛的重點關注方向。近兩年，越來越多新車開始搭載激光雷達，由于其單價較高且需求量較大，相關企業(yè)非常受益。但張富盛也指出，激光雷達的技術路線和競爭格局未定，還需要密切跟蹤。
技術路線和競爭格局未定，也是汽車智能化的主要投資難題。張富盛坦言，智能汽車整個行業(yè)仍然較為早期，可投資標的和市場容量不大，新基金將圍繞汽車電動化、智能化、輕量化等趨勢，以及受益于此的物聯(lián)網(wǎng)等相關技術四大投資方向。
