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盡管ADI強(qiáng)調(diào)，提價不是為了擴(kuò)大利潤率。但此舉仍令市場將該公司日前發(fā)布的三季報中透露的信號聯(lián)系起來。該公司三季度營收和每股收益均超出市場預(yù)期，且工業(yè)、汽車和通信的收入創(chuàng)出新高，但該公司同時提及，經(jīng)濟(jì)不確定性開始影響產(chǎn)品預(yù)訂。這使得市場對美股芯片股的情緒再度轉(zhuǎn)向悲觀，8月下旬以來，美股芯片股股價紛紛回落。

此外，原本終于在8月“揚(yáng)眉吐氣”的A股半導(dǎo)體個股近日也紛紛沖高回落，上演了一波“過山車”行情。據(jù)統(tǒng)計，Wind芯片指數(shù)（884160.WI）月內(nèi)漲幅一度超12%，然而進(jìn)入8月下旬，行業(yè)內(nèi)個股普遍回調(diào)，截至8月29日，Wind芯片指數(shù)月內(nèi)漲幅全部回吐，還微跌0.21%。走勢最為強(qiáng)勁的大港股份月內(nèi)最高漲幅超165%，目前也已回落至67%。

對于半導(dǎo)體個股8月上旬的反彈，有分析認(rèn)為估值修復(fù)或是主因。而從產(chǎn)業(yè)景氣度來看，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)周期性拐點(diǎn)或?qū)⒃诿髂瓿霈F(xiàn)。

芯片提價風(fēng)波再起

據(jù)華爾街見聞報道，美國模擬芯片巨頭ADI最近向其經(jīng)銷商發(fā)布一份調(diào)價函，稱“由于過去一年供應(yīng)鏈?zhǔn)艿酵浻绊懀m然我們盡力減少對終端客戶的影響，沒有提價，但現(xiàn)在我們必須對部分型號的芯片產(chǎn)品提價，以維持我們的毛利率水平。”ADI強(qiáng)調(diào)，提價不是為了擴(kuò)大利潤率。

值得注意的是，相比于美光科技、英偉達(dá)等與消費(fèi)者關(guān)系密切的芯片制造商，ADI主要生產(chǎn)可用于熱源管理和熱控制的高端模擬芯片，目標(biāo)市場主要是工業(yè)和汽車等領(lǐng)域，這在目前消費(fèi)電子終端市場需求疲弱情況下，可以在一定程度上避免沖擊。因此，ADI是年內(nèi)受到關(guān)注度較高的美股芯片股，且在8月17日發(fā)布財報前，是今年費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)中唯一實(shí)現(xiàn)正收益的大盤股。

ADI表示，第三季度收入同比增長77%，首次突破30億美元；調(diào)整后每股收益增長47%，達(dá)到2.52美元的歷史新高，均超出分析師此前預(yù)計。

不過，ADI在財報中同時提及，經(jīng)濟(jì)不確定性開始影響產(chǎn)品預(yù)訂。在隨后的電話會議中，ADI進(jìn)一步指出，公司訂單量在二季度末出現(xiàn)“放緩”，“訂單取消量略有增加”。不穩(wěn)定的業(yè)務(wù)前景也導(dǎo)致ADI預(yù)計本財季收入將達(dá)到31.5億美元，僅比分析師預(yù)計高出1%，相比前四財季5%的平均水平有所下滑。

隨著ADI表達(dá)了對公司業(yè)務(wù)前景的擔(dān)憂，股價在當(dāng)日盤中一度跌超近6%，最終收跌4.98%，而截至最新交易日，ADI股價較8月中剛剛創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)已回落超10%。此外，市場投資者對芯片股的悲觀情緒似乎也進(jìn)一步加劇，8月下旬以來，英特爾、英偉達(dá)、美光科技等美股半導(dǎo)體個股紛紛走跌。

A股半導(dǎo)體8月上演“過山車”行情

此外，A股半導(dǎo)體個股在8月下旬以來同樣出現(xiàn)回落。準(zhǔn)確地說，其在8月是上演了一波“過山車”行情。8月上旬，半導(dǎo)體行業(yè)個股漲勢明顯，Wind芯片指數(shù)（884160.WI）月內(nèi)漲幅一度超12%，然而進(jìn)入8月下旬，個股普遍回調(diào)，截至8月29日，Wind芯片指數(shù)月內(nèi)漲幅回落，微跌0.21%。

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，大港股份是8月半導(dǎo)體板塊內(nèi)走勢最為強(qiáng)勁的個股，其在8月2日至8月11日連續(xù)收獲8個漲停板，并于8月19日股價創(chuàng)下近六年新高，一度觸及22.5元/股，月內(nèi)最高漲幅超165%。不過，股價隨后開始回落，截至8月29日，報15.22元/股，月內(nèi)漲幅回落至67%。

公開資料顯示，大港股份成立于2000年4月，主要經(jīng)營產(chǎn)品為集成電路封裝、測試。8月26日晚間發(fā)布半年度業(yè)績報告稱，2022年上半年營業(yè)收入約2.53億元，同比減少11.42%；凈利潤約4443萬元，同比減少53.8%。

此外，氣派科技、華峰測控、概倫電子、康強(qiáng)電子、芯原股份、雅克科技等多只個股月內(nèi)最高漲幅均超過50%，其中天岳先進(jìn)、江豐電子創(chuàng)出上市以來最高股價。不過，上述個股在近期均有所回落。

重倉半導(dǎo)體個股的基金凈值也在8月出現(xiàn)反彈，長城久嘉創(chuàng)新成長混合基金、前海開源滬港深新硬件基金、博時半導(dǎo)體主題混合基金、銀河創(chuàng)新成長混合基金、金信深圳成長混合基金、招商科技創(chuàng)新混合基金等20余只基金月內(nèi)最高單位凈值較月初凈值上漲超10%。不過，近期，也普遍出現(xiàn)回落。

對于8月以來的強(qiáng)勁反彈，有基金經(jīng)理認(rèn)為估值修復(fù)或是主因。創(chuàng)金合信基金經(jīng)理劉揚(yáng)此前表示，芯片板塊在年初時估值過高，加上當(dāng)時市場對全球經(jīng)濟(jì)增速較為擔(dān)憂，PC、手機(jī)等消費(fèi)需求和服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等投資需求下滑，導(dǎo)致半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下行。而到今年4月底，行業(yè)估值已經(jīng)降到35倍-40倍區(qū)間，屬于歷史較低位置。所以，隨后半導(dǎo)體行業(yè)開始出現(xiàn)估值修復(fù)行情。

周期性拐點(diǎn)或在明年出現(xiàn)

那么，從產(chǎn)業(yè)景氣度來看，半導(dǎo)體行業(yè)目前是否迎來拐點(diǎn)呢？多位基金經(jīng)理認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)周期性拐點(diǎn)或?qū)⒃诿髂瓿霈F(xiàn)，不過半導(dǎo)體的設(shè)備和材料等可能會有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

金鷹基金權(quán)益投研總監(jiān)、權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理韓廣哲近日在接受券商中國記者采訪時表示，全球半導(dǎo)體周期從去年到現(xiàn)在其實(shí)是不斷向下走的情況，而底部可能會在明年上半年。在這樣的大周期下，中國的企業(yè)可能也會受到影響。同時，在外圍限制壓力下，我們對國有半導(dǎo)體設(shè)備、材料、設(shè)計等公司會有更多的期待，畢竟每年進(jìn)口的半導(dǎo)體規(guī)模大概在5000億美元以上。

博時基金基金經(jīng)理曾豪表示，目前半導(dǎo)體可能到明年下半年才有拐點(diǎn)。不過，他同時表示，半導(dǎo)體的設(shè)備和材料可能會穿越周期，因為它們有極強(qiáng)的阿爾法，可以適當(dāng)關(guān)注這一領(lǐng)域。

諾安基金指出，站在當(dāng)前時點(diǎn)，半導(dǎo)體板塊的市場情緒仍處于較低位置，基本面與股價的剪刀差越來越大。但是，從細(xì)分行業(yè)來看，半導(dǎo)體設(shè)備材料板塊雖然在年初受美國加息、俄烏沖突等的影響，估值大幅下挫，但業(yè)績?nèi)耘f維持著較高的增長表現(xiàn)。下一階段，在國內(nèi)晶圓廠擴(kuò)建加速、設(shè)備材料國產(chǎn)化率提升以及新技術(shù)帶來的設(shè)備材料用量增加等三重乘數(shù)效應(yīng)的加持下，該板塊有望迎來三到五年的業(yè)績高景氣周期。