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A股市場板塊輪動加速，航運、軍工、化工等板塊輪番上漲，唯獨科技股還默默無聞。從市場表現來看，證券時報·數據寶統計，今年初至上周五，芯片、半導體產業指數漲幅僅20%左右；科技100指數年內累計漲幅不到15%，同期的磷化工指數漲幅是其八倍。8月份以來，半導體產業指數、芯片指數跌幅均超過15%。
科技板塊市盈率偏高
從半導體產業來看，A股相關公司凈資產收益率(均值)超過美股，并且業績增速(均值)也明顯超過美股，但今年內A股半導體板塊市場表現與美股基本持平。在投資回報、業績成長性優于美股的情況下，A股科技板塊今年略顯低迷的原因是什么？
從基本面數據來看，數據寶統計，A股科技板塊的市盈率顯著超過了美股，其中半導體產業平均市盈率接近100倍，而美股均值不到前者的一半。如此高估值壓力下，A股科技板塊上漲動力不足。
多家機構近日對半導體行業發出預警，摩根士丹利表示，半導體需求可能被高估了。該機構表示，智能手機、電視及電腦半導體需求正在轉弱，LCD驅動IC、利基型存儲器及智能手機傳感器庫存會有問題。
科技股拐點何時將至
美國科技股的走勢值得參考。二戰后美國經歷了兩次較大的技術進步，第一輪是二戰后的20年(1947年至1969年)，電子、通信等行業出現了明顯的技術進步；第二輪(1980年至2001年)，小型計算機與互聯網的軟硬件快速發展。兩個時間段內，科技行業個股漲幅均超過了500%，且大幅跑贏非科技行業個股。
美國股市科技板塊的表現對A股具有一定啟示。在“十四五”規劃中，科技創新被高度重視，軟科技中的大數據、人工智能、云計算，硬科技中的半導體、芯片等，將成為主要發展方向，尤其是硬科技，更成為國內外競爭最激烈的領域。
科技股何時能迎來反彈？數據寶統計，以2019年以來的階段性低點看，2019年1月31日、2020年3月30日、2020年12月11日、2021年3月25日，A股科技股中半導體產業、技術硬件與設備、軟件與服務三個行業個股的平均估值(剔除極值)均比當前要低，2019年1月31日，半導體產業平均市盈率不到40倍，不到當前的一半。如果按照估值的對比，科技板塊距離低估值還有一定的回調空間，當前估值比2019年1月31日高出1.6倍，拐點的到來還需要一定的時間。
機構密集調研
20只低估值半導體股
板塊表現低迷，科技股卻受機構密集關注。數據寶統計，最新市盈率低于40倍且低于2019年1月31日的估值、近3個月獲30家以上機構調研的科技股有20只，包括市盈率低于20倍的TCL科技、工業富聯、寶通科技等5股。
從近3個月調研情況來看，生益科技、傳音控股、立訊精密等5股獲得200家以上機構調研，生益科技獲260家機構調研，公司表示某些客戶訂單接到了10月~11月，高端消費類訂單相對也比較長，PCB客戶的接單狀況都比較好。
業績方面，已披露三季報個股中，TCL科技、中興通訊、生益科技2021年前三季凈利潤增幅較高，前兩股有望翻倍，其中TCL科技凈利潤增幅中值達到3.5倍，主要受益于顯示行業高景氣度。
