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9月19日晚間，財通證券、國金證券、中信建投、華泰證券、東方證券等多家券商公告稱，中國證監會核準公司上市證券做市交易業務資格。
日前，證監會批復首批8家券商科創板做市交易業務資格，并要求上述機構自批復下發之日起6個月內完成工商變更登記工作。
據業內人士分析，做市商資格有望擴容，除已獲批的8家券商外，目前有11家券商在董事會層面通過了申請開展科創板股票做市交易業務的議案。
對于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行業務服務鏈條，提升資金利用效率，有效盤活券商自營資產，增厚業績并改善業績穩定性。
多家券商公告：上市證券做市資格獲批
9月19日晚間，多家券商紛紛公告其獲得證監會核準上市證券做市交易業務資格。截至目前，包括財通證券、國金證券、中信建投、華泰證券、東方證券、中國銀河在內的6家券商已發布相關公告。
上述券商表示，公司將按照有關法律法規及批復要求，修改公司章程，按時完成工商變更登記并申請換發經營證券期貨業務許可證；為上市證券做市交易業務配備有關人員、業務設施、信息系統和經營場所；加強信息技術安全管理，保障信息系統安全穩定運行；加強動態風險監測，切實做好風險管理。
在此之前，證監會于9月16日公告，批復中信建投證券、華泰證券、銀河證券、申萬宏源證券、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券8家券商科創板做市交易業務資格，并要求上述機構自批復下發之日起6個月內完成工商變更登記工作。
國金證券相關負責人接受券商中國記者采訪時表示：“為了此次獲批，公司在前期階段做了充分的準備工作，在科創板做市業務組織架構及團隊人員配備、內控制度及風控措施、系統建設及應急機制等各方面均進行了建立健全。”
據其介紹，國金證券公司致力于成為具有高度服務意識和創新精神的金融服務機構，愿意長期陪伴廣大中小規模科創類企業共同成長，公司也是最早參與新三板股票做市的券商之一，建立了一支具有較高專業素養的做市業務團隊。公司內控管理部門也在做市業務方面積累了較為豐富的管控經驗，能夠有效把控新業務開展過程中的各類潛在風險。
海通國際非銀團隊認為，首批八家科創板做市商獲批，盈利模式有望進一步優化。獲批科創板做市資格有利于轉變過去偏通道的傳統業務模式，進一步加強投行資本化轉型。通過整合資本+投研+交易優勢，優化盈利模式，豐富利潤來源，迎來高質量可持續的發展。
興業證券張啟堯、程魯堯、陳恭懿等認為，科創板做市商制度有望提升科創板流動性、增強價格發現、提高穩定性，有利于科創板長遠發展，將成為“科創突圍”重要驅動力之一。對于提升科創板流動性，該團隊指出，當前，科創板整體的流動性不僅低于創業板、深證主板和全部A股，去年以來更是逐漸低于上證主板。參考新三板，在做市商制度引入后流動性出現改善。
做市商資格有望擴容，11家券商正排隊
依據5月13日正式落地的《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》（下簡稱“規定”），在準入條件方面，初期參與試點證券公司除具備完善的業務方案、專業人員、技術系統等條件外，還需滿足資本實力、合規風控能力方面的兩項條件：一是最近12個月凈資本持續不低于100億元；二是最近三年分類評級在A類A級（含）以上。
天風證券非銀團隊夏昌盛、周穎婕、胡江等表示，依據相關準入條件，預計約26家券商能滿足準入要求。據不完全統計，除上述已獲批的8家券商外，目前有11家券商在董事會層面通過了申請開展科創板股票做市交易業務的議案。包括中金公司、國泰君安、東興證券、方正證券、浙商證券、東吳證券、中信證券、天風證券、招商證券、中泰證券、光大證券，預計第二批將在這11家中產生。
此外，為防范做市交易業務與經紀、自營、資產管理等業務的潛在利益沖突，規定還對試點證券公司提出了嚴格要求。一是完善業務隔離制度，防止敏感信息不當流動，嚴防利益沖突；二是建立健全做市交易業務內部控制、決策流程、制衡機制，確保業務規范有序開展；三是加強做市交易業務管理，健全廉潔從業風險防控和反洗錢要求，防止利益輸送、內幕交易、市場操縱等違法違規行為。
事實上，早在科創板“試驗田”設計規劃之初，就已醞釀引入做市商制度。
早在2019年1月，中央全面深化改革委員會審議通過的《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》就明確，條件成熟時引入做市商制度。2022年5月13日，證監會發布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》，主要包括做市商準入條件與程序、內部管控、風險監測監控、監管執法等方面的內容。2022年7月15日，上交所發布《上海證券交易所科創板股票做市交易業務實施細則》和《上海證券交易所證券交易業務指南第8號——科創板股票做市》，明確了做市服務申請與終止、做市商權利與義務、做市商監督管理等方面內容，對科創板做市交易業務作出更加具體細化的交易和監管安排。
上交所方面日前表示，下一步，上交所將根據符合條件的證券公司申請，完成特定科創板股票備案，穩步推進科創板股票做市交易業務上線，全力保障科創板做市商機制有序落地，進一步發揮科好創板改革“試驗田”作用，全面推動科創板高質量發展。
做市商制度有助于提升券商資金利用效率
長期來看，對于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行業務服務鏈條，提升資金利用效率，有效盤活券商自營資產，增厚業績并改善業績穩定性。
西部證券非銀首席羅鉆輝認為，做市商制度有助于提升券商資金利用效率，提升綜合金融服務能力。
1）券源、資本金等因素影響各家做市業務布局，羅鉆輝判斷科創板項目承銷靠前的券商預期將具有先發優勢。年初至今，券商自營投資業務受到市場波動影響較大，導致各家券商之間業績出現明顯分化，相對于傳統的自營投資業務，做市業務業績穩定性和確定性更高，有望成為下一階段券商資金投放的主要方向。2）做市業務作為機構業務中一環，能夠與公司的投行、場外衍生品、研究等業務相互協同，拓寬機構業務的空間。
國金證券相關負責人則表示，科創板做市業務延伸了券商原有的投行業務服務鏈條。券商可通過為自身承銷保薦的科創板項目提供做市報價服務，更好地發揮與投行業務的協同效應，延展了客戶服務鏈條，增強了科創板做市客戶的黏性，提升了券商的綜合金融服務能力，為后續挖掘客戶多元化綜合金融需求打下良好基礎。
天風證券非銀團隊夏昌盛、周穎婕、胡江等提到，根據《上海證券交易所科創板股票做市交易業務實施細則》，1）做市商應使用自有資金，通過專用證券賬戶開展做市交易業務，參照自營持倉填列風控指標，做市持股不得超過5%。2）券商可使用自有股票、從證金公司借入或其他有權處分的股票。3）上交所定期對做市商進行評價，對積極履行做市義務的做市商給予適當減免交易費用等措施。
天風證券夏昌盛等認為，長期看將有效盤活券商自營資產，增厚業績并改善業績穩定性，以及提升綜合金融服務能力。1）券商開展科創板股票做市可以使用自有股票，將有效盤活公司自營持倉和科創板跟投帶來的被動持倉。2）做市商以買賣價差為主要收入來源，不依賴單邊行情，收入與市場規模更相關，相比傳統自營，投資業績穩定性和確定性更高，是券商自營去方向的重要抓手。截至最新交易日，科創板流通市值2.46萬億，較上年末增加9.8%，隨著市場規模的提升，做市業務有望顯著增厚券商業績。3）券商開展做市業務能夠與公司研究、投行、場外衍生品等業務開展業務協同，將有助于提升券商綜合金融服務能力。
