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創業板注冊制平穩落地兩年，為進一步健全支持創新市場體系注入了新動能。
2022年8月24日，距離創業板注冊制平穩落地已過去整整兩年。在此期間，創業板功能更完備，聚焦先進制造、數字經濟、綠色低碳等重點領域，支持一批戰略性新興產業和高新技術企業做優做強。截至8月23日，注冊制下新上市公司共355家，占創業板公司總數的30%，總市值超2.6萬億元，占板塊整體市值的21%，其中近9成公司為高新技術企業，近6成公司為戰略性新興產業企業。
“創業板注冊制的相關制度設計，為更多成長型、創新型企業打開資本市場的大門，讓更多有活力、創造力和競爭力的企業選擇創業板作為上市地。”華泰聯合證券黨委書記、董事長江禹在接受券商中國記者采訪時表示，相信創業板這片肥沃的資本市場土壤，能夠充分助力成長型、創新型企業快速發展壯大，為實現企業高水平科技創新、以創新引領經濟高質量發展提供有力支撐。
找準定位打造創新陣地
券商中國記者：據您觀察，近兩年創業板在上市公司分類、投資者結構、企業創新屬性等方面有哪些明顯變化?
江禹：實施注冊制以來，創業板堅持支持“三創四新”企業的板塊定位，立足于服務實體經濟發展，在各方面都有令人欣喜的變化。
從上市公司行業分布來看，根據中證行業分類，注冊制下創業板上市公司前五大行業分別為機械制造、醫藥醫療、電子、化工、電氣設備，合計占比接近50%，服務實體經濟功能進一步增強。
投資者結構方面，2019年-2021年，基金、保險持股比例分別從4.62%、2.25%上升至6.44%、3.11%，專業投資者比例進一步增長。此外，近年來創業板上市公司平均研發支出金額也逐年提高，從2019年的1.05億元上升至2021年的1.24億元。
券商中國記者：請結合華泰聯合證券的保薦業務，談談創業板注冊制下的新增上市公司有何亮點或特色?
江禹：自2020年試點注冊制以來，我司已累計保薦共20家企業在創業板上市，保薦數量位居市場第三。上市企業主要集中在醫藥醫療、新能源、機械制造等行業，其中不少均為所在領域的佼佼者，具有鮮明的成長性和創新性。
例如，創業板注冊制首批上市企業南大環境、首家按照創業板第二套上市標準申請上市的邁普醫學、A股鋰電池正極前驅體材料第一股中偉股份、我國生物制藥領域首家以上市公司分拆子公司方式至創業板上市的企業華蘭疫苗等。
多元包容吸引企業上市
券商中國記者：短短兩年時間，創業板注冊制下新上市公司數量高達355家。創業板對企業的吸引力主要體現在哪些方面?
江禹：創業板IPO注冊制改革充分考慮我國企業的發展現狀，在制度設計上充分考慮成長型、創新型企業的發展訴求，對IPO企業具有極強的吸引力。
一方面，創業板IPO上市條件具有一定的包容度，通過綜合考慮預計市值、收入、凈利潤等指標，制定更為多元、更具包容性的上市條件。這些上市規則，足以引導具有成長性的各個發展階段的企業申報創業板IPO，為處于快速成長期、需要通過資本市場融資實現跨越式發展的企業打開資本市場的大門。
據統計，截至目前已有54家企業以第二套上市標準申報創業板IPO，創業板IPO上市條件成功大范圍落地。華泰聯合證券作為創新能力突出的投行，保薦了首家創業板第二套上市標準企業上市(邁普醫學)，為創業板IPO上市條件的改革落地作出應有貢獻。
另一方面，“三創四新”的創業板板塊定位亦具有一定的包容度。創業板既支持具有“創新、創造、創意”特點的成長性企業IPO，也支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的企業IPO。
為引導符合國家經濟發展戰略和產業政策導向的企業在創業板上市，創業板還明確屬于行業負面清單的企業若與“四新”特色深度融合也可以在創業板上市。上述板塊定位，充分權衡我國各類科技創新企業行業分布廣的國情，有效包容各行各業創新創業企業上市發展。
券商中國記者：為服務好IPO企業到創業板上市，相關制度進行怎樣的提升完善?
江禹：創業板注冊制是在大量存量基礎上的增量改革，需要一定的IPO企業作為源頭活水，進一步聚焦板塊的創新創業特色，激發板塊活力。為有效應對實體經濟發展的需求，保障創業板IPO發行常態化，創業板不斷建立健全審核制度，使創業板整個上市環節的審核進度可預期。
交易所有關部門在IPO審核過程中，與企業和保薦機構保持積極溝通，就企業關切的問題給予耐心指導；堅持以信息披露為中心，提升審核透明度，突出問詢問題的針對性和重大性，高效反饋審核意見，能夠保障符合條件的企業較快速登陸創業板。
需要注意的是，創業板注冊制改革既包括上市制度的改革，也包括退市制度的改革。創業板注冊制改革全面優化并嚴格實施退市制度，形成“有進有出、優勝劣汰”的良性循環機制，保障創業板在吸納更多企業上市的同時，有效提升創業板上市公司的整體質量，促進創業板的良性健康發展。
保薦兼顧履行專業職責
券商中國記者：針對創業板的“創新創業”特色，投行該怎樣講好企業故事，實現發行人、中介機構和投資者的多方共贏?
江禹：保薦機構作為創業板注冊制改革的“第一看門人”，應當挖掘具有投資價值的成長型、創新型企業，“保”企業質量，“薦”企業價值。但創業板企業多數處于快速成長期，普遍具有三大特點：一是企業規模快速提高，融資需求凸顯；二是企業內控水平逐步提升，規范運作能力逐步提高；三是研發投入高、研發失敗風險高。
這給投行執業帶來較大的挑戰——保薦機構既要解決企業融資發展問題，又要輔導企業規范運作，履行“保”的責任，還要向投資者闡釋企業價值和風險，承擔“薦”的責任。因此，保薦機構在執業過程中，應扎實履行盡職調查程序，充分發現企業規范性問題并輔導企業積極整改，充分識別創新創業企業快速發展過程中的風險并督促企業披露風險，充分了解企業投資價值并向投資者闡釋說明。
作為服務企業上市的核心中介機構，保薦機構需要憑借豐富的企業服務經驗、嚴格的風險把控標準和突出的挖掘價值的能力，才能做好保薦業務，實現多方共贏。
券商中國記者：回顧創業板注冊制兩年來的發展，您認為有哪些經驗或建議值得分享?
江禹：兩年來，創業板注冊制在為企業提供常態化股權融資服務、優化市場結構、助力我國多層次資本市場建設上均取得令人矚目的成績，完成從增量改革到存量改革的重要探索，為全面注冊制的實施奠定重要的實踐基礎。
全面注冊制下，我們希望未來創業板能堅持IPO審核和發行常態化，優化以信息披露為核心的市場化機制，進一步厘清各個板塊的定位和邊界并提高板塊包容性。同時，建議對鼓勵行業和優質企業進行分類管理，對符合一定條件的企業提供快速審核通道，從而進一步形成板塊聚集效應。
責編：楊喻程
