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個人投資者二季度盈利有所下滑
2024年二季度A股主要指數悉數下行，行業板塊盡墨。在此背景下，個人投資者在二季度的投資收益出現下滑。不過，從投資者結構來看，高凈值投資者對后市的加倉意愿相對積極。三成投資者二季度盈利
二季度A股市場整體呈弱勢震蕩格局，一季度曾表現出色的資源類周期股以及紅利高股息兩大板塊均出現回落。在此背景下，上證綜合指數在5月觸及3174.27點的年內高點后，連續數周下行。
本次調查顯示，二季度實現盈利的個人投資者占比為30%，這一數字較前一季度下降了8個百分點。其中，盈利幅度在10%以內的投資者占比最高，為21%；盈利在10%至30%的投資者占比為3%；盈利超過30%的投資者占比為6%。47%的投資者表示在二季度出現了虧損，較前一季度增加了15個百分點；另有23%的投資者表示，在二季度不虧不賺。
以上一組投資者盈虧數據基本與今年年初的水平一致。對數據進一步分析后發現，在證券資產規模50萬元以上的投資者中，28.18%的實現了盈利；而證券資產規模在50萬元以下的投資者中，29.66%的實現盈利。
今年一季度的數據曾顯示，證券賬戶資產規模較大的投資者盈利概率更高，而這一趨勢在二季度出現改變，在指數整體弱勢震蕩的市況下，高凈值投資者與低凈值投資者之間的收益差距并不明顯。
高凈值客戶加倉意愿相對積極
2024年二季度上證綜指數震蕩回落，再度回到3000點附近。本期問卷也詢問了投資者對后市大盤走勢的看法。
24%的投資者認為當前大盤的底部已基本探明，但或將反復整固；27%的受訪投資者認為大盤有望開始上行；19%的投資者表示大盤可能還要下跌；30%的受訪投資者表示難以判斷。
從倉位控制情況來看，本次調查顯示，在2024年二季度，20%的投資者實施了加倉，較前一季度減少了11個百分點；54%的投資者進行了減倉，較前一季度增加11個百分點。期末受訪個人投資者的平均倉位為38.89%，較上一季度末下降了2.84個百分點。
當被問及未來3個月內計劃如何調整股票倉位時，61%的投資者選擇持倉觀望，占比最高，較前一季度增加3個百分點；21%的投資者表示將減倉，與前一季度持平；14%的投資者表示難以判斷，較前一季度減少了1個百分點；另有4%的投資者選擇加倉，較前一季度減少了1個百分點。
對持倉數據進一步挖掘可以發現，證券賬戶資產規模較大的個人投資者未來加倉意愿更強。證券賬戶資產規模在50萬元以下的投資者中，未來3個月計劃加倉的人數占比為3.18%；資產規模在50萬元以上的投資者中未來計劃加倉的占比為5.02%。
近六成投資者維持證券資產規模
受二季度指數整體下行的影響，在過去一個季度中，本次受訪的個人投資者的證券賬戶資產在金融總資產中的占比有所下降。同時，個人投資者對未來權益類資產的配置也持較為謹慎的態度。
在本次問卷調查中，41%的受訪投資者表示，證券賬戶資產在其金融資產中的占比基本保持不變，這一數據較上期調查下降了5個百分點；44%的受訪投資者表示，證券賬戶資產在其金融資產中的占比出現下降，較上期調查增加了8個百分點；另有16%的受訪投資者表示，證券賬戶資產在其金融資產中的占比出現上升，較上期調查結果下降3個百分點。
在對未來資產配置的考量中，58%的投資者表示，將不會大幅調整證券賬戶的資產規模，較前一季度減少了7個百分點；26%的投資者表示，將加大資金投入，與上期調查基本持平；16%的投資者表示將從證券賬戶撤出資金，較前一季度上升了7個百分點。
進一步調降理財收益預期
在本次調查中，16%的投資者表示將從證券賬戶撤出資金，較前一季度上升7個百分點；58%的投資者表示不準備進行大幅調整，較前一季度減少了7個百分點。
在撤離資金的流向上，33%的投資者將資金用于配置現金或期限靈活的貨幣基金，占比最高；29%的投資者的資金流向期限以月計的理財產品；13%的投資者表示將用于消費；10%的投資者選擇黃金等貴金屬資產。此外，還有7%的投資者選擇期限以年計或更長的銀行理財；6%的投資者選擇買房。上述一組數據與前一季度基本持平。
值得關注的是，二季度國內多家銀行開啟新一輪存款利率調整，存款利率下行趨勢進一步延續。65%的投資者表示目前T+0交易、無起始門檻的現金管理型理財產品，年化收益率在3%或者3%以內就將分流其在股市中投入的資金。這一占比較前一季度增加了3個百分點。
上述一組調查結果顯示，在二季度較弱的市況下，雖然有部分資金流出股市，但仍處于靈活機動狀態，說明這些投資者依然對市場保持關注，少量投資者將退出的資金鎖定為長期理財產品或購置房產。與此同時，在存款利率整體下行的大趨勢下，個人投資者對于無起始門檻的現金管理型理財產品預期收益率進一步調低。
30年超長期特別國債最受青睞
2024年二季度，20年、30年和50年期超長期特別國債陸續發行，這也為個人投資者進行長期資產配置提供了新選項。
本期調查結果顯示，18%的受訪投資者購買了超長期特別國債；70%的受訪投資者表示未購買；另有11%的投資者選擇觀望。當被問及未來是否考慮購買超長期特別國債時，24%的投資者表示考慮購買，較當前水平高出6個百分點。
在二季度購買了超長期特別國債的投資者中，30年期特別國債最受歡迎，57.37%的人選擇了這一品種；36.95%的投資者選擇了20年超長期特別國債；僅5.67%的投資者選擇了50年期特別國債。
除超長期特別國債以外，今年以來國際金價持續上行也一度吸引了市場關注，但隨著金價在二季度開始橫盤震蕩，投資者配置意愿也有所下降。本期問卷調查結果顯示，39%的受訪投資者有意愿配置黃金資產，較前一季度減少了6個百分點；44%的投資者表示不會投資黃金，較前一季度增加了4個百分點；17%的投資者表示觀望，較前一季度增加了2個百分點。
對于黃金的具體投資渠道，電子化的黃金資產仍然是主流投資方式，投資者更看重交易和流通的便利性。其中，36%的受訪投資者選擇黃金ETF；13%的投資者選擇貴金屬類股票；10%的投資者選擇黃金期貨；3%的投資者選擇紙黃金。選擇投資實物黃金的投資者比例為22%。
對上述一組數據進一步挖掘顯示，證券賬戶資產規模在50萬元以上的投資者中，6.95%的人在二季度配置了超長期特別國債，30.5%的人配置了黃金資產；證券賬戶規模在50萬元以下的投資者中，20.84%的人配置了超長期特別國債，40.67%的人配置了黃金資產。
科技成長股仍受青睞 紅利資產交易逐漸擁擠
具體到二季度投資者的持倉結構，本次調查數據顯示，相較其他類型的股票，個人投資者對科技成長股的偏好仍然非常明顯。
科技成長股仍受關注
以下一組數據將從金融股、消費白馬股、科技成長股、周期股四個板塊的持倉數據切入，觀察個人投資者在二季度的選股偏好。
本次調查結果顯示，二季度個人投資者持有金融股的平均倉位為21.69%，持有消費白馬股的平均倉位為21.89%，持有科技成長股的平均倉位為24.9%，持有周期股的平均倉位為21.62%。通過對比上季度數據可以發現，個人投資者對科技成長股的青睞從今年一季度延續至今，對該板塊的平均持倉水平顯著高出其他板塊。
與此同時，中國證監會主席吳清在2024陸家嘴論壇上宣布了深化科創板改革的8條措施。在展望后市市場風格時，超五成投資者認為這將有利于科技成長股后續表現。其中，27%的投資者認為有利于科技成長股長期發展；8%的投資者認為科技成長股未來會反復表現，適合波段參與。
從盈利數據來看，在二季度投資科技成長股、金融股、消費白馬股和周期股的投資者中，其在二季度實現盈利的占比分別為32%、34%、28%及32%。這一組數據與二季度醫藥、白酒、食品飲料等消費類板塊持續下行的現象較吻合。
紅利資產投資熱情有所退潮
今年一季度，高股息資產表現出色，出于投資慣性，投資者在二季度延續對一投資主線的關注度。但隨著紅利資產交易擁擠度的不斷上升，個人投資者對這一方向的配置力度開始有所下降。
本期調查顯示，28%的受訪投資者在二季度投資了高股息概念股，較上一季度減少了9個百分點。43%的受訪投資者表示，高股息概念股占其總持倉的比例在20%以內；11%的投資者表示高股息概念股持倉占比在60%以上。
當被問及未來一個季度是否計劃持有高股息概念股時，22%的投資者表示打算保持原有投資規模，較前一個季度減少了7個百分點；31%的投資者表示準備增加投資規模，較前一個季度減少了5個百分點。與此同時，7%的投資者準備減少對高股息板塊的配置，較前一個季度增加了3個百分點；另有40%的投資者表示不再打算持有高股息概念股，較前一個季度增加了9個百分點。
在具體品種上，26%的投資者看好銀行、保險等金融類高股息概念股；20%的投資者看好煤炭、石油等資源類高股息概念股；12%的投資者看好電力、公路等公用事業類高股息概念股。
從投資收益角度來看，二季度參與了高股息概念股的投資者中，30%的人盈利，16%的人虧損。通過比較二季度個人投資者的平均盈利水平發現，參與高股息概念股雖然未給投資者帶來顯著的超額收益，但可以較大程度避免虧損。
房地產新政有效提振市場信心
2024年4月，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》。這次出臺的意見共有9個部分，是資本市場第三個“國九條”。這也是繼2004年、2014年出臺的兩個“國九條”之后，國務院再次出臺的資本市場指導性文件。
從投資者的反饋來看，近七成的受訪投資者認為，監管層面近期的一系列表態將對市場風格產生影響。其中，29%的投資者認為新“國九條”的出臺利好優質國資央企表現；25%的投資者看好高股息紅利資產；8%的投資者看好傳統消費類核心資產。
本次調查結果顯示，在最新的政策安排中，投資者最為關注的是“加強交易監管，增強資本市場內在穩定性”，18%的受訪投資者選擇了這一選項。緊隨其后的是“制定上市公司市值管理指引”，選擇這一選項的投資者占比為16%；還有15%的投資者關注“發行上市制度迭代升級 ”。此外關注“完善證券基金行業薪酬管理制度”和“健全退市過程中投資者賠償救濟機制”的投資者占比均超過了10%。
二季度中另一大市場關注的政策動向則是中國人民銀行、國家金融監督管理總局等部門出臺了一系列支持房地產的舉措。對此，超六成投資者認為房地產新政將對市場產生積極影響。其中，38%的投資者認為將有效刺激樓市消費和交易活躍度；23%的投資者認為將有效提振市場信心。
調查結果顯示，21%的受訪投資者表示在二季度曾持有與地產鏈相關的板塊股票，而未來一個季度，計劃繼續持有或增加地產鏈配置的投資者的占比達42%。
五成投資者看好三季度A股
在本期調查中，五成投資者判斷大盤將在三季度上漲。對于上證綜指在三季度的波動上限，投資者的預期主要集中在3100點和3200點。
對指數波動上限的預期有所下降
在本期調查中，認為三季度上證綜指能夠收紅的個人投資者占比為51%。其中，17%的投資者認為指數漲幅在5%以上；34%的投資者認為漲幅介于0%至5%。
在對三季度上證綜指波動上限的預測中，認為指數波動上限在3100點附近的投資者占了46%；認為指數波動上限在3200點附近的投資者占了31%。
在前一季度的調查中，多數投資者認為大盤波動上限有望超過3200點，超半數投資者預期大盤波動下限不會低于3000點。
上述一組數據顯示，在經歷了二季度的回調后，個人投資者對指數的樂觀預期有所下降。多數投資者認為大盤將在3000點至3100點一線窄幅震蕩。不過截至發稿時，上證綜指進一步下行，于8月初觸及2845.34點的階段低點。這也顯示出指數的下行趨勢已經超過多數投資者的預期。
在對三季度市場運行節奏的判斷方面，25%的投資者認為，大盤指數將先跌后漲；有26%的投資者認為，大盤指數將反復震蕩，部分板塊有望大漲；有14%的投資者表示，大盤指數將沖高回落；另外還有16%的投資者選擇了難以判斷。
兩成投資者投資港股獲利
本次調查顯示，28%的投資者曾在二季度認購基金，較前一季度減少了9個百分點；41%的投資者曾贖回基金，較前一季度增加了3個百分點；另有31%的投資者未進行任何操作，較前一季度增加了6個百分點。
在二季度因投資基金獲得盈利的投資者占比為26%，虧損的投資者占比為28%。對比直接持股的個人投資者盈利情況，這一組數據顯示二季度持有基金與直接持股相比，盈利的概率相對較小，但虧損的風險也較低。
在港股市場方面，23%的受訪投資者在二季度投資港股獲得正收益，較前一季度減少了5個百分點。其中，16%的投資者盈利在10%以內。此外，17%的投資者的投資收益為負，與前一季度基本持平。但港股在受訪投資者總體交易中的占比較小，44%的受訪投資者表示港股在其交易中的占比小于20%。
當被問及如何看待三季度的港股市場時，37%的投資者表示將加倉，較前一季度減少了5個百分點；26%的投資者選擇減倉，與前一個季度持平。
在具體投資標的選擇上，多數投資者仍然看好港股市場中的低估值藍籌股。19%的投資者選擇以銀行為代表的高股息藍籌股，占比最高；16%的投資者看好在港股上市的人工智能等科技公司龍頭股，占比排名第二；11%的投資者選擇坐擁內地市場的部分醫藥消費類龍頭股。
2024年以來，南向資金持續凈流入港股，在本次調查中，認為南向資金將有望長期流入港股的投資者占比合計為40%，較前一季度減少了6個百分點；有12%的投資者認為，短期內南向資金難現大規模流入港股，較前一季度增加了2個百分點。
結 語
就調查整體而言，由于二季度市場表現相對較弱，個人投資者的盈利水平有所下降，對未來市場的預期也相應趨向謹慎。從市場傾向來看，受市場熱點反復活躍以及支持性政策陸續出臺的影響，目前投資者對科技股的關注度仍然較高。同時，在紅利資產交易擁擠度逐漸上升，超額收益逐漸下行的背景下，個人投資者對高股息概念股的配置力度有所下降。
