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近期，多家券商陸續(xù)召開(kāi)年度策略會(huì)或發(fā)布年度展望報(bào)告，對(duì)新一年宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)走勢(shì)作出研判。綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，2024年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)不變，權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)逐步顯現(xiàn)。
宏觀經(jīng)濟(jì)向好成共識(shí)
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著政策力度更加積極、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇。總體來(lái)看，明年GDP增速達(dá)到4.5%至5%成為共識(shí)。
中金公司預(yù)計(jì)，明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能從“內(nèi)生探底”往“外生復(fù)蘇”演變，全年實(shí)際GDP增速或?yàn)?%左右，下半年或略高于上半年。從復(fù)合增速來(lái)看，2024年經(jīng)濟(jì)既不是緩慢復(fù)蘇，也非跳躍式復(fù)蘇，而是逐步加快的態(tài)勢(shì)。
開(kāi)源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧預(yù)判，2024年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體積極，中國(guó)GDP增速有望達(dá)到5%以上。
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)高瑞東表示，2024年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)恢復(fù)，增速目標(biāo)預(yù)計(jì)在5%左右。出口增速大概率在今年四季度回正，但明年一季度基數(shù)壓力較大。房地產(chǎn)投資增速有望在明年三季度回正。
申萬(wàn)宏源證券的觀點(diǎn)是，考慮目前已出臺(tái)政策及經(jīng)濟(jì)內(nèi)生判斷，預(yù)計(jì)2024年實(shí)際GDP增速在4.5%左右。若明年政策相機(jī)抉擇、更強(qiáng)加碼，經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到4.5%至5.0%。
國(guó)內(nèi)流動(dòng)性有望維持寬松
增量資金是驅(qū)動(dòng)A股市場(chǎng)回暖的關(guān)鍵因素之一。展望2024年，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，明年國(guó)內(nèi)流動(dòng)性或維持寬松，海外流動(dòng)性將迎來(lái)拐點(diǎn)，權(quán)益市場(chǎng)有望吸引更多中長(zhǎng)期資金。
光大證券首席策略分析師張宇生表示，2024年，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫、通脹逐步回落，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑纻找媛视型鸩较滦校Ｍ饬鲃?dòng)性拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)；國(guó)內(nèi)方面，預(yù)計(jì)貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏松態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性或?qū)⒈３趾侠沓湓！?/span>
“未來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步回升，海外投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和權(quán)益市場(chǎng)的看法或?qū)⒏臃e極。”張宇生預(yù)計(jì)，權(quán)益市場(chǎng)流動(dòng)性或?qū)⒅鸩交謴?fù)均衡。此外，預(yù)計(jì)2024年保險(xiǎn)資金將流入約1900億元，社保資金將流入約400億元，公募基金等資金與杠桿資金將持續(xù)流入。
中金公司認(rèn)為，2024年國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性或繼續(xù)寬松，海外流動(dòng)性有望迎來(lái)拐點(diǎn)。結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期及外部環(huán)境變化，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)貨幣政策仍有寬松空間。2024年股市流動(dòng)性改善取決于風(fēng)險(xiǎn)偏好回升幅度，建議關(guān)注資本市場(chǎng)資金供給端中長(zhǎng)期改革舉措，包括長(zhǎng)期資金入市、投資者結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)化等。
“歲末年初”行情值得期待
對(duì)于投資者普遍關(guān)注的2024年A股市場(chǎng)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)表示，在經(jīng)歷一段時(shí)間調(diào)整后，明年市場(chǎng)有望企穩(wěn)回升。
張宇生預(yù)計(jì)，2024年A股歸母凈利潤(rùn)增速將達(dá)到10%，疊加海外流動(dòng)性改善助力A股市場(chǎng)估值抬升，明年A股市場(chǎng)將有較好表現(xiàn)。
中金公司認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值水平、交易情緒等接近歷史偏極端位置，下行空間有限。今年底至明年，國(guó)內(nèi)政策與改革加碼方向及力度、經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程、美債收益率拐點(diǎn)或?qū)?duì)A股市場(chǎng)節(jié)奏帶來(lái)影響，預(yù)計(jì)2024年A股指數(shù)表現(xiàn)可能前穩(wěn)后升。
值得注意的是，不少券商對(duì)“歲末年初”行情態(tài)度樂(lè)觀。張宇生表示，“春季行情”或?qū)⑹菤q末年初第一輪值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。除了季節(jié)性規(guī)律外，2023年年末投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣回升的預(yù)期和海外流動(dòng)性改善的預(yù)期或逐步升溫，有望助力A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升。
申萬(wàn)宏源研究策略首席分析師傅靜濤判斷，2024年A股行情節(jié)奏或?qū)⑶案吆蟮汀ＫJ(rèn)為，歲末年初，國(guó)內(nèi)政策空間階段性打開(kāi)，疊加美債收益率下行，可能是經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀預(yù)期最容易發(fā)酵的階段。
成長(zhǎng)板塊成關(guān)注焦點(diǎn)
今年以來(lái)，A股市場(chǎng)板塊輪動(dòng)較快，投資者配置難度較大。展望明年，投資者該如何捕捉市場(chǎng)主線(xiàn)？從機(jī)構(gòu)看好的方向來(lái)看，多個(gè)板塊的投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，成長(zhǎng)板塊成為關(guān)注焦點(diǎn)。
“展望2024年，隨著經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)情緒逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)全年市場(chǎng)風(fēng)格將趨于均衡，不同類(lèi)型的板塊都將有一定的投資機(jī)會(huì)。”張宇生認(rèn)為，從相對(duì)收益的角度來(lái)看，成長(zhǎng)與順周期行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)有望領(lǐng)先。因此，建議投資者沿著成長(zhǎng)主線(xiàn)和順周期主線(xiàn)進(jìn)行配置。
中金公司建議：一方面，關(guān)注順應(yīng)新技術(shù)趨勢(shì)或受到政策支持的成長(zhǎng)領(lǐng)域，其有望成為相對(duì)稀缺的增長(zhǎng)亮點(diǎn)；另一方面，自下而上尋找復(fù)蘇反轉(zhuǎn)的細(xì)分領(lǐng)域。此外，在成長(zhǎng)性稀缺和利率中樞下行的背景下，高分紅、高股息資產(chǎn)等或仍有相對(duì)收益。
在華泰證券研究所策略首席分析師王以看來(lái)，2024年中國(guó)將邁入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，但在新舊經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)化的背景下，企業(yè)盈利邏輯或不再是行情驅(qū)動(dòng)的關(guān)鍵。核心資產(chǎn)可能率先戰(zhàn)術(shù)性反彈，之后可以期待市場(chǎng)整體趨勢(shì)性行情開(kāi)啟。從投資節(jié)奏來(lái)看，建議從現(xiàn)在起到12月底關(guān)注核心資產(chǎn)，2024年年中關(guān)注大盤(pán)成長(zhǎng)股。
