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消費需求回暖、企業(yè)盈利預期提升、市場估值底部機會出現......投資機構普遍看多2023年的A股市場。全年行情將走出一條怎樣的曲線？哪些賽道會觸底反彈、哪些風口值得關注？
日前，神農投資總經理陳宇走進證券時報·時報會客廳，暢談他對2023年市場走勢的判斷。陳宇認為，2023年，市場仍將以反復震蕩和分化為主，重點關注人工智能、生物醫(yī)藥、新消費三大板塊的機會。
2023年市場仍然會震蕩和分化
證券時報：2022年發(fā)生了很多不確定性事件，整個資本市場經歷多輪震蕩。您如何復盤2022年整體市場的表現和策略應對？
陳宇：去年的市場呈現一個非常極致的分化，大部分個股表現都不好，但有一小部分因為一些事件的發(fā)生而走出獨立行情，比如俄烏沖突，能源賽道就漲起來。其次，整個市場的波動也非常劇烈，全年可謂一波三折，歷史上比較少見。這種情況下，往往是危中有機，如果買對了賽道，踏準了波動的節(jié)奏，可能就會獲得不錯的絕對收益和相對收益。去年我們也是基于對這個市場極致分化和劇烈波動的預判來進行操作，整體來看成績還不錯。
證券時報：您認為，從策略上來看，去年你們之所以取得相對不錯的業(yè)績，是因為做對了什么？為什么會做出這樣的判斷？
陳宇：核心就是，既要選股又要擇時。我們的投資系統(tǒng)分兩步，一部分是五維擇時系統(tǒng)，另一部分是極品選股系統(tǒng)，這恰恰是針對一個劇烈波動和極致分化的市場的。所以我們去年上半年主要在處理市場的波動。去年年初時因為俄烏沖突，我們的倉位已經提前降到了一半，因此從1月到4月底這一波下跌，整個跌幅基本在我們的可控范圍內；4月底我們開始滿倉，參與了5月的一波反彈；5月之后，市場又開始下調，這個時候的市場已經經歷了大半年的出清，比年初時的估值友好很多，很多個股都非常便宜，于是我們在9月再一次滿倉，這個時候我們的極品選股系統(tǒng)就奏效了。在市場下跌時滿倉，就一定要把握極具價值的個股，于是我們就把握住電商和生物醫(yī)藥的機會。
證券時報：用五維擇時系統(tǒng)，結合目前的政策環(huán)境、宏觀經濟、流動性和估值水平等因素，您判斷今年的市場會有怎樣的表現？上證指數和深證成指方面，今年的整體重心會上移嗎？
陳宇：我們有幾點判斷：第一，全年大概率仍會出現較大分化和波動，上半年把握分化，下半年把握震蕩；第二，各賽道的估值比較均衡，能比較容易找到便宜且空間大的個股。所以，綜合起來看，我認為短期和中期市場仍然是分化和震蕩的，年內的某一個時候，這樣的分化和震蕩為主的市場有可能會短期切換到劇烈波動的市場。指數方面，我們判斷今年和去年的整體波動區(qū)間大致相同，也就是說，整個市場可能在2900-3300點之間，向上和向下突破的范圍預計在10%之內。
人工智能、生物醫(yī)藥、新消費是2023年三大主題
證券時報：能否闡述下，什么樣的公司能進入你們的視野？今年會不會也是一個熱點不斷切換的節(jié)奏？
陳宇：今年我們看到每個賽道和風口上，研究員都能推出一些票來，都能挖到極品公司。當然，我們對極品公司是非常挑剔的，基本上全市場前1%的優(yōu)秀公司才能稱之為極品公司。我們對極品公司有四個評判標準：第一，千億市場，它所在的賽道至少要有千億銷售額的空間；第二，10年10倍，這個公司10年之內至少要有10倍上升空間；第三，神獸團隊；第四，無可替代的產品。
證券時報：您覺得哪些行業(yè)板塊目前處在一個相對底部的階段，接下來可能會迎來一波上漲周期？
陳宇：第一，科技賽道。今年科技賽道出現一個里程碑的事件，就是ChatGPT的橫空出世，這個應用的出現，極大提高了半導體和計算機賽道的估值水平。所以，我認為今年科技賽道是最重要的方向。第二，醫(yī)藥賽道。這個賽道在去年9月份就開始大反轉了，可以確定的是，我們已經進入到一個老齡化社會，意味著中國整個醫(yī)療健康進入到黃金20年。第三，消費賽道。目前的消費其實已經呈現出一種典型的新消費態(tài)勢了，新消費會是今年的一個主題。
證券時報：怎么看今年的房地產產業(yè)鏈和新能源板塊？
陳宇：房地產目前已經進入到青銅時代，只能維系一個相對的強度，不能再往上增長了。那么，進入到后房地產時代以后，就會產生一些新消費，所以我們必須把房地產產業(yè)鏈看作一個消費，而不是金融。存量的房地產市場改造，比如家居、家具等需求，都是后房地產時代的新特征。而新能源板塊依然還是方興未艾，但是選股，第一要盯準真正具有革命性的新技術，第二要觀察這個世界競爭格局，第三，在新能源板塊的配置上，我認為三成是今年的極限了，而且是針對超低估值、有特別先進技術的公司。
證券時報：您剛才提到的，今年市場依然會維持一個區(qū)間的震蕩，但同時也有很多估值相對較低的龍頭公司，那您認為今年擇時有多重要？
陳宇：至少我認為現在擇時不是最重要的事，但到了下半年，如果百花齊放了，大家都漲得比較高，那時候就可以把重心放在擇時上了。目前A股市場處在一個從審核制向注冊制轉換的過程，這個過程中有20%的公司是有投資價值的，80%的公司按注冊制標準應該是要退市的，但不會一下子把它們退完，所以會是一個20%公司“進三退一”，同時80%公司“退三進一”的過程，這樣市場就會呈現出分化了。
