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我報告的題目是可持續金融發展的新趨勢。主要介紹四大發展趨勢，第一，轉型金融和綠色金融成為金融支持“雙碳”目標的雙支柱。第二，從承諾到實施：碳核算的重要性凸顯。第三，“雙碳”主戰場：能源領域的新變化。第四，共同富裕下的綠色金融與普惠金融的融合發展。
如果將其稱之為發展新趨勢的話，這些新趨勢都是由于從承諾到實施所引發的新變化。比如說，我們都知道在國際上無論是綠色金融還是可持續金融，都是從民間先發展起來的。當它僅僅作為自愿的一個行為時，就沒有人設定過多的考核目標，也沒有人仔細去計算，因為發自內心這么做的時候自己就有內驅力，不需要太多的監督。但是當它變成全球錨定的“碳中和”目標，一旦有了這樣一個承諾的時候，我們要看到它能夠被落實。
趨勢一，轉型金融、綠色金融成金融支持“雙碳”目標的“雙支柱”。顯然我們都知道傳統的綠色金融是支持“純綠”領域，包括基本不排碳的領域，或者近乎于不排碳的領域。如果真的要走到2050年、2060年，將現在建立在化石能源基礎上的體系轉型到幾乎不排碳，最大的問題是如何讓目前高碳排放的這些產業、行業的排放量降下來，哪怕不是一步降到位，能夠降一點，我們就離目標更近一點。所以，我們早期強調的是綠色金融，而現在更重要的就是轉型金融，降低高碳排行業的碳排放水平。
我們看到G20已經成立了一個可持續金融工作組來討論這個問題，討論對于轉型金融該用什么樣的標準進行制定、該怎樣進行信息披露、有哪些轉型的金融工具可以支持、在這個過程中要為這些轉型提供什么樣的激勵措施，還包括要考慮由高碳排轉型到低碳排的過程中有沒有可能造成對社會其他的負面影響，比如說可能會導致一些人失業，怎么能夠平穩轉換，這就涉及到公正轉型的問題。
除了國際上在討論這個問題之外，我們國內人民銀行一直在這個領域進行著比較領先積極的努力，提到要做好綠色金融與轉型金融的有效銜接。中國的綠色金融在自上而下的推動之下，已經從過去的追隨者變為全球綠色金融發展的領跑者，所以我們有很多經驗可以總結，現在在新的轉型金融領域，我們可以充分借鑒這些做法和經驗。未來相對于已經比較成熟的綠色金融來說，轉型金融和綠色金融一起會成為我們支持雙碳目標實現的兩個支柱。
趨勢二，從承諾到實施：碳核算的重要性開始凸顯。承諾的實現不是一朝一夕實現的，而是逐步完成的，顯然這個就需要我們對其進行核算和監測。我們看到不同的機構都開始關注這個問題。比如說G20的可持續金融報告已經提到關注如何提高金融機構凈零承諾的可信度。聯合國凈零銀行業聯盟關注銀行業金融機構目標的設定，并要求從 2030 年起每 5 年設定一次中間目標，同時每年披露排放情況。聯合國對每個國家承諾的自主減排目標，也要求至少每五年更新一次。此外，科學碳目標倡議（SBTi）作為為企業設定科學減碳目標和路徑提供指導的工具方法之一，今年4月也發布了《金融機構科學凈零目標設定》基礎性文件，指導金融機構科學設定減碳目標和路徑，今年11月，由世界資源研究所和興業研究公司掛牌在北京的興業碳金融研究院共同翻譯完成了該基礎性文件的中文譯本。
所有過去很多自下而上的民間的核算機構的探索，現在越來越有收斂的趨勢，因為我們要變成能夠約束各國的一個行為，約束各個國家不同的市場主體的行為，也就是企業金融機構的行為。要解決對不同國家、不同市場主體行為的統一核算問題，需要采用共同的術語，同時大家要披露，且披露的科目要是一樣的，最后做到披露的橫向可比、縱向可比。我們發現在國際上有什么做到了這一點呢？就是每一家機構都披露的財務報表，我們不能講做到100%橫向可比、縱向可比，至少在大家能接受的顆粒度上的確已經做到了這一點。財務報告的標準是由誰制定的呢？是由國際財務報告準則基金會制定的，現在我們看到國際金融穩定委員會已經在要求國際財務報告準則基金會成立一個國際可持續標準委員會ISSB來制定一套全面統一的可持續相關信息披露標準的全球基準，如果未來這個標準出臺后，我們會看到每一個主體有兩份報表，一份報表就是財務報表，一份報表就是跟溫室氣體排放有關的可持續相關信息報表，如果再往下做一步，還要看到跟溫室氣體排放報表有關的對應的價值變化。
都說綠色很好，但是很多的金融機構做了綠色業務好像估值也沒有提高，國際四大會計師事務所的一個技術專家表示，因為現在這套核算體系下綠色對應的價值沒有能夠被計算出來，對應的估值體系沒有容納綠色相關、碳中和有關的這一部分。隨著碳核算報告向前推進，這個問題最終會逐步得到解決。
從我們國內來講，我們國家也開始加快完善碳核算體系，我們看到在今年的8月份國家發改委、統計局、生態環境部聯合發布《關于加快建立統一規范的碳排放統計核算體系實施方案》，提出了包括區域、行業、產品、清單在內的碳排放統計核算方法體系。是不是算到百分之百精確很難講，但是最后一定出現的是我們借助于一些參數，即溫室氣體排放因子，當我們把基礎數據輸入后就能夠大致推算出最終有多少溫室氣體排放。為了核算更準確，國家發改委和統計局聯合發布《關于進一步做好原料用能不納入能源消費總量控制有關工作的通知》，明確原料用能不納入能耗總量控制范圍。過去我們是根據消耗多少煤炭和原油倒推出來排放多少二氧化碳，但是很多煤炭和原油沒有作為燃料用能，而是原料用能，其二氧化碳排放遠低于燃料用能，用過去簡單的用消耗總量去推算是不夠準確的。
趨勢三，“雙碳”主戰場：能源領域的新變化。過去當我們講到可持續發展的時候，由于我們不需要有一個硬性的約束達標，所以就沒有人覺得這是一個特別重要的問題，而現在有了“雙碳”目標之后，我們需要要不斷降低溫室氣體排放。在溫室氣體排放當中如果穿透了看，九成左右來自于能源的排放。什么叫做穿透了看呢？比如說這座大樓，如果它蓋好了，不要照明、熱水、制冷，它就沒有二氧化碳、溫室氣體的排放。但是只要這些都要，從直接去觀測它建筑的碳排就很高，建筑碳排放穿透了來看，絕大部分來自于能源碳排。我們要解決能源未來邁向碳中和過程中零碳化的問題，可以選用什么樣的能源呢？我們都知道光伏，我們也知道風電，我們也知道比如說生物質能、潮汐能、水電，但是這次俄烏沖突帶來的新的思考是如何在這樣特殊的條件下，既解決能源穩定性的問題，還能解決能源的自給。核電是一種目前看來非常穩定的能源，但是過去由于發生過福島核電這樣的事故，大家始終懷疑核電能不能持續安全運行，以及關于核廢料的處理問題。這次俄烏沖突在可持續能源領域最大的變化是歐盟已經將核能列入綠色能源的行業，這將改變全球對核電的看法。我國“十四五”規劃當時對核電講的是“安全、穩妥推進沿海核電建設”，就表明對核電我們還是非常謹慎，非常的保守。二十大報告則是“積極安全有序發展”，我們的態度已經實現明顯的改變，這是一個新的變化。核電模塊化小型堆，被各國認為是未來新的發展方向。
比這個更重要的在“雙碳”目標下能源領域的新變化是電力市場的改革，如果我們認為能源是未來能不能實現碳中和的關鍵的話，現在裝了很多光伏和風電，尤其是光伏，但看看發電的占比，火電還在70%左右，風電的占比比光伏還要高一點。為什么裝了這么多新能源，我們現在還越來越缺電，其中非常重要的原因，有人說是電網不能很好地消納波動性的問題，從自然科學的角度來講是這樣的。但是我一直困惑的是，如果從自然科學極限來講，我們現有的電網技術水平能夠消納新能源的比例應該是多少？沒有人回答過。我們要激勵電網，讓它竭盡所能消納盡可能多的新能源，經濟學只有一個辦法就是合理定價。我們現在在考慮到底儲能該誰建？該電網來建還是該新能源發電廠來建？其實想這些是多余的，只要合理定價，儲能能賺到錢，自然有很多你想不到的主體自發來建儲能。由此折射出目前電力市場將會是未來的一個巨大市場，也是未來我們在實現“雙碳”目標當中價格機制改革攻堅的堡壘。哪個領域還可以斷半個小時的電沒問題？如果電力市場發展起來，這是一個很大的交易市場，但是它很復雜，不僅僅是普遍商品，還有物理性質的要求，還要解決有沒有含碳的問題，要解決不同領域的碳避免被重復計量的問題。
以前在資本市場投資的領域，首先關注電能不能低成本發出來，所以風電、光伏很重要，發出來還有波動，所以接下來要解決儲能的問題，除了傳統的抽水蓄能，還包括作為智慧電網最早期的發展的雛形，就是我們講的虛擬電廠，這些都會成為未來資本關注的新的領域。
趨勢四，共同富裕下的綠色與普惠金融的融合發展。二十大報告提出，以中國特色的現代化來推動中華民族的偉大復興，共同富裕是非常重要的內容，而普惠金融是推動實現共同富裕的重要動力。在這其中，新的能源或者可持續的能源能夠為普惠金融做出積極的貢獻，首先，我們看到風光大基地的建設，大部分都在西部，建成之后無論是把產業搬過去，還是把電送到東邊來，都幫他們帶來了收入，有利于縮小東西部的發展差距，這是普惠的一部分。其次，我們看到最近幾年也很熱的關于分布式的光伏，分布式光伏解決了每家低成本用電和收入的問題，這是另一方面的普惠，此外還有在農業領域的部分地區開展了綠色普惠金融的創新實踐。
（本文根據作者在中國首席經濟學家論壇年會暨十周年活動現場演講整理而成）
(本文作者介紹：興業銀行首席經濟學家)
