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上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 費天元）8月14日，中信證券第三屆股權(quán)投資論壇在杭州舉行。中信證券黨委委員、經(jīng)營管理委員會執(zhí)行委員朱燁辛致辭時表示，當(dāng)前，中國仍然是全球發(fā)展的重要引擎，新一代信息技術(shù)及人工智能、高端制造、集成電路、新能源等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)涌現(xiàn)出無數(shù)優(yōu)秀企業(yè)，屬于股權(quán)投資的新機遇仍將不斷涌現(xiàn)。朱燁辛認(rèn)為，創(chuàng)投等股權(quán)投資是促進科技產(chǎn)業(yè)和金融良性循環(huán)的重要舉措。他具體分享了對中國股權(quán)投資市場的三點觀察：
第一，股權(quán)投資市場的優(yōu)勝劣汰正在加速進行。
過去3年，受地緣環(huán)境變化、經(jīng)濟增長承壓、二級市場波動、監(jiān)管政策調(diào)整等因素影響，股權(quán)投資市場優(yōu)勝劣汰加速。但是，在危機中也孕育著新機、在變局中同樣也醞釀著新局。2024年以來，股權(quán)市場的政策支持力度不斷加碼，股權(quán)市場“長錢長投”的生態(tài)有望逐步建立，“募投管退”全鏈條的政策環(huán)境與管理制度有望不斷完善，科技、產(chǎn)業(yè)、金融有望形成良性循環(huán)。
第二，市場生態(tài)不斷優(yōu)化，高質(zhì)量發(fā)展特征將更為凸顯。
資本生態(tài)方面，國資化為主導(dǎo)的趨勢將延續(xù)，耐心資本特征將更為凸顯。募資端依然維持“本土化為主體，國資化為主導(dǎo)”的特征。預(yù)計政府類資金仍處于主導(dǎo)地位，產(chǎn)業(yè)資本占比有所提升。
運作生態(tài)方面，投后管理將更好地賦能企業(yè)。隨著股權(quán)市場從“量增階段”步入“質(zhì)升階段”，投后管理涵蓋內(nèi)容逐步脫虛向?qū)崳A(yù)計具備產(chǎn)業(yè)賦能能力的股權(quán)機構(gòu)將在優(yōu)勝劣汰的環(huán)境中脫穎而出。
估值生態(tài)方面，一二級定價體系趨于均衡，健康的投資范式將得以重塑。股權(quán)市場逐步從賣方市場向買方市場過渡，出資審慎性與退出不確定性將倒逼股權(quán)機構(gòu)回歸價值投資的本源，預(yù)計一二級定價落差將逐步縮小，股權(quán)市場將形成更為健康的投資生態(tài)。
循環(huán)生態(tài)方面，多元化退出結(jié)構(gòu)尚需優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)的并購重組有望增加。股權(quán)機構(gòu)積極尋求多元化退出方式，多市場IPO生態(tài)逐步確立，S基金有望為股權(quán)市場提供流動性支持，并購重組重要性明顯提升。展望來看，預(yù)計產(chǎn)業(yè)并購有望成為并購重組市場的主要方向，國資平臺和上市公司將成為產(chǎn)業(yè)并購的活躍群體。
第三，在科技強國的指引下，股權(quán)市場投向也在發(fā)生變化。
政策視角來看，積極引導(dǎo)“投早、投小、投硬科技”，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成為重要投向。在政策引導(dǎo)下，股權(quán)機構(gòu)投資輪次不斷前移，投資A輪之前的金額占比大幅提升。
資金視角來看，半導(dǎo)體、先進制造、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域仍為未來重要投向。從募資端來看，半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、新能源等方向的專項基金仍有較多的待投資金。從投資端來看，近年來制造產(chǎn)業(yè)的投資占比持續(xù)提升。從退出端來看，“以退定投”的趨勢不斷強化。
機構(gòu)視角來看，政府類資金、產(chǎn)業(yè)資本、明星投資機構(gòu)均實現(xiàn)向硬科技大幅傾斜的投向切換。政府類資金方面，投資方向從傳統(tǒng)賽道向新興賽道切換，積極扶持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。產(chǎn)業(yè)資本方面，投向逐步由IT、企業(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)向硬科技、醫(yī)療健康。明星投資機構(gòu)方面，投資押注到先進制造和硬科技賽道。
