收藏
12月12日，在華安基金2024龍年投資嘉年華上，華安基金基金投資部總監胡宜斌發表了題為《擁抱變化，破繭成蝶》的主題演講。在他看來，2024年應當擁抱變化，適應新經濟、新形勢，運用好“杠鈴策略”，捕捉成長和順周期機會。
“過去三年，疫情、外部環境、海外通脹導致宏觀波動增加，宏觀預測的難度大幅增加。對結構性機會的投資把握顯得更為重要，杠鈴策略能夠較好地發揮中觀投資優勢。”胡宜斌說。
在他看來，一方面，在外部環境不變的情況下，投資中對結構性機會的把握是投資業績的關鍵變量，管理規模較大的基金難度增加，未來需要在宏觀中找亮點，在成長中找創新。另一方面，長期來看，通過杠鈴策略既能平抑組合內的超額波動，且通過杠鈴兩端各自行業選擇和個股選擇的超額收益，共同構成組合的超額收益，有望創造相對較好的持有體驗。
“成長和周期的超額收益存在著對沖關系，未來投資應成長和順周期并重。”胡宜斌表示，從成長投資來看，自主創新、數據要素和AIGC或是長周期科技需求側驅動力，這三大賽道空間均較大，并且處于早期。
胡宜斌認為，雖然市場對于科技周期的反彈有所預期，但對AI創新需求的爆發力、市場容量仍存在預期差，當下可能正處于一輪全球半導體科技超級周期的起點。半導體和消費電子下游需求均有利于周期改善，短期PC、智能手機的新需求有望終結連續多年的弱勢。
“2024年具有成為科技超級周期的可能性。”胡宜斌說，芯片迭代、模型蒸餾、生態爆發共同推動混合AI時代來臨，新終端、新應用將推動軟硬件共同迭代。
在順周期投資上，胡宜斌表示，隱含復蘇預期較低的央國企，以及具備困境反轉可能的行業，是可能出現戴維斯雙擊的領域。具體來看，醫藥方面，關注集采、需求、原料周期等出清后帶來的優勝劣汰新局面；隱含復蘇預期較低的地產行業有望在到達新的價格均衡點下，呈現企穩回升態勢；服務性消費則成為內需中重要的恢復增長點，長期看需求具備成長性、供給具備一定稀缺性；同時，國產新勢力品牌效應也逐步顯現，頭部企業生態壁壘已經樹立。
