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通信專業(yè)畢業(yè)，在科技領(lǐng)域深入研究多年，諾安基金基金經(jīng)理陳衍鵬對于科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、科技公司研究有著深刻的理解。
在陳衍鵬看來，科技行業(yè)正處在周期向上的初始階段，具有中長期投資機會。AI技術(shù)的不斷迭代發(fā)展，有望刺激相關(guān)需求進一步增長。“未來關(guān)注AI芯片、AI應(yīng)用、國產(chǎn)化率仍具較大提升空間的半導(dǎo)體設(shè)備材料三大方向。”陳衍鵬說。
聚焦“三新”行業(yè) 選出“三好”公司
陳衍鵬在行業(yè)研究上花費大量的時間，了解行業(yè)發(fā)展的核心矛盾點與競爭力，提升對行業(yè)的認(rèn)知，研究發(fā)展趨勢。
作為成長股的擁躉，陳衍鵬認(rèn)為，旺盛的需求是行業(yè)實現(xiàn)技術(shù)進步的重要基礎(chǔ)，需求端出現(xiàn)革命性爆款產(chǎn)品，會掀起一輪科技股行情。在這過程中，要從產(chǎn)業(yè)鏈上下游等各個方面掌握需求端的變化，從而判斷行業(yè)成長空間。同時，對核心競爭力的分析相當(dāng)重要，通過梳理產(chǎn)業(yè)鏈，尋找有技術(shù)壁壘的領(lǐng)域，使得盈利更有保障。
具體而言，陳衍鵬表示，要聚焦“三新”行業(yè)，篩選出“三好”公司。他看好的“三新”行業(yè)包括碳纖維、鈣鈦礦、陶瓷電容器等上游“新材料”行業(yè)，半導(dǎo)體、信創(chuàng)等中游“新技術(shù)”行業(yè)，以及人工智能、元宇宙、萬物互聯(lián)等下游“新場景”行業(yè)。同時，他希望在這些行業(yè)空間大、可實現(xiàn)強的“好賽道”上，尋找產(chǎn)業(yè)價值量高、競爭格局好的“好環(huán)節(jié)”，并挖掘產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)緊密、治理能力優(yōu)秀的“好公司”。他認(rèn)為，這樣的企業(yè)在投資中具有較好的核心競爭力，具有成長壯大的可能性與條件。
在此過程中，陳衍鵬會對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、歷史財務(wù)數(shù)據(jù)、定期報告統(tǒng)一梳理，進行補充研究。
關(guān)注ChatGPT背后的科技發(fā)展紅利
陳衍鵬認(rèn)為，終端手機、PC、服務(wù)器等方面的需求復(fù)蘇存在一定難度，但ChatGPT需求提升是毋庸置疑的。“AI像一列高速行駛的火車，震耳欲聾的聲音在耳邊回響，目光已隨它一起駛向了未來。”陳衍鵬說。
ChatGPT的應(yīng)用前景相當(dāng)廣闊。陳衍鵬表示，內(nèi)嵌ChatGPT的升級版Bing，能夠快速做出企業(yè)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，這相當(dāng)于普通分析師調(diào)試一兩個小時模型完成的任務(wù)。“更重要的是，AI自身能夠快速進步。當(dāng)你懷疑某個數(shù)據(jù)來源錯誤時，AI能夠在回答‘嚴(yán)謹(jǐn)起見’的同時，呈現(xiàn)數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)來源，以供使用者鑒定。”
沿著產(chǎn)業(yè)技術(shù)演進趨勢，陳衍鵬看好ChatGPT兩大方向應(yīng)用：一是高質(zhì)量的訓(xùn)練數(shù)據(jù)。提高訓(xùn)練數(shù)據(jù)質(zhì)量帶來的邊際效率要高于擴大參數(shù)，具備特定場景的行業(yè)大數(shù)據(jù)公司在AI產(chǎn)業(yè)鏈中將更加重要。二是幾何級增長的算力需求。全球互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司陸續(xù)推出大模型，跟算力相關(guān)的模型參數(shù)、用戶數(shù)、調(diào)用次數(shù)等會大幅增長，這對算力的拉動是倍數(shù)級別的。“對于云計算廠商而言，這個游戲才剛剛開始。”陳衍鵬說。
看好三大方向
談及科技板塊，陳衍鵬表示，基于自主創(chuàng)新、基礎(chǔ)研究強化和產(chǎn)業(yè)升級，我國科技行業(yè)發(fā)展前景光明。“本輪科技板塊上漲的時間窗口期值得期待。”陳衍鵬說。
具體而言，陳衍鵬看好三大投資機會：一是人工智能。從長期維度看，人工智能是人類歷史上的生產(chǎn)力革命，在很多領(lǐng)域降本增效及創(chuàng)造需求的邏輯還在驗證之中。從短期影響看，對人工智能板塊在保持樂觀的同時須保持密切跟蹤。二是算力、服務(wù)器、應(yīng)用。隨著制約芯片短缺問題的逐步解決，算力、服務(wù)器等環(huán)節(jié)將進入業(yè)績兌現(xiàn)期，并帶動產(chǎn)業(yè)鏈上游業(yè)績回暖。大模型逐步落地后，AI將陸續(xù)應(yīng)用于醫(yī)療、金融、教育、傳媒等B端行業(yè)，將有不錯的發(fā)展空間。三是半導(dǎo)體設(shè)備材料。基于自主創(chuàng)新，看好半導(dǎo)體設(shè)備材料環(huán)節(jié)、AI芯片等領(lǐng)域國產(chǎn)化率提升所帶來的投資機會。
