收藏
趕在美聯(lián)儲本周四宣布新的利率決議之前，日本央行宣布加息。這一歷史性轉(zhuǎn)向，開啟了2024年全球央行政策格局的首個變陣。
“對于長期關(guān)注日本市場的人來說，這意義重大。”荷蘭資管公司荷寶亞太區(qū)首席投資官Arnout van Rijn感嘆，這是日本貨幣政策正常化的一個里程碑。
全球唯一實行負利率政策的主要經(jīng)濟體回歸正常化，被市場視為日本經(jīng)濟復(fù)蘇的重要跡象。面對日本央行17年來首次加息，日經(jīng)225指數(shù)重返四萬點，美元對日元則反常突破150關(guān)口。
全球央行間的博弈正暗流涌動。業(yè)內(nèi)認為，今年二季度將是觀察主要央行動向的重要窗口，全球資本流動與貨幣政策博弈有望步入新階段。
“日本結(jié)束負利率意味著全球金融體系的政策格局發(fā)生了變化。”跨境金融研究院院長王志毅對上海證券報記者表示，日本央行加息并不意味著日元就會升值。后續(xù)一方面要考慮日本的通脹及經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化，另一方面也要考慮美國降息的實際時點。如果美國一再推遲降息，日元有可能繼續(xù)沿襲“套息交易”基調(diào)走弱。
日元資產(chǎn)在全球資本市場中具有重要地位。日元出于其低成本、避險屬性，成為了國際投資者通過“套息交易”借入并購買其他高收益貨幣、資產(chǎn)的理想工具。而在日元加息的背景下，業(yè)內(nèi)預(yù)期國際資本將從新興市場和其他發(fā)達國家回流至日本。
嘉盛集團資深分析師David Scutt對日本股市的前景整體持積極態(tài)度，并表示去年流入日本股市的資金以國際投資者為主，今年這種資金流入仍將持續(xù)，預(yù)計還會有更多日本本土投資者考慮進入股市布局。
不過，需警惕資金回流引發(fā)的連鎖反應(yīng)。“這可能引發(fā)全球資本市場動蕩，尤其是對依賴日資流入的經(jīng)濟體來說，可能將面臨資本流出壓力，從而增加金融市場不穩(wěn)定風險，并增加持有日元債務(wù)經(jīng)濟體的債務(wù)壓力（特別是部分亞洲和拉美經(jīng)濟體）。”東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪表示。
但就當前而言，在大幅度調(diào)整過后，日本央行短期大概率難給市場“驚喜”，而會將重點放在新的貨幣政策的平穩(wěn)運行上。招商銀行資金營運中心認為，日本目前并不具備持續(xù)加息的經(jīng)濟基礎(chǔ)。日本央行仍需呵護來之不易的通脹成果，即便結(jié)束負利率，也仍會延續(xù)相對寬松的貨幣政策。
一邊是日本央行從超長期貨幣寬松政策向正常化的轉(zhuǎn)換，另一邊則是美歐經(jīng)濟體從緊縮到邊際寬松的轉(zhuǎn)換。
在日本加息靴子落地之后，市場焦點已轉(zhuǎn)向周四將登場的美聯(lián)儲貨幣政策決議。而且，包括英國央行、澳洲央行等10余家央行也將在本周同步公布利率決議。市場對多家央行的年內(nèi)降息都有較強的預(yù)期。
交易市場正靜待主要央行貨幣政策風向明晰，以迎接新的游戲規(guī)則。當前，市場對于美聯(lián)儲降息的落地窗口正在逐步后移。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具最新顯示，市場對美聯(lián)儲6月降息25個基點的預(yù)期降至50%以下。而歐央行“不急轉(zhuǎn)彎”的政策特征或使其6月首次降息，隨后順利開啟降息周期。
