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上證報中國證券網訊（記者 張欣然）隨著央行連續大量投放逆回購，大行資金凈融出量回升，資金價格回落明顯。11月2日收盤，銀行間隔夜回購利率較上一個交易日下行31.51個基點，報1.4764%。
多位業內人士對記者表示，目前資金面不具備收緊的基礎，預計央行將降準或超額續作MLF來穩定市場。
月初資金面轉松后，此前市場擔憂資金面收緊帶來的債市調整并沒有發生，現券市場已全線上漲。截至昨日收盤，銀行間隔夜回購利率較上一個交易日下行31.51個基點報1.4764%，7天期回購利率較上一個交易日下行10.78個基點報1.8283%，14天期回購利率較上一個交易日下行18.58個基點報1.9413%。
與此同時，現券和國債期貨市場全線收漲。10年期國債收益率下行2.85個基點報2.6575%，10年期國開債收益率下行1.6個基點報2.745%；國債期貨30年期主力合約漲0.41%，10年期主力合約漲0.19%。
業內人士表示，在大行融出意愿仍強和經濟基本面仍弱的背景下，資金面不具備收緊的基礎。
方正證券固定收益首席分析師張偉表示，大行資金融出的意愿仍在。大型商業銀行和政策性銀行為銀行系的主要資金融出方，本次大行回購利率相對中小行并未出現明顯攀升，資金融出也相對處于歷史高位。
“資金面的‘高利率融資’可能并非具有普遍性。本次回購利率大幅提升包含部分機構投資者由于‘借短投長’、‘期限錯配’而出現的誤判，從而導致部分交易難借資金，引發市場出現一定恐慌。”張偉說。
受跨月影響，10月31日午后資金面收緊，銀行間市場資金利率大幅上行，盤中一度出現飆升50%以上的交易結果。
順德農商行金融市場部也表示，短期內，基于經濟基本面不支撐貨幣政策收緊的判斷，預計在央行的呵護下，資金面或將難以大幅收緊。11月初資金面在財政支出及央行公開市場呵護影響下預計較松，雖新增發行1萬億國債將在年內發行完畢，但預料寬貨幣將配合寬財政。
而關于后續市場走勢，分析人士表示，央行將加大寬松貨幣政策力度，可能采取降準或者超額投放MLF的方式，以對沖增量1萬億元國債發行對流動性的影響，預計資金利率中樞將會與當下持平，短久期債券品種當下具有性價比。
順德農商行金融市場部表示，短期債市將持續關注資金面走向，而同業存單利率高企成為債市走強的制約，整體多空交織，但此前短端上行幅度已經較多，整體走出一波熊平節奏，預計后續短期債券收益率將會下行。后續主要關注萬億國債增發節奏及央行貨幣政策操作。
張偉認為，央行存在降準或加大MLF投放的可能性，此時短久期品種相對占優。近期資金面波動反映當前銀行比較缺中長期資金，而11月中下旬或將迎來新一輪政府債供給壓力，此時需要央行通過降準或加大MLF投放補充中長期資金缺口。
“參照今年3月降準的經驗，央行在降準或加大MLF投放前，存在主動降低逆回購滾續規模的傾向。11月上旬或許存在債市修復的可能性，存單、短期二永債等品種相對來說性價比更高。在一攬子化債政策支持下，短久期的城投下沉交易依然適用。”張偉說。
