收藏
近年來(lái)，受多重因素影響，國(guó)際航運(yùn)價(jià)格經(jīng)歷多輪劇烈波動(dòng)，給我國(guó)出口型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成巨大不確定性：在運(yùn)價(jià)猛烈上漲的環(huán)境下，繼續(xù)執(zhí)行訂單發(fā)貨，利潤(rùn)往往無(wú)法覆蓋運(yùn)價(jià)上漲推升的成本；單方面毀約，則可能面臨法律風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)丟失公司在國(guó)際市場(chǎng)的信譽(yù)。
如何盡可能規(guī)避運(yùn)價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)開(kāi)始在衍生品領(lǐng)域展開(kāi)探索。
航運(yùn)產(chǎn)業(yè)遇上難題
青島是國(guó)際航運(yùn)業(yè)重要樞紐，聚集了超1萬(wàn)家貨代公司，以及更多數(shù)量的制造業(yè)貨主。談到運(yùn)價(jià)上漲給貨物出口造成的影響，青島朗東國(guó)際物流有限公司總經(jīng)理李長(zhǎng)江表示：“那要從疫情暴發(fā)說(shuō)起，當(dāng)時(shí)我有一個(gè)制造業(yè)客戶和歐洲公司簽了訂單，按紙面算這單貨物大概能盈利30%。但是，之后不到3個(gè)月，各大船公司不斷漲價(jià)，一個(gè)集裝箱運(yùn)費(fèi)最高漲到上萬(wàn)美元，整體算下來(lái)這筆訂單變成倒賠20%。因?yàn)楹贤呀?jīng)簽了，對(duì)客戶不能違約，不然要面臨巨額的索賠，企業(yè)信譽(yù)也保不住了?！?/p>
記者在調(diào)研中也獲悉，由于無(wú)法承擔(dān)猛烈上漲的海運(yùn)成本，不少貨值較低的小微制造業(yè)企業(yè)，近幾年出現(xiàn)歇業(yè)停業(yè)的情況。
相比之下，一些出貨量較大的頭部制造企業(yè)開(kāi)始使用物流招標(biāo)的模式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
所謂物流招標(biāo)，就是貨主提前發(fā)布未來(lái)一段時(shí)間（一般是45天到60天）的產(chǎn)銷安排，由多家貨代公司根據(jù)發(fā)貨節(jié)奏提供運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)，貨主從中選擇報(bào)價(jià)相對(duì)合適的貨代提供服務(wù)。這樣一來(lái)，貨主鎖定了一段時(shí)間的物流成本，相應(yīng)的運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)移到貨代。
“隨著運(yùn)價(jià)大幅波動(dòng)，近年來(lái)越來(lái)越多客戶有招標(biāo)的需求。”青島泰澤國(guó)際物流有限公司總經(jīng)理盧勇告訴記者，“過(guò)去的招標(biāo)貨體量一般是每個(gè)月幾百個(gè)集裝箱，現(xiàn)在每個(gè)月幾十個(gè)箱子的也走招標(biāo)，這對(duì)貨代的抗風(fēng)險(xiǎn)能力提出極高要求。”
衍生品融入產(chǎn)業(yè)思維
2023年8月18日，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨在上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心掛牌。這是全球首個(gè)依托我國(guó)指數(shù)開(kāi)發(fā)的航運(yùn)期貨品種。一些企業(yè)已通過(guò)參與交易取得了較好的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避效果。
2023年12月，紅海危機(jī)爆發(fā)，李長(zhǎng)江起初判斷這是一起類似于2021年蘇伊士運(yùn)河堵塞的短期事件，所以并未過(guò)多在意。當(dāng)時(shí)，他的公司按照12月下旬即期運(yùn)價(jià)與客戶簽訂了2024年1月中旬出運(yùn)集裝箱貨物的合同。誰(shuí)知這筆合同埋下了隱患。
之后的事態(tài)發(fā)展超出了李長(zhǎng)江預(yù)期，紅海危機(jī)愈演愈烈，帶動(dòng)亞歐航線運(yùn)價(jià)飆漲。眼看執(zhí)行合同的虧損越來(lái)越大，李長(zhǎng)江想起了集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨，立即聯(lián)系山東港口下屬的港信期貨，在期貨公司的指導(dǎo)下買入EC2404合約用于套期保值。
2023年12月下旬至2024年1月中旬，集運(yùn)歐線運(yùn)價(jià)漲超200%，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格隨之攀升。李長(zhǎng)江事后算了一筆賬，僅12月下旬的那筆合同，因運(yùn)價(jià)上漲給公司造成的損失約56萬(wàn)元，但由于在期貨市場(chǎng)做多套保，公司期貨端盈利約29萬(wàn)元，挽回過(guò)半損失。
“如果沒(méi)有期貨套保，我們只能被動(dòng)地接受船公司報(bào)價(jià)?！崩铋L(zhǎng)江說(shuō)，“如今，我們有了對(duì)沖工具，特別是經(jīng)過(guò)這次紅海危機(jī)，公司通過(guò)參與期貨套保，轉(zhuǎn)移了價(jià)格不利的風(fēng)險(xiǎn)，為穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)帶來(lái)相當(dāng)大的幫助，我們深刻體會(huì)到了期貨套保的意義?！?/p>
記者觀察到，紅海危機(jī)爆發(fā)后，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨引起了眾多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的關(guān)注，不少企業(yè)正在摸索學(xué)習(xí)，準(zhǔn)備在合適的契機(jī)進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易。自此，衍生品市場(chǎng)與航運(yùn)產(chǎn)業(yè)這兩條“平行線”，慢慢出現(xiàn)了“交會(huì)點(diǎn)”。
探索易懂的服務(wù)模式
記者在調(diào)研中了解到，由于期貨衍生品專業(yè)性較強(qiáng)，初次接觸的實(shí)體企業(yè)往往不敢入場(chǎng)交易。如何用產(chǎn)業(yè)鏈可接受的方式宣傳期貨品種，真正發(fā)揮期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能？
據(jù)悉，針對(duì)集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨，上海期貨交易所開(kāi)展了多輪調(diào)研與培訓(xùn)，在維護(hù)品種穩(wěn)定運(yùn)行的前提下，向產(chǎn)業(yè)鏈宣傳品種的功能意義，并及時(shí)獲知行業(yè)訴求。今年3月至4月中旬，上海期貨交易所舉辦了集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨交割專題系列培訓(xùn)活動(dòng)，邀請(qǐng)專家從不同角度對(duì)相關(guān)專業(yè)知識(shí)和實(shí)務(wù)要點(diǎn)進(jìn)行解讀，進(jìn)一步強(qiáng)化該期貨品種的首次交割準(zhǔn)備工作。
期貨公司也在醞釀推出基于集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨的價(jià)格險(xiǎn)產(chǎn)品。據(jù)港信期貨副總經(jīng)理孟濤介紹，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上市后，公司便積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育，但由于船主、貨代和貨主普遍對(duì)衍生品市場(chǎng)不熟悉，公司只能從最基本的期貨知識(shí)講起，整個(gè)過(guò)程還是較為困難的。
“如何把復(fù)雜的衍生品包裝成一個(gè)便于客戶理解的產(chǎn)品形式？我們想到了行業(yè)內(nèi)成熟的‘保險(xiǎn)+期貨’模式?！泵蠞嬖V記者，公司正在設(shè)計(jì)一款類似于保險(xiǎn)的產(chǎn)品，企業(yè)支付一定比例的“保費(fèi)”，在承保過(guò)程中，只要運(yùn)價(jià)上漲就能獲得賠付，運(yùn)價(jià)下跌則享受成本下降的收益。如此，復(fù)雜的金融衍生品被簡(jiǎn)單化，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更能夠接受也更容易掌握。
據(jù)悉，目前航運(yùn)產(chǎn)業(yè)缺少對(duì)運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的工具，僅有極少數(shù)船公司提供短期（約7天）的運(yùn)價(jià)保障服務(wù)，但過(guò)短的保障周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足下游需求。
對(duì)于集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨，眾多貨主、貨代企業(yè)逐漸在學(xué)習(xí)實(shí)踐中積累了經(jīng)驗(yàn)，慢慢認(rèn)識(shí)到其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，但還需要期貨業(yè)繼續(xù)努力，將專業(yè)的期貨品種通過(guò)服務(wù)模式創(chuàng)新進(jìn)一步大眾化，以滿足產(chǎn)業(yè)鏈旺盛的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
