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私募股權(quán)市場募資環(huán)境回溫,險(xiǎn)資入市增添更多活水
2020-11-26 09:52:16來源:證券時(shí)報(bào)創(chuàng)業(yè)資本匯
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對于早期投資的機(jī)構(gòu)來說,比起上半年受疫情影響募投管退的各個(gè)環(huán)節(jié)都有限制的局面,下半年所有的工作都按下了快進(jìn)鍵,投資加速,退出應(yīng)接不暇,募資有“大樹”可靠, 2020年后半段給予他們的是兩個(gè)字——收獲。

三季度整體募資回暖

2020年第一季度中國股權(quán)投資市場募資端遭遇困境,新募集基金數(shù)量創(chuàng)近年來新低。自二季度開始,國內(nèi)股權(quán)投資市場募資環(huán)境呈現(xiàn)逐步回暖的趨勢。

清科旗下私募通數(shù)據(jù)顯示,三季度中國早期投資市場共新募集26支可投資于中國大陸的基金,共募得49.79億元;投資方面,共發(fā)生289起投資案例,披露金額為29.03億元;退出方面,共發(fā)生81筆退出案例。

這讓那些奔波在募資一線、和金主爸爸們收獲了成績,畢竟在這樣的市場環(huán)境中求得一席之地,已屬不易。正如梅花創(chuàng)投吳世春所言,2020會(huì)是過去十年最難的一年,也是未來十年最需要挺住的一年。

事實(shí)上,VC/PE市場的淘汰賽歷來從募資開始現(xiàn)端倪。在首期基金募集時(shí)可以講團(tuán)隊(duì)故事,募第二期基金時(shí),首期基金才進(jìn)行到一半左右的程度,難以要求回報(bào),時(shí)間差下,還可以繼續(xù)用故事的概念募資,但到了第三、四期基金,就要用實(shí)實(shí)在在的回報(bào)率來說話了。

近日采訪一個(gè)小型創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人,雖然也在業(yè)內(nèi)有20多年的經(jīng)驗(yàn),但是說到自己出來做基金的募資問題還是表示不容易,四處“刷臉”,老朋友,老同學(xué),老客戶都是首要出擊的對象,不過好在一期資金投資的回報(bào)不錯(cuò),2個(gè)科創(chuàng)板上市項(xiàng)目雖然還沒退,可預(yù)期的平均回報(bào)也有4、5倍,還是希望能有一些新的機(jī)構(gòu)背景資源進(jìn)來,優(yōu)化一下LP的結(jié)構(gòu)。

整個(gè)行業(yè)二八分化更加明顯,對于一些頭部機(jī)構(gòu)而言,并不缺錢。正如36氪報(bào)道所言,大基金逐漸有能力做全產(chǎn)業(yè)鏈的投資,早期、中后期、上市公司都囊括在業(yè)務(wù)范圍內(nèi),甚至有專門的專項(xiàng)基金。而小基金和小型初創(chuàng)公司成了難兄難弟,都要想辦法找到巨頭之間狹窄的生存市場,并且祈禱不要太早被巨頭盯上,還要防著競爭對手,在創(chuàng)業(yè)公司拿到多家投資機(jī)構(gòu)offer時(shí),盡量給他們帶去錢之外更多的資源。

10月份的市場更加活躍,清科私募通統(tǒng)計(jì)顯示:2020年10月國內(nèi)股權(quán)投資募資市場共計(jì)203支基金發(fā)生募集,披露募集金額的203支基金共募集779.97億元人民幣,平均募資規(guī)模3.84億元人民幣,環(huán)比上升26.9%。

從基金類型來看,10月新募集的成長基金數(shù)量為109支,占比達(dá)到54.0%,募集金額318.14億元人民幣。創(chuàng)業(yè)基金有87支,占比為43.1%,此外本月還有2支早期基金、2支房地產(chǎn)基金、2支并購基金及1支基礎(chǔ)設(shè)施基金發(fā)生募資。新募集基金中值得關(guān)注的是源碼四期人民幣基金,完成38億元人民幣募集,覆蓋早期與成長期投資,著眼于科技驅(qū)動(dòng)的To B或To C方向的創(chuàng)新。

險(xiǎn)資入市增添更多活水

近期中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》共十條,核心內(nèi)容是取消保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制,通過“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”機(jī)制,提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

主要內(nèi)容包括六點(diǎn),其中前面四點(diǎn)的具體內(nèi)容包括:第一、明確財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的概念,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方對所投資企業(yè)不構(gòu)成控制或共同控制的,即為財(cái)務(wù)性股權(quán)投資;第二、取消財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療等特定企業(yè)要求,允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自主選擇投資行業(yè)范圍,擴(kuò)大保險(xiǎn)資金股權(quán)投資選擇面;第三、建立財(cái)務(wù)性股權(quán)投資負(fù)面清單,禁止保險(xiǎn)資金投資存在十類情形的企業(yè),同時(shí)鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金開展市場化、法治化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目;第四、明確資金性質(zhì)要求,允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有資金和責(zé)任準(zhǔn)備金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資。以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制,強(qiáng)化監(jiān)督管理等內(nèi)容。

市場普遍認(rèn)為,險(xiǎn)資加快入市有望從源頭上釋放資金來源,更多長線資金會(huì)進(jìn)入到私募股權(quán)投資領(lǐng)域。而中國保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)管理協(xié)會(huì)公布了保險(xiǎn)資金投資的143家私募股權(quán)投資基金管理人的年度評價(jià),包括毅達(dá)資本、同創(chuàng)偉業(yè)等機(jī)構(gòu)在內(nèi)均獲得A類評價(jià),意味著是險(xiǎn)資認(rèn)可的最優(yōu)異結(jié)果。

梅花創(chuàng)投認(rèn)為現(xiàn)在是投資中國年輕人最好的時(shí)機(jī)。科技大躍進(jìn)的浪潮和國貨品牌新浪潮的疊加,誕生了比模式創(chuàng)新更多的創(chuàng)業(yè)和投資機(jī)會(huì)。


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