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2023年A股市場(chǎng)跌宕起伏，私募基金發(fā)行也進(jìn)入“冰點(diǎn)期”。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年12月私募基金新備案數(shù)量相比于11月下降逾20%。從全年維度來(lái)看，2023年私募基金備案數(shù)量環(huán)比2022年下降超30%。
私募發(fā)行顯著降溫是風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)還是底部信號(hào)？手握重金的知名機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值處于近10年來(lái)的較低分位，而且2024年海外流動(dòng)性和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境均利好權(quán)益資產(chǎn)，A股機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，基金發(fā)行降溫更多是底部信號(hào)，中長(zhǎng)期入場(chǎng)良機(jī)值得把握。上海證券報(bào)記者采訪獲悉，當(dāng)前多家百億級(jí)私募倉(cāng)位維持在七成以上。
私募基金發(fā)行遇冷
私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年12月私募證券投資基金新備案數(shù)量為731只，相比于11月的964只降低24.2%。拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，2023年私募證券投資基金合計(jì)備案數(shù)量為15981只，相較于2022年全年的備案數(shù)量降低36%。
渠道人士透露，2023年A股震蕩調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，私募發(fā)行市場(chǎng)顯著降溫。去年四季度部分私募發(fā)行較為艱難，單只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模大多在1億元以下，甚至有些產(chǎn)品只能募集到1000萬(wàn)元的成立規(guī)模。
滬上一位私募研究員分析稱，私募基金發(fā)行大幅降溫，一方面在于市場(chǎng)行情波動(dòng)、缺乏賺錢效應(yīng)，一定程度上影響了投資者的入市熱情；另一方面，多家知名私募由于業(yè)績(jī)承壓，放緩了發(fā)行節(jié)奏，將更多精力放在提升投研能力、修復(fù)凈值上，而且部分高風(fēng)險(xiǎn)的私募基金規(guī)模在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下停止新增，私募發(fā)行市場(chǎng)供給端整體出現(xiàn)收縮。
底部信號(hào)愈發(fā)明顯
私募發(fā)行市場(chǎng)降溫究竟意味著風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)會(huì)？在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，答案是后者，而且隨著越來(lái)越多底部信號(hào)出現(xiàn)，宏觀環(huán)境逐步改善，“市場(chǎng)底”將進(jìn)一步得以確認(rèn)。
一位中型私募基金經(jīng)理分析稱，從A股歷史走勢(shì)來(lái)看，基金發(fā)行降至“冰點(diǎn)”意味著資金風(fēng)險(xiǎn)偏好極低，這往往是市場(chǎng)處于底部區(qū)域的強(qiáng)信號(hào)。
清和泉資本也認(rèn)為，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前市場(chǎng)正處于底部區(qū)域：一方面，從絕對(duì)估值來(lái)看，滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的PB和PE均處于近10年來(lái)0%至15%的分位處。從相對(duì)估值來(lái)看，在全球范圍內(nèi)，MSCI中國(guó)指數(shù)相對(duì)新興市場(chǎng)的折價(jià)超過(guò)20%，相對(duì)全球市場(chǎng)的折價(jià)超過(guò)40%。另一方面，截至2023年12月，A股整體的ERP（股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）處于歷史高位，意味著市場(chǎng)情緒低迷，未來(lái)估值具備較大的修復(fù)空間。
星石投資分析稱，從歷史表現(xiàn)來(lái)看，2016年之后A股走勢(shì)與中美利差的相關(guān)性較強(qiáng)。2024年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或?qū)ⅰ稗D(zhuǎn)向”，中國(guó)財(cái)政政策也有望持續(xù)釋放積極信號(hào)，屆時(shí)中美利差大概率會(huì)有所收斂，從而助推A股實(shí)現(xiàn)均值回歸。
機(jī)構(gòu)新年謀進(jìn)攻
面對(duì)多重底部信號(hào)，頭部私募在操作上較為積極。
“其實(shí)2024年的投資難度比2023年要低。”滬上一位私募創(chuàng)始人坦言，2023年初市場(chǎng)情緒相對(duì)高漲，反彈較為快速，很多基金經(jīng)理未能跟上市場(chǎng)變化和熱點(diǎn)輪動(dòng)節(jié)奏，導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)整體承壓。今年初市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)較低，而且，經(jīng)過(guò)充分調(diào)整，諸多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的價(jià)格更具吸引力，醫(yī)藥、科技等領(lǐng)域出現(xiàn)了較多中長(zhǎng)期布局的機(jī)會(huì)。
望正資產(chǎn)也表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)正處于中長(zhǎng)期非常重要的底部區(qū)域，投資者應(yīng)保持戰(zhàn)略樂(lè)觀的態(tài)度。具體來(lái)看，有三方面投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注：一是人工智能行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的變革性投資機(jī)遇，比如智能駕駛、機(jī)器人等應(yīng)用方向；二是價(jià)值充分顯現(xiàn)的藍(lán)籌股，未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)向會(huì)為其帶來(lái)困境反轉(zhuǎn)機(jī)遇；三是可選消費(fèi)，在居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)過(guò)程中，汽車、醫(yī)療服務(wù)、中高端化妝品、次高端白酒等可選消費(fèi)板塊值得關(guān)注。
記者采訪獲悉，截至1月3日，多家百億級(jí)私募旗下老產(chǎn)品倉(cāng)位超過(guò)七成，部分私募更是幾乎滿倉(cāng)操作。與此同時(shí)，多家宏觀策略私募目前的權(quán)益?zhèn)}位也處于中高水平。
