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5月，A股市場成長賽道明顯“回血”，帶動(dòng)公募基金、私募產(chǎn)品的凈值顯著回升。
經(jīng)過前幾個(gè)月大幅下調(diào)之后，4月27日以來行情出現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的反彈，而前期遭遇“殺估值”的成長賽道，“回血”尤為明顯。這也讓押注成長賽道的公募、私募產(chǎn)品紛紛反彈，個(gè)別產(chǎn)品漲幅近30%。
展望6月的市場行情，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持偏樂觀的態(tài)度。在把握市場新強(qiáng)勢主線方面，多位受訪的私募機(jī)構(gòu)人士普遍強(qiáng)調(diào)，疫情修復(fù)、新能源仍然是可以把握個(gè)股機(jī)會的兩大主線。
機(jī)構(gòu)投資者業(yè)績回升
從證券時(shí)報(bào)記者調(diào)研部分私募機(jī)構(gòu)的情況來看，A股自4月底出現(xiàn)反彈以來，私募機(jī)構(gòu)的業(yè)績普遍獲得了階段性回升。特別是重點(diǎn)跟蹤成長股的產(chǎn)品，反彈尤為明顯，有多只產(chǎn)品單月收益超過20%，個(gè)別產(chǎn)品甚至達(dá)到30%左右。
與私募產(chǎn)品普遍反彈的情況類似，主動(dòng)權(quán)益基金和被動(dòng)指數(shù)投資產(chǎn)品的收益也普遍走高。數(shù)據(jù)顯示，有3118只主動(dòng)權(quán)益基金近1個(gè)月錄得正收益，在3266只產(chǎn)品總量中占比95.47%。而在新能源、新興成長、低碳成長等主題賽道方面，有多只基金產(chǎn)品的漲幅甚至超過了30%。
具體到被動(dòng)指數(shù)投資產(chǎn)品方面，一些重點(diǎn)布局新能源、新興成長等賽道的ETF產(chǎn)品均強(qiáng)勢反彈，跑出了超額收益。截至昨日收盤，4月27日以來上證指數(shù)累計(jì)上漲9.10%，而跟蹤創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長指數(shù)的創(chuàng)成長ETF同期則累計(jì)上漲16.16%，跟蹤中證新能源汽車指數(shù)的新能源車ETF甚至累計(jì)大漲28.16%，漲幅頗為驚人。
分析人士據(jù)此表示，具有長期投資邏輯的成長賽道依舊是市場主線。近日，工信部將組織新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，疊加減征乘用車購置稅帶來的利好，市場資金進(jìn)一步提高了包括新能源車在內(nèi)的成長賽道修復(fù)估值的預(yù)期。
平安基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理薛冀穎表示，參考往年數(shù)據(jù)，估計(jì)新政下半年帶動(dòng)新能源車銷量為100萬輛，這給一些相關(guān)的整車及產(chǎn)業(yè)鏈零部件公司帶來了相應(yīng)機(jī)會。在經(jīng)歷了大幅調(diào)整之后，成長股未來的超額收益將會更為明顯一些。
行情反彈情理之中
“經(jīng)過前面3個(gè)月暴風(fēng)驟雨般的調(diào)整后，市場筑底逐漸形成。” 中信證券原董事總經(jīng)理、北京明晟東誠投資管理中心創(chuàng)始人徐剛表示，目前A股市場的政策、估值、資金等都出現(xiàn)了底部特征，已經(jīng)具備較大投資價(jià)值，未來將重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)穩(wěn)增長政策逐步落地背景下的基本面修復(fù)。在疫情得到有效控制后，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一攬子政策將集中起效，市場有望迎來進(jìn)一步的修復(fù)行情。
相聚資本研究總監(jiān)、基金經(jīng)理余曉暢認(rèn)為，近期A股逐漸走出獨(dú)立行情，在美股大跌時(shí)反而逆勢上漲，尤其是成長股輪流接棒多點(diǎn)開花，說明資金的活躍度和市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好正在回升，投資者已經(jīng)從前期慌不擇路的籌碼出清，走到了信心重拾的階段。
明世投資首席策略研究員洪濤表示，A股經(jīng)歷了年初至今的深度調(diào)整后，市場風(fēng)險(xiǎn)基本得到釋放，目前市場整體估值已處于歷史低位，進(jìn)一步殺估值的動(dòng)能較低。另外，美聯(lián)儲第二次加息落定之后，影響A股的外部因素消除。伴隨著一季報(bào)業(yè)績披露完畢，市場對成長板塊二季度的業(yè)績預(yù)期已經(jīng)處于非常低的水平，基本面利空相對處于真空期。因此，市場情緒得到修復(fù)后，反彈也在情理之中。
把握兩大配置主線
展望6月的市場行情，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持偏樂觀的態(tài)度。在把握市場新強(qiáng)勢主線方面，多位受訪的私募機(jī)構(gòu)人士普遍強(qiáng)調(diào)，疫情修復(fù)、新能源仍然是可以把握個(gè)股機(jī)會的兩大主線。
“我們認(rèn)為，估值的修復(fù)仍將是二季度的主題，基本面扎實(shí)業(yè)績彈性大的標(biāo)的依舊是市場首選。”洪濤認(rèn)為，以新能源、半導(dǎo)體、軍工為代表的成長板塊仍有較好的空間，雖然筑底和磨底需要時(shí)間，但做多的動(dòng)力依舊很強(qiáng)。
余曉暢表示，未來的配置方向?qū)⒅饕獋?cè)重于“成長”，包括半導(dǎo)體、軍工、新能源(光伏、風(fēng)電)、汽車(電動(dòng)化、智能化)等四個(gè)領(lǐng)域。商品價(jià)格下行，經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)但不強(qiáng)的階段，需求端好的行業(yè)和公司會更加突出。
聯(lián)海資產(chǎn)總經(jīng)理周清認(rèn)為，反彈的主線有三條，一是基于大的宏觀環(huán)境布局。今年全球加息帶來流動(dòng)性收縮，資產(chǎn)整體性回歸價(jià)值風(fēng)格，中國市場會受到一定影響，但A股企業(yè)盈利有韌性，估值偏低的板塊長期看會有一定的超額收益。二是穩(wěn)增長。基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、就業(yè)壓力雙增的背景，未來穩(wěn)增長政策會逐步發(fā)力，其中新老基建會是政策的核心抓手。三是復(fù)蘇階段布局。按照對宏觀環(huán)境的分析和計(jì)算，中國會是全球經(jīng)濟(jì)體中率先進(jìn)入復(fù)蘇期的經(jīng)濟(jì)體。在這種預(yù)期下，可以適當(dāng)提前布局復(fù)蘇期的部分資產(chǎn)，如下游消費(fèi)板塊等。
星石投資首席研究官、副總經(jīng)理方磊認(rèn)為，現(xiàn)在成長股可選的標(biāo)的非常多，因此可以反復(fù)地去做一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整，漲得高了就減一些，換成其他估值低、偏底部的標(biāo)的，這樣的操作在今年會有比較好的效果。因?yàn)榻駮r(shí)不同往日，前兩年美聯(lián)儲持續(xù)釋放貨幣，利率下行估值向上。現(xiàn)在則有估值天花板，這一天花板還有可能在緩慢甚至較快地下壓，所以今年想賺估值擴(kuò)張的錢很有難度，在估值合理的區(qū)間內(nèi)，投資者可賺業(yè)績增長的錢。
