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二季度以來，市場波動加大，但多只私募基金逆勢取得正收益。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至6月21日，超4000只私募基金凈值創(chuàng)出歷史新高。值得注意的是，在頭部私募榜單中，凈值創(chuàng)新高的基金往往由年輕的基金經(jīng)理管理，比如東方港灣基金經(jīng)理張留信、希瓦私募基金經(jīng)理倪想等。
緣何老將難敵后浪？多位業(yè)內(nèi)人士表示，在新興產(chǎn)業(yè)崛起的背景下，年輕基金經(jīng)理在研究和操作上更占優(yōu)勢。不過，短期業(yè)績落后并不意味著“廉頗老矣”，每位基金經(jīng)理所擅長的市場風(fēng)格不同，相比于探討新老基金經(jīng)理的業(yè)績優(yōu)劣，打造團隊合力才是私募需要認(rèn)真思考的課題。
頭部私募“新兵冒頭”
近日，私募排排網(wǎng)統(tǒng)計了成立1年以上且進行業(yè)績披露的私募產(chǎn)品凈值表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)有4580只產(chǎn)品凈值二季度以來創(chuàng)出新高。從凈值創(chuàng)新高的基金策略來看，股票多頭策略占主導(dǎo)地位，占比超過45%，債券策略和多資產(chǎn)策略占比分別為18.5%和16.4%。
具體來看，在頭部私募中，凈值創(chuàng)新高的產(chǎn)品大多由知名度較低的年輕基金經(jīng)理管理。比如，截至6月21日，登上私募基金凈值創(chuàng)新高榜單的東方港灣蝸牛爬爬私募證券投資基金，近1年收益率接近153%。其基金經(jīng)理并非市場熟知的東方港灣創(chuàng)始人但斌，而是該公司旗下基金經(jīng)理張留信。公開資料顯示，張留信曾在長城基金從事行業(yè)研究工作，2021年11月加入東方港灣任基金經(jīng)理。但斌曾在社交平臺上表示：“我做得不好，但張留信做得非常好。”
希瓦金箍棒精選私募證券投資基金也榜上有名，截至6月21日，近1年收益率接近36%，管理該產(chǎn)品的基金經(jīng)理為希瓦私募基金經(jīng)理倪想。公開資料顯示，倪想2018年加入希瓦私募任研究員，2020年任基金經(jīng)理，擁有近10年產(chǎn)業(yè)研究經(jīng)驗。對比希瓦私募創(chuàng)始人梁宏管理的基金，倪想的業(yè)績更為突出。
另外，凈值創(chuàng)新高的涌津涌鑫1號私募證券投資基金、望正共贏17號私募基金，均由對應(yīng)私募知名度較低的基金經(jīng)理管理。
市場環(huán)境與產(chǎn)品規(guī)模是主要原因
為何頭部私募中業(yè)績領(lǐng)先的基金經(jīng)理大多是新手？
格上富信產(chǎn)品總監(jiān)崔波分析稱：首先，部分年輕基金經(jīng)理在投資策略方面可能更為進取，學(xué)習(xí)能力更強，可以更快地接受新興行業(yè)，在今年人工智能板塊大熱背景下優(yōu)勢相對明顯。其次，從基金持倉來看，年輕基金經(jīng)理的行業(yè)、個股集中度相對更高，在市場風(fēng)格與自身能力圈契合時業(yè)績更顯銳度。最后，年輕基金經(jīng)理的管理規(guī)模往往較小，操作更加靈活，在今年存量博弈的市場環(huán)境下具備相對優(yōu)勢。
某上榜私募的管理人士透露：“公司上榜產(chǎn)品的基金經(jīng)理管理規(guī)模很小，不對外募集，主要管理專戶產(chǎn)品，而且其組合的集中度較高，今年部分持倉標(biāo)的表現(xiàn)亮眼，因此業(yè)績突出。”
私募排排網(wǎng)財富管理合伙人姚旭升認(rèn)為，基金經(jīng)理的能力圈和業(yè)績來源，主要建立在基金經(jīng)理行業(yè)研究背景的基礎(chǔ)上。老牌基金經(jīng)理大多更擅長消費、銀行、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)的投資，但近兩年的投資機會主要集中在新興產(chǎn)業(yè)板塊，而且板塊輪動頻繁，因此年輕基金經(jīng)理表現(xiàn)更為突出。
私募應(yīng)不斷提高團隊合力
年輕基金經(jīng)理業(yè)績突出，是否意味著老牌基金經(jīng)理就此“沒落”？
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，事實并非如此。基金經(jīng)理的投資能力得經(jīng)歷時間考驗，新老基金經(jīng)理各有所長，私募管理人應(yīng)注重提高團隊投資能力。
崔波稱，以往私募更多采用“單打獨斗”模式，但伴隨資本市場的不斷成熟，機構(gòu)投資者占比逐步提高，私募應(yīng)強化團隊作戰(zhàn)意識，引入優(yōu)秀人才，擴大能力圈，提高整體業(yè)績的穩(wěn)定性。目前，基金銷售機構(gòu)在進行私募盡調(diào)時比較看重的一個指標(biāo)，是核心研究員的數(shù)量、質(zhì)量以及團隊整體實力。
公開資料顯示，目前多家頭部私募組建了多基金經(jīng)理團隊。比如，但斌發(fā)文稱，東方港灣目前共有8位基金經(jīng)理，重陽投資詳細(xì)介紹了其多基金經(jīng)理共管模式，汐泰投資、盤京投資、希瓦私募、源樂晟資產(chǎn)、聚鳴投資等百億級私募也擁有多位基金經(jīng)理。
“老將的優(yōu)勢在于對市場周期有著較為深刻的認(rèn)知，投資體系較為完善，新手則對新興產(chǎn)業(yè)的機會更為敏銳，兩者可以互相賦能，形成合力。未來，打造多基金經(jīng)理模式是私募發(fā)展的重要方向之一。”姚旭升表示。
數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)，截至6月21日 制表：馬嘉悅
