收藏
Wind數據顯示，截至今年10月底，今年股票型基金業績榜前十名里醫藥基金占據6席，股票型醫藥主題基金平均漲幅達70%；2019年以來股票型基金業績榜前十名里醫藥基金占據8席。耀眼的業績之下，醫藥板塊未來還有沒有機會？11月18日起發行的天弘醫藥創新混合基金（A類代碼：010654，C類代碼：010655）擬任基金經理郭相博認為，不論在A股市場還是國際市場，醫藥均是長期走牛的行業，創新領域是未來五年醫藥板塊的最大機會。相比于單純關注表面估值，尋找估值合理、符合產業趨勢、具備長期增長的優質企業更加重要。
雖然醫藥行業整體表現突出，但內部分化也較大。郭相博表示，醫藥領域細分板塊眾多，板塊間有較強的輪動效應，個股分化差異大，主動管理能夠獲取超額收益機會。事實上，醫藥指數基金收益率表現遠不及主動型醫藥基金。Wind數據顯示，截至今年10月末，今年以來醫藥主題的被動型基金的平均收益率為50.79%，但醫藥主題的股票型基金平均收益率接近70%。
展望未來，郭相博認為創新領域是未來五年醫藥板塊的最大機會。從市場表現看，2019年至今，醫藥創新板塊上漲109%，跑贏創業板51個百分點，也跑贏醫藥指數44個百分點，其中的創新疫苗板塊同期上漲160%，創新器械板塊上漲146%。此次發行的天弘醫藥創新基金主要專注創新藥、創新服務產業鏈、創新疫苗、創新器械四大細分板塊，這也是醫藥行業成長最快的子領域。投資者可通過天弘基金APP（免認購費）、支付寶APP-財富、天天基金網等渠道搜索“天弘醫藥創新”參與認購。
對于部分投資者擔憂的估值貴問題，郭相博說：“從2017年開始每年都有人說醫藥板塊估值太貴，但板塊每年都表現很好。我認為價格低不是安全邊際，估值低不是安全邊際，市值小也不是安全邊際，真正的安全邊際是找到有競爭力的公司，長期陪伴它成長，這些公司不光能帶來超越行業的回報，有時能夠實現跨越牛熊周期的大回報。比如有的公司六年漲了近十倍，這種公司能不能在它剛開始成長時進行配置，并且長期配置？”
郭相博進一步指出，相比于表觀估值高等問題，準確把握產業趨勢更加重要?！坝袝r候行業政策、技術變化和競爭格局變化后，原來非常好的公司可能突然變得沒有投資價值。比如有的公司盡管市占率和利潤一直在增長，但并不代表產業的發展方向，這時候估值可能是不斷壓縮的，業績增長并無法帶來股價的上漲。假如在2016年配置了仿制藥企業，盡管當時看起來很便宜，但其實收益很差。”“相比于股價便宜或者估值便宜，真正的安全邊際是看準產業方向，看公司能否在一直變化的商業環境和政策環境中找到長期發展之路，管理層能否帶領公司發展壯大。這樣的公司即使短期估值稍貴一些，中長期的成長也是能夠消化目前估值的。”郭相博總結道。
值得注意的是，在研判產業趨勢和分析企業投資價值上，郭相博還具備實業背景優勢。“看準產業方向是非常難的事，是每個企業家每天都在思考的問題”郭相博說，“相比于科班出身的基金經理，我的醫藥從業經歷給了很大幫助，能夠不局限于財務分析，還從企業家角度看待行業和公司，對企業管理的理解更加深刻?！痹谌粘Ｕ{研中，郭相博除了從投資朋友圈中獲取信息，還會積極與醫藥產業的眾多朋友溝通交流，直接從實業一線獲取信息。
