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上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 湯立斌 實(shí)習(xí)記者 吳紫萱）“隨著我國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)沖基金的市場(chǎng)需求也在持續(xù)增長(zhǎng)，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展土壤和人才儲(chǔ)備都在積極向好。”瑞銀資產(chǎn)管理基金經(jīng)理夏昆日前接受上海證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，下一步，我國(guó)對(duì)沖基金行業(yè)的發(fā)展應(yīng)更多注重機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)營(yíng)以及投資者權(quán)益保護(hù)，推動(dòng)對(duì)沖基金進(jìn)一步成為資產(chǎn)配置工具箱中的有用工具。
對(duì)沖基金起源于上世紀(jì)20年代的美國(guó)，也被翻譯成“避險(xiǎn)基金”。根據(jù)國(guó)際投資研究機(jī)構(gòu)LCH Investments今年初的統(tǒng)計(jì)，2023年全球規(guī)模前20只對(duì)沖基金為投資者創(chuàng)造了670億美元的收益，大約是2022年回報(bào)的三倍。
“在投資者應(yīng)對(duì)越大的不確定性時(shí)，對(duì)沖基金的優(yōu)勢(shì)也就越凸顯。”夏昆表示，對(duì)沖基金的主要特點(diǎn)是追求資產(chǎn)保值和“不對(duì)稱收益”，在下行風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下獲取收益機(jī)會(huì)，做到“出險(xiǎn)不出局”，享受長(zhǎng)期投資，讓復(fù)利發(fā)揮它的“魔力”。
“但是，這并不能保證對(duì)沖基金在各種市場(chǎng)環(huán)境中賺錢，在不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下賺錢。”夏昆認(rèn)為，相比于傳統(tǒng)基金，對(duì)沖基金在策略運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)控制、公司運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)上都更為復(fù)雜，投資者須具備較高的專業(yè)知識(shí)和分析能力，才能準(zhǔn)確、全面識(shí)別其中風(fēng)險(xiǎn)。
“主要風(fēng)險(xiǎn)包括杠桿使用、衍生品交易、融資、流動(dòng)性、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等帶來(lái)的策略風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖基金管理人在規(guī)范運(yùn)營(yíng)、公司治理等方面存在的管理人風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)沖基金合同條款復(fù)雜、隱藏‘魔鬼’細(xì)節(jié)的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。”他進(jìn)一步解釋道。
如何能挑選到好的對(duì)沖基金產(chǎn)品？在夏昆看來(lái)，對(duì)沖基金的核心是收益來(lái)源和可持續(xù)性。基于此，“人”是對(duì)沖基金成敗的首要因素，即基金管理人的經(jīng)驗(yàn)、人品、投資和商業(yè)理念、執(zhí)行力等。其次，穩(wěn)健的平臺(tái)是投資可持續(xù)性的基礎(chǔ)，包括公司治理、團(tuán)隊(duì)合作、規(guī)范運(yùn)營(yíng)、利益一致性等。最后，產(chǎn)品是投資者利益的落腳點(diǎn)，好的產(chǎn)品會(huì)把維權(quán)做在投資前，包括費(fèi)率、流動(dòng)性、透明度、治理?xiàng)l款、對(duì)管理人的約束等。
此外，投后跟蹤管理的重要性不亞于投前的盡調(diào)。夏昆認(rèn)為，對(duì)沖基金因其復(fù)雜性、特殊性，需要在深度、廣度、長(zhǎng)度三個(gè)維度上積累信息和認(rèn)知，進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤。深度上，至少保持月度頻率，深入了解其風(fēng)險(xiǎn)分布、盈虧來(lái)源、組合調(diào)整及對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)看法變化。廣度上，應(yīng)對(duì)主要策略和管理人全覆蓋，通過橫向比較加深對(duì)投資能力和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的理解。在深度和廣度長(zhǎng)期積累基礎(chǔ)之上，長(zhǎng)度上可以通過縱向比較，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)投資能力和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的把握。
“隨著我國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)沖基金的市場(chǎng)需求也在持續(xù)增長(zhǎng)，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展土壤和人才儲(chǔ)備都在積極向好。”談到我國(guó)對(duì)沖基金的發(fā)展時(shí)，夏昆表示，隨著境內(nèi)市場(chǎng)不斷成熟，行業(yè)中已集聚了一批投資、收益能力與國(guó)際水平接軌的從業(yè)力量。下一步，推動(dòng)對(duì)沖基金行業(yè)健康發(fā)展，重點(diǎn)應(yīng)落在機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)營(yíng)建設(shè)和加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)等方面，市場(chǎng)也應(yīng)在合適的時(shí)機(jī)下多引進(jìn)海外優(yōu)秀的實(shí)踐案例。
夏昆介紹，作為全球第二大對(duì)沖基金管理機(jī)構(gòu)，瑞銀對(duì)沖基金解決方案擁有20多年母基金投資經(jīng)驗(yàn)，憑借其全球領(lǐng)先的投研支持，采用精品投資管理人模式運(yùn)營(yíng)，覆蓋多輪市場(chǎng)周期和主要投資策略，致力于滿足機(jī)構(gòu)及高凈值投資者等各類投資者的投資需求。2019年，瑞銀資產(chǎn)管理（上海）公司推出其旗下首只在岸對(duì)沖基金FOF產(chǎn)品，這是外資私募FOF在我國(guó)的首次亮相，瑞銀資產(chǎn)管理也成為首家在中國(guó)發(fā)行私募證券投資基金FOF產(chǎn)品的外資資產(chǎn)管理公司。
