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過去26年，公募基金實現了管理規模的跨越式提升，并逐漸邁向多元化競爭、高質量發展的行業新紀元。今年3月，中國證監會發布《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》（下稱《意見》），為基金行業的未來發展繪制了路線圖，進一步明確了差異化發展的新競爭格局。
專業人士認為，各類機構的百花齊放有望避免行業資源的過度浪費，給行業的前行注入新動能，但留給中小基金公司“改變”的時間是緊迫的。部分中小機構已走在了前列，試圖通過特色定位找到有效的突圍路徑。
中小機構迎接公募新競爭格局
在公募管理規模集中度有望逐步提升的趨勢下，大型公司向綜合化進軍、中小機構尋求差異化突圍，已經成為新的行業競爭特征。
《意見》提出，適度拓寬優質機構資本空間，支持頭部機構通過并購重組、組織創新等方式做優做強；鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營，結合股東特點、區域優勢、人才儲備等資源稟賦和專業能力做精做細。
“未來，中小機構的出路不在于向大機構看齊，而在于差異化的生存之道。”多家中小基金公司高管表示，《意見》進一步堅定了公司實施差異化戰略的決心。
西部利得基金表示，公募行業已從高速發展階段轉向高質量發展階段，傳統的頭部基金公司依托豐富的產品線、成熟的客戶渠道、優秀的投研團隊、良好的激勵機制等有望強者恒強。中小基金公司若不能實現差異化、特色化的發展，未來很可能被擋在市場的大門之外。
中小基金公司正在行動。泰信基金副總經理王弓箭表示，要想突圍，中小機構必須規劃出一條符合自身特點的發展路線，通過多元化的業務模式和投資策略更好地凸顯自身的核心競爭力，從而更精準地定位自己的市場和客戶群體，避免與大型機構在對方的優勢領域中正面競爭。
“國內財富管理行業在需求側，還有很多空間沒有被激發、滿足。因此需要更多的市場參與主體在供給側發力，提供適配不同投資者需求的產品、值得信任的服務，而這些產品和服務，并不只有一種模式?！比A南某公募基金人士說。
探索適合自身特色的道路
從同質化走向差異化，是公募基金行業實現高質量發展的必經之路。一些中小機構探索并逆勢堅守差異化戰略，打出了鮮明的特色標簽，而且這樣的公司正在不斷增多。
以中庚基金為例，該公司自2018年成立以來，結合自身的優勢和資源稟賦，堅持“深耕價值，只做價值投資”的特色化戰略定位，聚焦主動權益投資這一具有較大市場規模潛力和價值創造效應的領域。
差異化的戰略目標，需要公司自上而下、可持續的支持和加固?！叭魏尾呗远加兄芷谛?，中庚基金所堅持的低估值價值投資策略也曾面臨‘失效瞬間’。2018年至2020年，這種策略的有效性因市場風格而受到質疑。但基于對低估值價值投資策略體系的信心，公司管理層給予了投資團隊充分的信任，投資團隊也始終堅持風格不漂移，才有了后續走出策略低谷期的‘守得云開見月明’?！敝懈鹣嚓P人士說。
金融科技也是一些中小機構尋找“護城河”的方向之一。比如，基于股東資源和競爭格局，搭建“AI+HI（人機互動）智能投資體系”的浙商基金、以及研發“FindFit的投資研究管理平臺系統”的東海基金等。
“差異化的發展并不會一帆風順，必然會有挫折?！闭闵袒鹑耸空f，AI模型受復雜宏觀環境影響可能有所偏差，但是這條差異化發展之路是值得堅持的，目前公司已調整了AI投研人員的分工及研究方向，繼續堅定發展目標。
從2021年開始，東海基金每年將營收的10%至20%投入科技建設。據介紹，公司從買方思維出發自研了“FindFit的投資研究管理平臺系統”。經數次更新迭代，目前該系統已完整覆蓋公司在研究成果產出、投資標的輿情監控，以及產品投資績效歸因等投研業務流程的所有關鍵環節。
另外，還有一些中小基金公司將特色化指數基金視作突破口?！白鲇刑厣闹笖祷鸷湍芊€定增強的增強型指數基金，為投資者提供風格穩定的投資工具是公司努力的目標?！敝行疟Ｕ\基金量化投資部相關人士稱。
成長突圍沒有捷徑
越來越多的機構意識到差異化發展的重要性，但留給中小機構“改變”的時間是緊迫的。業內人士認為，成長突圍沒有捷徑，在有的放矢地進行差異化發展的同時，機構仍要以業績為基石，持續鍛造投研實力。
中庚基金表示，在投研建設方面，公司始終以投資者利益為中心，注重投研團隊建設和投資策略體系的構建與進化。經過5年多的投資策略體系建設和實踐，公司低估值價值投資策略體系日漸成熟，成為了產品業績的堅實保障。
西部利得基金表示，在匹配自身定位的基礎上，公司將圍繞“專精特新”的投研要求強化特色標簽、可持續發展，從團隊管理、投研架構、投資系統建設和風險控制等方面進行全面整固，邁出新步伐。
“未來，公司將繼續做好金融科技的踐行者，通過引入大數據分析、更多的算法指標，在交易輔助、風險管控、投研產出等方面進行持續發力，打通投前、投中、投后的所有關鍵環節，優化投資流程，真正提升公司的投資業績。”東?；鹣嚓P人士說。
浙商基金表示，一流機構的特征既不是管理規模大，也不是明星基金經理多，更不是能跑出幾只爆款產品，而是應保持投資理念和風格的穩定，持續讓大部分投資人滿意產品的業績。中國資產管理行業發展空間巨大，一個細分的需求市場，也足以讓中小基金公司憑借差異化發展，成長為一家一流機構。
