收藏
首批主動權益類基金2023年四季報出爐。1月12日，國投瑞銀基金施成管理的多只基金，以及中歐基金鄧達管理的兩只養老基金相繼披露了四季報。通過上述季報，可以發現基金經理在去年四季度大舉調倉換股，為今年的投資布局。
基金經理大舉調倉換股
從施成管理的國投瑞銀產業升級兩年持有期基金的季報披露情況看，去年四季度基金進行了大幅調倉。截至去年底，深科達、東方電纜、智立方、泰勝風能、西藏礦業新進成為前十大重倉股，此前一個季度重倉的億緯鋰能、華友鈷業等鋰電池概念股，則從前十大重倉股中消失。
不過，同樣由施成管理的國投瑞銀先進制造、國投瑞銀產業趨勢、國投瑞銀進寶等基金，依然重倉持有鋰電池板塊，僅有國投瑞銀進寶新進匯川技術，為第十大重倉股。
從施成所管理的基金情況看，他自2019年3月開始管理基金以來，憑借重倉鋰電池板塊引發關注。尤其是2022年下半年以來，其重倉股更是集中在鋰礦上游資源股。
對于去年四季度的調倉，施成表示，在綜合考慮行業景氣度、估值水平、潛在回報等因素后，適度拓展了成長行業中的投資范圍，在新能源行業內部也對細分方向和個股配置進行了一定調整。
從中歐基金鄧達管理的基金情況看，去年四季度其同樣進行了調倉。他管理的中歐預見養老目標2045和中歐預見平衡養老目標三年持有混合，股票持倉中均新進了寧德時代、美亞光電和三一重工。從上述公司股價的市場走勢看，鄧達應該是在下跌中逆勢抄底。
關注企業后續盈利能力
至于后市，施成認為，市場對于公司質地、競爭格局、盈利能力、財報質量等都有所忽視，對于中國經濟中具備強競爭力公司的定價也偏保守。“但是，未來優質的公司有望在經濟上行期獲得更好的定價。”施成表示。
對于投資方向，施成表示，當前主要關注企業后續的盈利能力。在他看來，部分行業龍頭公司，在行業產能大幅過剩的背景下仍有很強的盈利能力，預計未來將擴大市場份額，之后再提升盈利能力。
施成認為，鋰電板塊在歷經約兩年的漫長下跌后，已由“強現實、弱預期”演變為“弱現實、弱預期”。目前行業庫存很低，隨著新能源汽車價格的下降，預計未來1至2年內，供需錯配可能再次出現。“價格下跌和技術進步，使產品的性價比大幅提升，隨著需求的恢復，板塊有望重新迎來一輪估值和盈利雙雙見底回升的機會。”施成說。
施成還看好消費電子板塊。他表示，重點關注新型消費電子設備和端側AI的發展情況。消費電子行業在歷經數年的銷量下滑后，PC、手機等產品即將迎來新一輪換機周期，華為也帶來了較強的鯰魚效應，板塊的基本面底部已經確立。更為重要的是，隨著端側AI的發展趨勢逐步清晰，MR頭顯設備、AR眼鏡、AI手機等各類新型消費電子終端在2024年有望相繼問世，相關內容生態預計將逐步得到塑造，板塊向上的彈性空間將打開。
鄧達表示，其管理的養老目標基金要讓組合大類資產配置和內部結構布局更加符合經濟結構的發展趨勢，并根據當下經濟發展態勢和對所投基金產品的認知完善，在內部結構上有所優化，力求維持較好的風險收益特征。
