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近日，受恒大地產集團債務傳聞事件影響，恒大旗下存續債券價格大幅波動，部分重倉上述債券的公募基金也受傷嚴重，部分基金公司緊急公告進行估值調整，有的純債基金甚至單日暴跌超2%。
多位投資人士表示，投資者仍需根據事件進展、發債主體情況等綜合作出理性判斷，而基金公司也需要在債券投資中更加做好信用風險防控。
恒大存續債調整 踩雷基金單日跌逾2%
近日，北京一家銀行系公募公告稱，根據中國證監會《關于證券投資基金估值業務的指導意見》、公司估值政策和程序等有關規定，經公司與基金托管人協商一致，決定于2020年9月25日起對公司旗下部分基金所持有的“19恒大01”及“19恒大02”進行估值調整。
同時，該公司還將對以上債券價值進行持續的跟蹤分析，后續綜合參考各項相關影響因素，公司將與基金托管人協商后確定恢復以上債券按基金合同中約定的原估值方法進行估值。
這是恒大地產集團存續債大幅調整以來，基金公司首次針對上述債券開展估值調整。
Wind數據顯示，今年半年報數據顯示，寶盈、明亞、民生加銀、銀河基金等四家公募旗下的5只基金持有“15恒大03”、“19恒大01”等恒大地產集團債券，持倉總數量為774.91萬張，持倉總市值為7.67億元。
從持倉比重看，寶盈聚豐兩年定開持倉25.25萬張，持倉總市值為2519.48萬元，占基金凈值比達到9.41%；明亞價值長青、民生加銀平穩添利持倉市值占凈值比也在7%以上。另外，銀河睿利、民生加銀鑫享持倉數量分別為10萬張、658.67萬張，持倉市值占基金凈值比例分別為6.95%、4.26%。
市場數據顯示，自9月24日開始，恒大地產集團存續債開始出現調整。9月25日，上述債券紛紛出現暴跌，單日跌幅在20%左右。其中，“19恒大01”單日暴跌21.21%，收盤價為74元；“15恒大03”單日跌幅為17.83%，收盤價77.7元；“19恒大02”單日跌幅更是達到30.05%，報價65.86元。
不過，截至9月28日最新收盤，上述債券分別出現2%~15%的漲幅，收復了部分失地。“19恒大01”、“15恒大03”報價都站上80元。
在上述債券大跌期間，民生加銀平穩添利受傷最為嚴重，9月25日單日大跌2.16%，民生加銀鑫享當日也下挫1.41%。明亞價值長青、銀河睿利當日微跌0.1%左右，而寶盈聚豐兩年定開還逆市微漲0.11%。
“‘踩雷’基金下調估值，可以避免投資者大額贖回對存量持有人造成不公平。”針對基金公司對上述債券的估值調整，北京一位公募固收基金經理表示。
消息面上，9月24日，一則有關恒大集團債務的傳聞成為市場熱點。當日晚間，恒大聲明網傳文件系謠言，公司強烈譴責，已向公安機關報案，堅決用法律武器維護公司合法權益。
根據持倉規模做決策 債基投資將加強風控
針對“踩雷”基金的不同市場表現，多位基金經理認為，基金“踩雷”通常會引發基金凈值的一波跌幅，但在投資組合中剔除恒大債券，以成本法估值，以及組合中其他資產上漲對沖跌幅等因素，也可能導致部分“踩雷”基金逆市翻紅。
上述北京公募固收基金經理分析，部分基金跌幅較小或逆市上漲，不排除基金在半年報后已經剔除了持倉債券，因為半年報距今已經過去快一個季度了；另外，“踩雷”基金中還有部分是混合基金，也可能是組合中其他資產漲幅對沖了債券跌幅，才會導致部分基金相對抗跌，甚至逆市收紅。
北京另一位績優債基經理也認為，債基凈值漲跌與很多因素有關，如票息收益、資本利得等。目前無法判斷部分上漲的基金是否還持有上述債券。第二，部分采取“買入并持有到期”策略的債基是以成本法計提收益，不采用場內交易價格作為其估值依據。“若其持有該債券，價格下跌未在凈值中體現，也可能與成本估值有關。”
針對恒大地產集團存續債的價格波動，多位業內人士表示，在債市的信用環境變化下，基金公司將在投資上更為重視資產質量和流動性管理，避免債券組合遭遇黑天鵝事件。
上述北京績優債基經理認為，目前恒大事件還未確定，違約只是可能性事件。若大家預期一致要賣出，可能面臨流動性的問題。“需辯證地看事態的發展，結合發債主體、事件發展情況等做綜合、理性的判斷。”
在上述北京公募固收基金經理看來，持倉債券如果遇到黑天鵝事件，按照基金合同，基金公司有權做出減倉、清倉或繼續持有的決定。一般而言，對于持倉規模較小的產品，可能直接清倉爆雷債券；如果規模較大，短時間內無法全部清倉，可能繼續持有一部分。
