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5000點(diǎn)高位接手,業(yè)績卻逆風(fēng)翻盤!這位基金經(jīng)理有何秘訣?四大特點(diǎn)曝光
2023-05-12 07:50:26來源:券商中國
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隨著市場企穩(wěn)向好,權(quán)益基金的發(fā)行明顯回暖,各家基金公司也紛紛派出了精兵強(qiáng)將前來參戰(zhàn)。





4月27日,胡宜斌擔(dān)任基金經(jīng)理的華安景氣領(lǐng)航基金發(fā)布合同生效公告。公告顯示,該基金成立規(guī)模54.53億元,成為近期難得的爆款基金,也刷新了今年以來主動權(quán)益基金的首發(fā)規(guī)模紀(jì)錄。


基金熱賣,反映出投資者對基金經(jīng)理和基金公司投研實(shí)力的認(rèn)可。華安基金是行業(yè)內(nèi)的“老十家”基金公司,近年來著力建設(shè)“中心化研究平臺+多元化投資團(tuán)隊(duì)”,年輕的優(yōu)秀基金經(jīng)理和研究員不斷涌現(xiàn)。


在胡宜斌之后,華安基金再次派出了公司旗下的另一位大將——有著“制造專家”之稱的蔣璆發(fā)行新基金,在市場低位收集“子彈”。擬由蔣璆擔(dān)任基金經(jīng)理的華安產(chǎn)業(yè)優(yōu)選混合基金(A類:017564;C類:017565)將自5月15日正式開啟發(fā)行,從過往業(yè)績和投資實(shí)力來看,爆款可期。


5000點(diǎn)接手基金,逆市增長超160%


回顧蔣璆的成長經(jīng)歷,他是一位長期深耕制造行業(yè),且具備實(shí)業(yè)工作背景的基金經(jīng)理,這讓他的投資一直都更為貼近產(chǎn)業(yè)前沿,更為清晰地把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。


他于2004年從復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)系碩士畢業(yè),畢業(yè)后曾在韓國浦項(xiàng)制鐵公司的首爾總部工作了3年,從事進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù),形成了對工業(yè)、制造業(yè)領(lǐng)域的研究優(yōu)勢;2007年,蔣璆回國進(jìn)入證券行業(yè),先后入職國泰君安證券研究所和華寶基金擔(dān)任行業(yè)分析師,重點(diǎn)覆蓋鋼鐵、有色等制造行業(yè),這段經(jīng)歷幫助他拓寬了研究視野,打通了對于傳統(tǒng)周期和新興產(chǎn)業(yè)的研究;2011年,蔣璆加入華安基金,2015年6月份開始擔(dān)任基金經(jīng)理。


2015年6月,是A股歷史上牛熊轉(zhuǎn)換難忘的一個(gè)月,蔣璆就是在這個(gè)時(shí)候接手管理了自己的第一只基金——華安動態(tài)靈活配置,然后在剛剛上任時(shí)就碰上了5000點(diǎn)的市場階段性高點(diǎn)。


在隨后的時(shí)間里,市場一路向下,在2015年下半年甚至一度觸及3000點(diǎn),蔣璆在基金經(jīng)理生涯之初就迎來了巨大的挑戰(zhàn)。


俗話說“亂世造英雄”,面對起伏無常的市場,蔣璆用優(yōu)秀的業(yè)績站穩(wěn)了腳跟。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),自蔣璆從2015年6月16起管理華安動態(tài)靈活配置混合以來,截至2023年3月31日,該基金區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率為160.34%,同期滬深300指數(shù)漲跌幅為-22.41%,超額收益顯著,獲得了海通證券、銀河證券的三年期、五年期、十年期全部五星評級。


尤其是在成長風(fēng)格占優(yōu)的2019年、2021年,該基金年度收益率分別為68.59%、73.64%,分別排名6/102、2/128,堪稱成長牛市中的先鋒。(排名數(shù)據(jù):銀河證券,基金分類體系為“2 混合基金-2.1 偏股型基金-2.1.5 偏股型基金(股票上限80%)(A類)”)


華安動態(tài)靈活配置混合僅僅是蔣璆優(yōu)異業(yè)績的代表,整體來看,蔣璆有4只基金的管理時(shí)間超過兩年,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至4月21日,這4只基金任期業(yè)績排名全部進(jìn)入同類產(chǎn)品前10%以內(nèi)。


價(jià)值型成長選手,在高景氣賽道中尋找合理估值


如何能在“高位接盤”的情況下仍然取得不錯的業(yè)績,歸根溯源,這和蔣璆的投資理念有很大關(guān)系。


蔣璆定義自己是價(jià)值型的成長選手,偏好成長股投資,也會按照價(jià)值投資進(jìn)行組合管理,即先結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策導(dǎo)向,精選高景氣的行業(yè)及領(lǐng)域,然后綜合競爭壁壘和估值水平,精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,在高景氣賽道中具備合理估值的好公司。這一理念使得蔣璆的股票組合有四大特點(diǎn):


第一個(gè)特點(diǎn)是聚焦景氣優(yōu)先賽道。蔣璆會自上而下結(jié)合大類宏觀背景以及產(chǎn)業(yè)特征導(dǎo)向,選出高景氣的賽道,希望所選個(gè)股EPS跟PE共同上行。


第二個(gè)特點(diǎn)是聚焦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。在自上而下的基礎(chǔ)上,蔣璆也會自下而上去結(jié)合行業(yè)的競爭格局、公司護(hù)城河、估值水平等,選出有積極變化的標(biāo)的進(jìn)行長期持有。整體來看,蔣璆的持倉可以分為兩塊,一塊聚焦于長期戰(zhàn)略性配置,尋找成長行業(yè)中銳氣逼人、壁壘堅(jiān)實(shí)的領(lǐng)跑型公司;一塊瞄準(zhǔn)中短期戰(zhàn)術(shù)性機(jī)會,尋找成熟行業(yè)中厚積薄發(fā)、成本領(lǐng)先的上進(jìn)型公司。


第三個(gè)特點(diǎn)是估值合理。蔣璆對估值有嚴(yán)格的要求,注重估值相對成長性的匹配,以華安制造先鋒混合為例,歷史上十大重倉股的平均市凈率水平相當(dāng)于甚至往往低于同類產(chǎn)品(偏股混合型基金)平均。


第四個(gè)特點(diǎn)是逆向投資,左側(cè)交易。蔣璆十分排斥追漲殺跌,希望通過跟市場的預(yù)期差,獲得價(jià)值判斷的收益。


立足成長,著眼確定性


在穿越多輪牛熊驗(yàn)證了自己投資框架的有效性后,5月15日,蔣璆將攜新作華安產(chǎn)業(yè)優(yōu)選亮相。


對于為何選在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)發(fā)行新基金?蔣璆認(rèn)為,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大方向已經(jīng)確定,雖然節(jié)奏可能有所波折,但對投資指引而言,方向重于節(jié)奏,特別是在上半年的政策蜜月期,資本市場仍然積極可為。


具體到股市上,蔣璆進(jìn)一步指出,從絕對收益角度來看,萬得全A的PB估值水平處于30.76%分位左右,仍有較高安全邊際,這也意味著當(dāng)前A股的勝率還不錯;風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)角度,以萬得全A指數(shù)計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)目前為2.68%,位于過去10年的58%分位,當(dāng)前A股性價(jià)比適中。預(yù)計(jì)市場將從全面反彈轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)分化。(數(shù)據(jù)截至2023年4月23日)


面對當(dāng)前市場,蔣璆認(rèn)為,這恰恰需要基金管理人堅(jiān)持長期視角,恪守估值邊界,順應(yīng)政策導(dǎo)向,緊跟景氣趨勢,把握成長股的確定性機(jī)會。


“在機(jī)構(gòu)配置趨于均衡后,博弈成分或減少,景氣度和估值性價(jià)比的重要性將逐步凸顯,復(fù)蘇、安全和創(chuàng)新或?qū)⑹墙衲耆笸顿Y主線。” 蔣璆表示,他將在行業(yè)配置以安全維度的軍工、半導(dǎo)體和創(chuàng)新維度的新能源、高端制造、數(shù)據(jù)要素為主,輔以復(fù)蘇維度的場景消費(fèi)和出行產(chǎn)業(yè)鏈。從一季報(bào)來看,華安動態(tài)靈活在一季度的前十大重倉股的整體配置傾向于國防軍工、半導(dǎo)體和新能源產(chǎn)業(yè)鏈方向,也印證了他上述觀點(diǎn)。


與此同時(shí),蔣璆也補(bǔ)充認(rèn)為,一些0到1的主題投資方向,如ChatGPT、鈣鈦礦、新型儲能、電動重卡、電池回收、蘋果MR產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)據(jù)交易所等,也適合逢低布局。

(CIS)

責(zé)編:楊喻程

校對:王蔚


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