收藏
隨著中報業績披露，今年上半年的能源企業業績都很風光，無論是以“煤超瘋”為代表的舊能源，還是風電、光伏、新能源車代表的新能源，利潤增速都稱得上“錦上添花”。
但是，外界評論用舊能源將新能源比了下去，強調舊能源是“印鈔機”。實際上，從財報上看，新能源企業也同樣可以稱得上“印鈔機”，而且從龍頭企業角度看，新能源龍頭企業利潤增速明顯超過了舊能源企業。
在當下國際地緣政治沖突頻發的背景下，舊能源價格恐長期居高難下，已經成為不少分析師的共識，疊加油企和煤企的擴張意愿不強，對于大規模資本開支計劃普遍抱有謹慎心態，產量提升有限，傳統能源企業更愿意拿出利潤用于分紅。
這種局面不僅不是新能源的威脅，反而是新能源高速發展的“催化劑”，因為傳統能源價格的大幅上漲凸顯出光伏等新能源的性價比。今年以來的新能源裝機數據，已經印證了這一點。
舊能源企業是“印鈔機”？業績增速或放緩
隨著中報業績的陸續公布，煤炭、原油等舊能源企業的業績驚人，讓很多人感慨，堪稱“印鈔機”。
8月26日晚間，中國最大煤炭企業——中國神華發布半年報，上半年實現營業收入1655.79億元，同比增長15%；凈利潤411.44億元，同比增長58.1%。據此測算，該公司上半年日均盈利超2億元。
8月25日，中國最大的石油企業——中國石油公布的2022年上半年業績報告顯示，營收同比增長34.9%至1.61萬億元，凈利潤同比增長55.3%至823.9億元，經營業績創同期最好水平。
其實，不僅僅是中國神華和中國石油，放眼全球市場，舊能源企業的盈利也非常驚人。8月14日，全球最大原油生產企業——沙特阿美的半年報顯示，該公司凈利潤達到879億美元，同樣創新高，較去年同期的472億美元增長近90%。
具體到傳統能源價格，今年以來，國際原油價格漲幅達23%，國際天然氣價格上漲147%，國際煤炭平均價格上漲逾40%。然而，從今年下半年和明年的預期來看，舊能源企業的營收恐怕面臨業績增速同比放緩的局面。因為從季度環比數據來看，國際原油價格在今年一季度上漲34.5%和二季度上漲5.7%之后，在進入第三季度后，已下跌了12%。國際煤炭價格也呈現出相同走勢。
在傳統能源企業股價方面，國內投資者明顯熱愛煤炭股，A股煤炭指數今年已上漲達到52%，市值6000億人民幣左右的中國神華迄今上漲了50%。相反，美國資本市場對于石油公司的追捧更為熱烈，?？松梨谏蠞q64.9%，雪佛龍上漲39%，英國殼牌上漲25%。
新能源同樣是印鈔機，裝機加速翻倍增長
在煤炭和原油等舊能源價格巨幅飆升，營收如火如荼之際，鋰電、風電和光伏產業在今年上半年，也同樣盈利極佳，裝機規模加速，可以稱得上翻倍增長。
8月23日晚間，全球最大動力電池生產商——寧德時代披露的2022年中報顯示，上半年該公司實現營業收入1129.7億元，同比增長156.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤81.7億元，同比增長82.17%。
8月24日，全球最大的光伏單晶硅片出貨商——TCL中環的中報顯示，2022年上半年TCL中環實現營業收入316.98億元，同比增長79.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤29.17億元，較上年同期增長92.10%。
8月24日，隆基綠能發布了2022年半年報：上半年實現營業收入504.17億元，同比增長43.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤64.81億元，同比增長29.79%。今年上半年的凈利水平，達到隆基綠能去年全年凈利的71.3%。
從這些龍頭企業的中報業績來看，國內新能源龍頭企業，利潤增速在快馬加鞭的發展，且高于舊能源龍頭企業，盈利水平極佳。不同于國內“多煤缺油少氣”，在新能源領域，國內企業普遍全球領先，競爭力非常突出，推動國內基金行業普遍投向于新能源產業領域。
當前，我國光伏組件產量全球占比超過3/4，累計裝機容量穩居世界第一。上半年我國光伏發電新增裝機30.88吉瓦，同比增長137.4%。與此同時，光伏產品（硅片、電池片、組件）出口總額約259億美元，同比增長113%；光伏組件出口量達78.6吉瓦，同比增長74.3%。
新舊能源PK，資本開支計劃大相徑庭
新舊能源哪個更有未來？其實，這個早有結論，僅從企業是否愿意對自己進行大規模資本開支增加投入上，可窺一斑。
盡管當前煤炭、原油價格高昂，利潤豐厚，但是油企和煤企的擴張意愿不強，對于大規模資本開支計劃普遍抱有謹慎態度，分紅意愿較強。根據美國銀行的統計，美國頁巖油氣企業 2022 年資本開支指引仍低于2019年水平，產量指引則小幅增長。而綜合油企自2014 年后勘探及開發費用持續下滑，產量沒有得到明顯提高，企業資金更多用于維持負債率和業務轉型方向，傾斜到清潔能源上，利潤更多用于增加對股東的回報。
然而，在光伏等新能源領域，國內新能源企業普遍有大規模資本開支計劃，新一輪資本開支加速。根據隆基能源研究院的預測，到2030年，全球新增光伏裝機需要達到1500吉瓦-2000吉瓦，這一裝機規模相當于2021年新增裝機量的10倍。
在政策層面上，無論國內市場，還是歐美市場，都在持續扶持新能源。美國剛剛通過的《降低通脹法案》，其中最主要的內容就是鼓勵新能源發展，并促進美國的雙碳實現，累計補助金額將達到3700億美元。歐盟將2030年可再生占比目標從40%提高到45%，德國也堅持了2045年碳中和目標。巴西和印度的今年上半年光伏新增裝機量增長均超70%。
碳中和短期有波動，未來仍有巨大投資價值
事實上，遲遲不愿增加投入的舊能源，讓煤炭、原油價格高高在上，但這個不僅不是新能源的威脅，反而是新能源高速發展的“催化劑”——傳統能源價格的大幅上漲凸顯出光伏能源的性價比。今年的數據正好印證了這一點，居高不下的舊能源，讓新能源未來會以更快的加速度跑起來。
相比實體經濟而言，在國內資本市場上，由于低估了舊能源的韌性，提早給予了新能源企業的過高溢價，導致舊能源龍頭企業股價持續攀升，而新能源股價有所蟄伏。但是，新能源等板塊高景氣趨勢未見拐點，政策和需求都在層層加碼下，下跌往往意味著夯實了估值，提升了碳中和在整個投資板塊的性價比。
當前，全市場碳中和概念的ETF產品中，規模最大的是碳中和ETF（159790），跟蹤內地低碳指數，今年以來，累計成交金額達到259.3億元，日均成交金額1.7億元，規模達到31.32億元，位居榜首。前三大成分股分別是寧德時代權重15.17%、隆基綠能權重11.84%、長江電力權重8.62%。
對比之前7月份首批跟蹤的上海環交所碳中和指數的8只碳中和ETF產品，上市一個多月后，規模下降明顯，8只產品的最新規模為107.9億元，較發行之初降幅超34%。而上海環交所碳中和指數的前三大成分股分別是寧德時代權重10.74%、隆基綠能權重6.27%、比亞迪權重4.88%。
值得注意的是，今年入夏全球氣溫創下新高，控制氣候變暖任重道遠，政策在新能源、環保上更頻頻發力，加大投入。近日科技部等九部門聯合印發《科技支撐碳達峰碳中和實施方案(2022—2030 年)》，從十個方面提出了支撐2030 年前實現碳達峰目標的科技創新行動和保障舉措，并表示要為2060 年前實現碳中和目標做好技術研發儲備。該方案的出臺為開展碳中和科技創新指明了方向，未來新能源車領域、光伏領域、風電領域等板塊均有望受益。
責編：桂衍民
