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證券時報e公司訊，中信證券研報指出，新年以來，出行產業迎來快速反彈，商旅及休閑需求遞次主導復蘇節奏。從2023Q1各細分板塊表現來看，景區、酒店境內業務業績釋放彈性普遍超預期，餐飲同店符合預期、受益成本結構優化業績大多超預期，免稅及人力資源板塊略遜預期。雖然出行鏈股價表現近期較弱，但正如我們之前推演的疫后復蘇三階段：政策拐點預期主導的β行情—預期面向基本面過渡下的盤整—基本面兌現推動的α行情，目前處于基本面持續待檢驗的第二階段，我們繼續看好出行鏈持續復蘇下業績兌現后的修復行情。立足全年，維持三條投資主線：1）場景需求回補類，例如受益出境需求恢復的OTA、博彩，境內長途游目的地景區等。2）賽道龍頭類，例如酒店、免稅等。3）自身優化類，例如餐飲等，部分公司有望超預期兌現業績。同時提示后續順周期的人力資源板塊配置機會。