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9月23日晚間，申通快遞（002468.SZ）發(fā)布公告稱，阿里網(wǎng)絡(luò)與德殷投資、德殷德潤(rùn)于2020年9月21日簽署了《分立協(xié)議》。根據(jù)《分立協(xié)議》，公司股東德殷德潤(rùn)將分立為兩個(gè)新設(shè)公司1、2，同時(shí)，德殷德潤(rùn)將解散并注銷。分立完成后，阿里網(wǎng)絡(luò)擬行使購股權(quán)購買新設(shè)公司1 的41.4%的股權(quán)，并通過新設(shè)公司1間接持有申通快遞25%的股份，相當(dāng)于增持申通快遞10.35%的股份。
阿里網(wǎng)絡(luò)為Alibaba Group Holding Limited通過相關(guān)持股主體100%控股的公司，為阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)企業(yè)。
阿里網(wǎng)絡(luò)增持之后，陳德軍、陳小英及一致行動(dòng)人持有公司35.84%股份，仍是申通快遞的第一大股東和實(shí)際控制人。
根據(jù)申通快遞與阿里網(wǎng)絡(luò)簽訂的《購股權(quán)協(xié)議》，除了新設(shè)公司1之外，阿里網(wǎng)絡(luò)還有權(quán)購買新設(shè)公司2和上海恭之潤(rùn)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司的股權(quán)，二者分別持有申通快遞4.9%和16.1%的股權(quán)。若后續(xù)阿里網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)行權(quán)，可能導(dǎo)致控制權(quán)變更。
申通快遞于9月21日晚就發(fā)布了這項(xiàng)權(quán)益變動(dòng)的簡(jiǎn)式報(bào)告書。不過，后續(xù)媒體報(bào)道卻出烏龍，稱阿里網(wǎng)絡(luò)增持公司的每股價(jià)格為8.70元。申通快遞9月23日同時(shí)發(fā)布澄清公告表示，8.70元的增持價(jià)格，行權(quán)均價(jià)為 20.80 元/股，較9月23日收盤價(jià)溢價(jià)35.5%。
近兩日，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)這一利好反應(yīng)并不熱烈。9月22日，申通快遞股價(jià)開盤下挫，直逼跌停，當(dāng)日收跌8.1%。9月23日，股價(jià)繼續(xù)下跌，收盤報(bào)每股15.35元，跌2.72%。
上半年跑輸行業(yè)，申通謀求科技賦能
上半年，申通快遞的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡人意，在通達(dá)系中交出最差成績(jī)單。公司半年報(bào)顯示，上半年申通業(yè)務(wù)量約35.17億件，同比增長(zhǎng)16.48%，落后于行業(yè)增速，市場(chǎng)份額出現(xiàn)萎縮。同期韻達(dá)、中通、圓通的業(yè)務(wù)量增幅分別為29.88%、47.9%、29.79%。
申通上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.6億元，同比降低6.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7067.78萬元，同比下降91.51%。
申通對(duì)此解釋稱，一方面是加大市場(chǎng)政策扶持力度所致；另一方面是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本的上升(同比增長(zhǎng)4.11%)和銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)(同比增長(zhǎng)9.52%)所致。
不過，申通寄希望于科技賦能帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司表示，將加大科技創(chuàng)新力度，促進(jìn)公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)信息化、數(shù)字化、智能化。申通特別提到，將充分借助與阿里、菜鳥業(yè)務(wù)體系的合作，借助阿里系產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)更多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，加速申通快遞復(fù)興。
對(duì)于此次阿里增持可能帶來的轉(zhuǎn)機(jī)，中金公司交運(yùn)研究部評(píng)論稱，阿里繼續(xù)增持，依然彰顯了對(duì)申通快遞網(wǎng)絡(luò)價(jià)值的認(rèn)可和未來信心，有望為股價(jià)提供短期催化。從基本面上講，申通近期業(yè)務(wù)量增速有所放緩，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)下收入有所下降，因此短期盈利依然承壓，需要繼續(xù)關(guān)注申通與阿里巴巴集團(tuán)的協(xié)同效應(yīng)，包括信息系統(tǒng)、數(shù)字化升級(jí)、國(guó)內(nèi)國(guó)際供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、末端網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等方面。
行業(yè)廝殺加劇，阿里入場(chǎng)或?qū)⒋龠M(jìn)整合
近期，阿里通過一系列股權(quán)收購，在快遞領(lǐng)域迅速拓展布局。目前，除了順豐之外，申通、圓通、中通、韻達(dá)和百世五家快遞公司的股東名單中都有了阿里的身影。
9月21日，圓通速遞發(fā)布公告稱，與阿里網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)過戶完成，阿里網(wǎng)絡(luò)及其一致行動(dòng)人(阿里創(chuàng)投、菜鳥供應(yīng)鏈)持股22.5%，已成為圓通第二大股東。
9月11日，中通快遞正式通過港交所上市聆訊，目前招股已經(jīng)完成，將于9月29日正式上市。公司年報(bào)顯示，阿里巴巴持股8.7%，擁有2.6%的投票權(quán)，為第二大股東。
4月，韻達(dá)股份發(fā)布2019年年報(bào)，披露阿里已為公司第七大股東，持股2%。此外，阿里約持有百世集團(tuán)1億多股股份，占百世總股本比例為33%，是其最大股東。
招銀研報(bào)指出，今年上半年快遞巨頭業(yè)務(wù)量增速分化，順豐＞韻達(dá)、中通、圓通＞申通、百世；同時(shí)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。
招銀研報(bào)提示，快遞行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有加劇的風(fēng)險(xiǎn)。今年上半年疫情影響下快遞行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，單票價(jià)格大幅下滑，業(yè)務(wù)收入增速遠(yuǎn)不及業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，導(dǎo)致行業(yè)整體盈利能力下滑。尤其是通達(dá)系快遞，盈利能力均出現(xiàn)不同程度下滑，局部地區(qū)的價(jià)格戰(zhàn)除了拖累快遞巨頭營(yíng)收與利潤(rùn)表現(xiàn)，也降低了末端加盟網(wǎng)點(diǎn)、快遞小哥的收入，對(duì)末端網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性產(chǎn)生一定影響。
中金交運(yùn)研究部認(rèn)為，考慮到阿里巴巴及菜鳥網(wǎng)絡(luò)持有多個(gè)快遞公司的股權(quán)并且不斷增持，不排除未來進(jìn)行整合的可能。若行業(yè)參與者數(shù)量減少或部分公司戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移或錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，則有利于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的穩(wěn)定，有助于快遞企業(yè)更加專注于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和提升服務(wù)質(zhì)量。
