山西證券指出,3月復蘇步伐雖延續,但節奏放緩,最初的高速“填坑”接近尾聲,市場對于“復蘇”的交易暫歇,而“中特估”與AI的題材熱度不斷飆升,交易集中度達到歷史高點。一二季度交接點,市場對于后續行情的走勢開始出現分歧。AI擁有較優發展前景,但短期內的配置性價比已處于低位,在高度集中的交易環境中,進一步上行的空間有限,同時對于預期與資金流向變得敏感,而我們此前較為看好的以電信運營商為代表的“中特估”或許亦是如此,從中長期角度看仍有重估空間,逢低布局仍可行,但從月度維度看,以上兩類題材或許均將以調整為主。與此同時,4月基本面的影響權重將會放大,在主題引領的一系列調整之下,多數板塊的估值已回到低位,“業績改善”邏輯將重新占優。行業配置方面,關注農業、啤酒、軍工、機械、電新。