國海證券認為,今年Q1是白酒行業壓力最大的一個季度,主要反應的是春節期間動銷情況,酒企春節前兩周旺銷無法彌補12月的下滑。但已出業績預告的貴州茅臺、山西汾酒、金徽酒等一季報業績均表現良好,有真實動銷的名優酒企預計2023Q1報表端仍有穩健增長,而部分酒企的增速回落預計是自身經營壓力和庫存風險釋放。目前來看,3月商務和宴席消費環比顯著改善,4-5月在去年低基數上彈性預計更高,行業在經歷過壓力最大的階段后,未來將逐步復蘇,行業向上趨勢不改;一季報后,行業未來走勢更加分化,以業績為導向,繼續看好茅臺+區域次高端龍頭。白酒板塊經過近兩個月的震蕩已基本回調到位;板塊短期仍需面臨年報季報業績兌現,但向上趨勢明確,當前位置已可以布局,繼續積極看多。