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隨著美聯(lián)儲降息時機日趨成熟，如何在新的降息周期中獲得較好的投資回報，成為投資者關(guān)注的話題。從過往數(shù)據(jù)來看，亞洲美元債、黃金、權(quán)益資產(chǎn)在降息周期中表現(xiàn)相對較佳。結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境來看，機構(gòu)認為，黃金和港股紅利資產(chǎn)具有不錯的配置價值。
華安基金表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾會議上的講話，基本上意味著降息周期將開啟。政策立場方面，鮑威爾的關(guān)注點已經(jīng)從“去通脹”轉(zhuǎn)向“最大就業(yè)”。對于通脹問題，鮑威爾顯示出更強的信心，表示通脹預(yù)期穩(wěn)定，通脹數(shù)據(jù)更加接近目標(biāo)。這些表態(tài)基本上可以看作是“宣布抗擊通脹取得勝利”。
瑞銀資產(chǎn)管理表示，美聯(lián)儲大概率將于9月議息會議上開啟寬松周期，并至少在2025年上半年繼續(xù)降息。其預(yù)計，美聯(lián)儲將在12月前降息100個基點，隨后在2025年6月前再降息50個基點。
“我們?nèi)灶A(yù)期2024年年底前美聯(lián)儲將降息兩次，每次降息25個基點。盡管勞動力數(shù)據(jù)正在走弱，但美國其他經(jīng)濟指標(biāo)依然保持穩(wěn)健。”景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭稱。
匯豐晉信基金表示，回顧歷史數(shù)據(jù)，過去40多年的六次降息周期平均持續(xù)時間為2.148年，平均降息幅度為441個基點。照此推算，本輪降息周期可能持續(xù)至2026年底，美國聯(lián)邦基金利率最終可能降至1%至1.25%。
匯豐晉信基金表示，在過往降息周期中，亞洲美元債、黃金、權(quán)益資產(chǎn)取得了相對較高的正收益比例和不錯的平均回報。相反，原油、大宗商品、美元表現(xiàn)較弱。但需要注意的是，各類資產(chǎn)價格走勢背后，除了美國降息的因素，往往還受全球經(jīng)濟、供需格局、氣候等多重因素的影響。
站在當(dāng)前時點，美聯(lián)儲如果降息，哪些資產(chǎn)最為受益？華安基金認為，展望后市，國內(nèi)低利率環(huán)境和美國降息預(yù)期利好港股紅利策略，國資央企改革推動下央企的分紅潛力和意愿較強，港股央企紅利指數(shù)有望獲得更多資金關(guān)注。
瑞銀資產(chǎn)管理表示，自下而上來看，2023年至2025年MSCI亞洲指數(shù)中的企業(yè)，其盈利將實現(xiàn)21.2%的復(fù)合年增長率，遠高于MSCI美國指數(shù)成分股公司的12.3%。“從估值角度來看，前者也更勝一籌”。
此外，黃金也被認為受益于美聯(lián)儲的降息周期。瑞銀財富管理表示，今年以來黃金價格屢創(chuàng)新高，而且跑贏主要股指。“我們認為金價的上漲勢頭還沒有結(jié)束，未來6至12個月仍有進一步上行空間。我們重申對黃金的看好觀點，年底前目標(biāo)價在2600 美元/盎司，明年中目標(biāo)價將為2700美元/盎司。”
瑞銀財富管理進一步分析稱，傳統(tǒng)上，ETF 資金流的方向與利率走勢負相關(guān)，即政府債券收益率下滑時，黃金需求（通過ETF）就會上升。由于美聯(lián)儲可能在9 月開始降息，其預(yù)期更多的ETF將獲得資金流入。
