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牛市橫行!暴漲50000億,日股狂飆!歐洲也大漲
2023-05-22 07:41:36來源:券商中國
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一場突如其來的大牛市。

日本股市的這一波牛市,正持續引發熱議。5月16日、19日,東證指數、日經225指數先后創下1990年8月以來的最高水平。據Wind的數據顯示,自1月5日的低點以來,東京證券交易所的全部上市公司的總市值合計已飆升約976783億日元(約合人民幣近50000億元)。


隨著日本股市的持續上漲,中國市場資金也開始蠢蠢欲動,其中日經225ETF已經被資金爆炒,甚至出現了大幅溢價的情況。對此,華夏基金、易方達基金分別發布了日經225ETF二級市場交易價格溢價風險提示公告。


除了日股以外,歐洲、美國市場也正在持續走強,其中,歐洲斯托克50指數也已刷新歷史最高點。通過復盤日本、歐洲和美國股市,興業證券認為,上述三大市場的表現暗藏著三條脈絡:1)政策驅動下的低估值修復;2)AI產業革命的浪潮;3)特色優勢資產的重估。A股的“中特估”“數字經濟”兩大主線,也具備同樣的特征,并成為今年市場最重要的支撐力量。


日本股市狂飆

當前,日本股市正在享受一波牛市,更是成為全球市場最亮眼的存在。

5月16日,東證指數率先創下1990年8月以來的最高收盤點位;19日盤中,日經225指數也創出1990年8月以來的最高水平。

據Wind的數據顯示,自1月5日的低點以來,東京證券交易所的全部上市公司的總市值合計已飆升約976783億日元(約合人民幣近50000億元)。


梳理了市場機構的分析觀點,這一輪日本股市走強主要有以下三條邏輯:


一是,國際資本的蜂擁而入。“股神”巴菲特率先重倉押注日本市場,今年4月披露的持股文件顯示,伯克希爾·哈撒韋大舉加倉了日本五大商社(三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、丸紅株式會社、住友商事),持股比例分別升至6.59%、6.62%、6.21%、6.75%、6.57%。


同時,其他華爾街巨頭也紛紛看多日本市場,據東京證券交易所的數據顯示,外國投資者已經連續第六周成了日本股票的凈買家。在此期間,外國投資者大舉涌入了日本股票和期貨市場,凈流入逾300億美元(約合人民幣2100億元),是過去十年最大規模的資金流入。


二是,低估值、高分紅和持續回購。從整體估值水平來看,日經225指數的市盈率長期在20倍以下,更有大量公司股價低于賬面價值。里昂證券日本公司以及日本第三大在線經紀商Monex證券公司認為,因盈利增長、股票回購和較低的估值持續吸引國際買家,預計日本股市2023年還能再漲10%或更多。


在截至今年3月的財年中,日本企業宣布的回購規模已飆升至9.7萬億日元(約合人民幣5000億元)的歷史最高水平。


三是,國際投行提出“日特估”的概念備受資金追捧。主要指以日本五大商社為代表的低估值、有高分紅且治理能力改善的日本上市公司。


野村國際證券認為,展望未來,隨著日企分紅、回購政策的大幅轉變,日股的中長期投資吸引力將進一步提升。分行業來看,目前金融與能源行業的分紅、回購收益率相對較高。


緊急提示風險


隨著日本股市的持續上漲,中國市場資金也開始蠢蠢欲動,其中日經225ETF已經受到了資金爆炒,甚至出現了大幅溢價的情況。


5月19日,易方達日經225ETF(513000)、日經ETF(513520)單日漲幅分別高達10.04%、8.22%,報收1.469元、1.396元。


 

值得注意的是,兩只日經225ETF均出現了較大的溢價,分別達到了22.24%、17.47%。


對此,華夏基金、易方達基金分別發布了日經225ETF二級市場交易價格溢價風險公告。


5月20日,華夏基金發布公告稱,近期日經225ETF二級市場交易價格出現較大幅度溢價,特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險,如果盲目投資,可能遭受重大損失。


同日,易方達基金也發布了相關公告表示,溢價幅度已經超22%,特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險,如果盲目投資,可能遭受重大損失。


A股兩大主線


其實,除了日本股市以外,歐洲、美國市場也在持續走強,其中,歐洲斯托克50指數 (STOXX50E)已經刷新歷史最高點,美國標普500、納指也錄得2023年年初以來的新高。

對此,興業證券在最新策略報告中指出,在全球市場一片混亂的環境中,上述三大市場的表現暗藏著以下三條脈絡:


1)政策驅動下的低估值修復;2)AI產業革命的浪潮;3)特色優勢資產的重估。


其中,歐洲股市創下歷史新高,主要受到其特色、優勢稀缺資產的驅動。包括三大車企、愛馬仕、LVMH、歐萊雅等在內的可選消費,以及SAP、ASML、西門子、空客等歐洲優勢企業,成為本輪斯托克50指數上漲的重要驅動。


而美股則是來自于AI相關個股的驅動,其中微軟、谷歌、英偉達、AMD等權重個股在AI浪潮推動下,年初以來均實現顯著上漲。如果剔除AI相關個股,標普500指數剩余成份股年內市值加權收益水平幾乎為0。


因此,興業證券認為,回到A股,“中特估”“數字經濟”兩大主線,同樣具備以上三大特征,并成為今年市場最重要的支撐力量。換言之,以“中特估”為代表的低估值修復、特色資產重估,以及“數字經濟”為代表的科創行情,不僅僅在A股演繹,同樣是全球的共識。


隨著“中特估”進入到內部輪動、分化階段,興業證券表示,結合“中特估”的三個投資范式:1、低估值、高分紅;2、政策持續催化;3、景氣修復預期,除了能源鏈、“一帶一路”和運營商等之外,當前還可關注機械(造船)、交運(公路、鐵路、港口)、大型銀行等細分方向。


對于“數字經濟”這條主線,興業證券認為,結合輪動強度、擁擠度、偏離度三個指標的判斷,TMT本輪調整最劇烈的時候已經過去,已經到了價格比時間重要、可以尋找細分方向左側布局的階段。


具體到細分方向,興業證券指出,綜合擁擠度、景氣度、估值與機構持倉,當前可關注:服務器、光模塊、半導體、機器人、人工智能、運營商、金融科技等。


另外,富達國際基金經理DaleNicholls也指出,雖然中國的國企和日本上市公司之間沒有必然的聯系,但共同點可能在于,投資者都關注“價值的回歸”,即一些公司的潛在價值正在被發掘。


近年來,國務院出臺進一步提高上市公司質量的意見,推動資本市場健康發展。證監會、國資委對國有上市公司強化公眾公司意識、主動加強投資者關系管理、讓市場更好認識企業內在價值等方面做出明確部署要求。


高盛預計,假設中國國企能夠持續地將其與全球同行的盈利能力差距減少50%或全部消除,并使其PB回歸到全球標準,那么在其他條件不變的情況下,高盛估計國企的市值有可能從當前價格上升26%-52%。

中國投資顧問業務專項調查問卷

為深度了解投資咨詢機構投資顧問業務開展情況和投資顧問人員展業情況,促進投資顧問業務高質量發展,證券時報·券商中國受有關部門委托,專門組織開展此次投資顧問展業情況調研。本調查問卷分兩部分,第一部分針對投資顧問人員,第二部分針對投資咨詢機構,如無特別說明,問卷涉及的期間數為2022年全年,期末數為2022年末。本問卷一律為匿名問卷,所有答案僅限于研究行業、政策制定參考、新聞報道使用,不含任何商業或營利目的,所有參與者的身份和答案屬于絕對保密狀態。感謝您的參與和支持!

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