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美一季度GDP或大幅放緩?美聯儲加息懸念再起波瀾
2023-04-27 14:05:55來源:券商中國
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加息天平再次發生波動。

當地時間周四,美國將公布一季度國內生產總值GDP數據。經歷了年初短暫強勢后,多項經濟指標從2月開始出現波動,普遍預期上季度美國經濟將放緩。對于美聯儲而言,銀行業影響的不確定性和通脹壓力讓政策選擇陷入兩難境地,加息預期再次出現波動,懸念或保留到最后一刻。

經濟或超預期放緩

在結束上半年連續兩個季度的短暫下調后,美國經濟一度在去年三、四季度恢復活力,GDP分別實現了3.2%和2.6%的增速。然而在1月延續強勢表現后,高通脹和加息等因素開始沖擊消費端,經濟動能開始放緩。機構預測,上季度美國GDP增速將降至2.0%。

值得注意的是,數據存在超預期下滑的可能性。亞特蘭大聯儲GDPNow工具在周三公布的最后一份預測中,已經將GDP增速下修至1.1%,較此前的2.5%直接下修超過一半。

 


亞特蘭大聯儲大幅下調一季度經濟預期


亞特蘭大聯儲大幅下調一季度經濟預期

臨近季末的數據已經顯示,消費者和企業面臨的逆風正越來越大。

作為美國經濟的主要推動力,3月零售銷售月率環比下滑1%,這是過去五個月來的第四次下降,且呈現出受影響部門進一步擴散的特點。消費者信心也出現了波動,咨商會和密歇根大學調查均顯示受訪者對經濟和通脹的擔憂。

此外制造業持續低迷,紐約聯儲、達拉斯聯儲、里士滿聯儲制造業指數繼續處于萎縮區間。不考慮汽車和飛機,3月耐用品訂單僅增長0.3%,商業投資同樣在過去五個月內第四次下降。全美獨立企業聯盟(NFIB)公布的一項調查顯示,小企業主中認為融資更困難的比例創下了2012年12月以來最高紀錄,預計未來3個月信貸環境將更為嚴峻的比例也創下10年新高?!靶∑髽I主對未來的經濟狀況持懷疑態度?!盢FIB首席經濟學家鄧科博格(Bill Dunkelberg)在一份聲明中表示。

出口和房地產部門是為數不多的亮點。美國3月份商品貿易逆差為846億美元,低于2月份的920億美元。房地產市場出現一些觸底跡象,3月份新房銷售額飆升9.6%,為2022年8月以來的最高水平。但這些不足以阻止經濟放緩的壓力。

與此同時,硅谷銀行破產的影響或還沒有完全釋放。統計顯示,3月以來美國整體銀行信貸下降了約1.5%,存款一度從小型銀行流向大型銀行。美聯儲褐皮書稱,幾個轄區發現,在對流動性的擔憂加劇之際,銀行收緊了貸款標準。

美聯儲下一步怎么走

盛寶銀行首席經濟學家雅各布森(Steen Jacobsen)在接受第一財經記者采訪時表示,銀行業危機苗頭被以緊急的方式處理,但根本問題沒有解決。美國90%的銀行并不是“大而不能倒”,因此他認為硅谷銀行破產的后續影響可能依然處于早期階段。

在一季度存款流失超過1000億美元后,第一共和銀行再次陷入漩渦。周三該行市值曾跌破10億美元,相當于2021年11月峰值的2.5%。據媒體援引消息人士的話稱,美國政府不愿干預救援進程。

聯邦基金利率期貨顯示,對銀行業擔憂重燃令原本“板上釘釘”的政策變得撲朔迷離,預計5月加息25個基點的概率一度降至70%以下。按照嘉信理財的統計,這并不能視為完全可靠預期。

持續的物價壓力和銀行業困境將讓美聯儲政策選擇變得越發艱難。雅各布森向記者表示,他相信接下來通脹將繼續保持粘性,同時對下半年中國復蘇下的能源前景保持樂觀,因此美聯儲在年底前不會放松,這可能讓政策和經濟的矛盾變得更加尖銳。

值得一提的是,美聯儲官員在緘默期前的評論中,已經將注意力轉向了持續的高通脹和至少再加息25個百分點的必要性。目前招聘仍保持強勁,工資增長速度快于美聯儲認為的可持續增長速度,服務業通脹持續高企,包括美聯儲理事沃勒在內的多位委員暗示,通脹方面的進展“停滯不前”。

美銀證券首席美國經濟學家蓋本(Michael Gapen)傾向于不確定性不足以令美聯儲改變立場。他表示,盡管通脹放緩,但要回到2%的目標還有很多工作要做。 “我們維持2024年3月首次降息。如果金融系統的壓力在短期內減輕,我們不能排除更強勁的宏觀數據會導致美聯儲在5月之后進一步加息。”


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