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5月16日，隨著《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》開始實施，貨幣基金正式步入“嚴(yán)監(jiān)管”時代。
2022年1月14日，證監(jiān)會就《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見，2023年2月17日，《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）正式發(fā)布。
根據(jù)《暫行規(guī)定》，一旦有貨幣基金資產(chǎn)凈值連續(xù)20個交易日超2000億元或基金份額持有人數(shù)量連續(xù)20個交易日超過5000萬個的情形，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個工作日內(nèi)主動向中國證監(jiān)會報告，證監(jiān)會進(jìn)行評估后確定最終名單并進(jìn)行公示。
Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，全市場規(guī)模超過2000億元的貨幣基金共有三只，分別是天弘余額寶、易方達(dá)易理財A和建信嘉薪寶A，規(guī)模分別為6871.71億元、2292.67億元和2004.86億元。持有人戶數(shù)方面，天弘余額寶的持有人數(shù)量高達(dá)7.44億戶，遠(yuǎn)超其他同類產(chǎn)品。
貨基監(jiān)管趨嚴(yán) 多角度防范風(fēng)險
相比之前的征求意見稿，《暫行規(guī)定》不僅框定了重要貨幣市場基金的范圍和具體的監(jiān)管要求，對人員配置、風(fēng)險管理、投資比例等方方面面也提出了更嚴(yán)格的要求。
人員配置方面，《暫行規(guī)定》第六條指出，基金管理人應(yīng)當(dāng)為重要貨幣市場基金配置專門的投資、研究、交易、風(fēng)控、合規(guī)、運(yùn)營、稽核等崗位人員，相關(guān)崗位人員應(yīng)當(dāng)具有3年以上相關(guān)崗位從業(yè)經(jīng)歷，重要貨幣市場基金的基金經(jīng)理不得少于2人。基金管理人的高級管理人員、基金經(jīng)理等相關(guān)人員的考核評價、薪酬激勵等不得直接或者間接與重要貨幣市場基金的規(guī)模相掛鉤。
風(fēng)險管理方面，《暫行規(guī)定》第七條指出，基金管理人應(yīng)當(dāng)針對性建立健全重要貨幣市場基金的風(fēng)險管理體系，設(shè)置更為嚴(yán)格審慎的風(fēng)險控制要求，提高壓力測試頻次。基金托管人應(yīng)當(dāng)切實履行受托職責(zé)，審慎從嚴(yán)監(jiān)督重要貨幣市場基金的投資運(yùn)作情況。基金管理人、基金托管人應(yīng)當(dāng)建立兩處以上應(yīng)用級災(zāi)備系統(tǒng)。
對于核心的投資運(yùn)作，《暫行規(guī)定》第八條指出，重要貨幣市場基金的投資運(yùn)作指標(biāo)應(yīng)當(dāng)符合以下要求，包括持有一家公司發(fā)行的證券市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%、投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例不得超過15%、涉及私募資管產(chǎn)品的債券逆回購交易余額合計不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%等9項具體規(guī)定。
新規(guī)影響深遠(yuǎn) 重在保護(hù)投資者利益
《暫行規(guī)定》的出臺和實施對財富管理市場影響深遠(yuǎn)。
興業(yè)證券研報認(rèn)為，此舉意味著對系統(tǒng)重要性金融主體施加附加監(jiān)管要求的范圍由此前的銀行進(jìn)一步拓展到了貨幣基金甚至資管產(chǎn)品領(lǐng)域。《暫行規(guī)定》對于重要貨幣基金進(jìn)行識別并施加附加監(jiān)管要求將有利于更好地防范風(fēng)險。
分析人士表示，《暫行規(guī)定》的核心要求之一是提升貨幣基金的抗風(fēng)險能力，比如明確了重要貨幣市場基金的久期和杠桿等約束。貨幣基金是典型的規(guī)模驅(qū)動型產(chǎn)品，一般情況下規(guī)模越大，基金公司能夠獲取的收益越高，但如果超過了管理團(tuán)隊的管理上限就有一定的引發(fā)流動性風(fēng)險的可能性。在目前的新規(guī)之下，基金管理人除了重視規(guī)模之外，還需要更加重視對負(fù)債端、投研端等方面的管理，部分管理人或有主動壓降管理規(guī)模的需求。
對此，擁有天弘余額寶的天弘基金此前曾回應(yīng)稱，從實際產(chǎn)品運(yùn)作來看，新規(guī)出臺對天弘余額寶的管理并不會出現(xiàn)實質(zhì)性的影響。實際上，在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，天弘基金自2017年便開始以比普通貨幣基金更加嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)來管理相關(guān)貨幣基金。公開數(shù)據(jù)顯示，天弘余額寶自2018年一季度末規(guī)模上觸1.69萬億元之后便一路下行，于2021年一季度末跌破萬億元，最新規(guī)模為6871.71億元，相比五年前減少了一萬億元左右。
在天弘基金看來，此次出臺的《暫行規(guī)定》有利于進(jìn)一步提升產(chǎn)品的抗風(fēng)險能力，減少單只或單品類產(chǎn)品可能對市場形成的沖擊，以使得貨幣基金能夠更好地發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、發(fā)展普惠金融的重要作用，同時對保護(hù)投資者利益也具有重要意義。
