牛年前兩個交易日,A股市場運行風格和鼠年相比出現(xiàn)了顯著的變化。機構(gòu)重倉的白馬龍頭股等抱團股新年“打滑”,出現(xiàn)大幅度下跌,而鼠年表現(xiàn)不佳的低估值、小市值個股普遍上漲。
在此背景下,市場風格轉(zhuǎn)換的說法越來越多。一些觀點認為,低估值板塊將迎來顯著的估值修復;而一些機構(gòu)人士則認為,市場風格短期難言徹底轉(zhuǎn)換,但是全年風格將更加均衡,白馬龍頭股和低估值板塊均有機會。
機構(gòu)抱團股大幅調(diào)整
牛年開市前兩個交易日,機構(gòu)重倉的白馬龍頭股迎來調(diào)整。貴州茅臺首個交易日大跌5%,次日盤中一度下跌近4%,不過尾盤拉升,收盤微跌0.45%。
家電龍頭股美的集團牛年首日大跌逾8%,深股通專用席位凈賣出超過10億元。
無獨有偶,疫苗龍頭股智飛生物兩天大跌14%,海天味業(yè)兩天跌逾7%。
“從市場情緒來看,市場對于部分機構(gòu)抱團的白馬股存在顯著的‘恐高’情緒。”上海一家大型私募的投研總監(jiān)對證券時報記者坦言。
申港證券首席投顧徐廣福指出,受益于行業(yè)景氣度的提升,消費和新能源等賽道的部分龍頭股漲幅巨大,給投資者尤其是機構(gòu)投資者帶來了巨大的收益,相關(guān)公司的估值也已大幅提升至較高的歷史位置。
太平洋證券研究院院長黃付生則認為,市場分化背后可能是機構(gòu)主動調(diào)倉,新增資金轉(zhuǎn)向“非抱團”板塊也推動了市場變化。
國金證券策略分析師艾熊峰則對記者表示,這意味著市場極致估值分化或逐步收斂。部分板塊累計漲幅較大,估值透支相對比較顯著。而那些低估值的板塊,特別是大金融和周期行業(yè),在全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇的帶動下,基本面有望迎來拐點。
機構(gòu)熱議風格轉(zhuǎn)向
在抱團股大跌的同時,鼠年普遍表現(xiàn)平庸的低估值板塊和一些小市值個股迎來了機會。
銀行、地產(chǎn)、保險、建材等板塊實現(xiàn)了普漲。牛年首個交易日,地產(chǎn)股華僑城罕見漲停,萬科A、保利地產(chǎn)等亦大漲。次日,水泥股普遍上漲,龍頭海螺水泥大漲超過5%。而一直低估的“中”字頭板塊中,中國中車、中國中冶在2月19日也罕見漲停。
“銀行、保險乃至地產(chǎn)等低估值板塊的上漲,主要有兩方面原因,一是高低估值的部分切換,兌現(xiàn)了一部分收益;二是低估值板塊隨著經(jīng)濟活動的企穩(wěn),負面壓力得到釋放,吸引了增量資金,從而推升了股價。”徐廣福指出,從歷史來看,也是一個必然的過程。好公司的股價也會有階段性的回調(diào),持續(xù)推升估值難以得到市場的長期認同。
“抱團跌倒,低估吃飽。”前述私募研究總監(jiān)這樣總結(jié)近日的行情。
他認為,市場風格轉(zhuǎn)換的趨勢已經(jīng)非常明顯,低估值板塊將迎來顯著的估值修復,他所在的機構(gòu)將重點挖掘其中機會。
這樣的說法在市場中并不少見,一些投資人在社交媒體總結(jié),大部分個股將迎來機會,而此前極度高估的機構(gòu)抱團股表現(xiàn)將趨于平庸。
“極致的估值分化趨勢或迎來逆轉(zhuǎn)。首先,各大行業(yè)業(yè)績開始同步回升,此前的行業(yè)業(yè)績分化或有所緩和,部分高估值板塊相對的基本面優(yōu)勢或并不顯著。其次,在后續(xù)流動性由松趨緊的背景下,高估值板塊存在一定的調(diào)整壓力,低估值板塊安全邊際凸顯。無論是從基本面還是從流動性的角度,低估值價值股或重新占優(yōu)。”艾熊峰表示。
徐廣福也指出,從歷史來看,A股的風格轉(zhuǎn)換其實一直在階段性上演。高低估值的切換,核心還是估值安全邊際的切換。由于退市新規(guī)的實施,股市持續(xù)擴容,就算出現(xiàn)了“抱團現(xiàn)象”瓦解的情況,一部分個股也很難得到資金的重新關(guān)照,投資者依然需要關(guān)注上市公司基本面。
黃付生認為,當前市場確實出現(xiàn)了一些棄高就低的情況,一方面是前期白馬龍頭股漲幅過大,估值偏高,另一方面是壓制金融、地產(chǎn)等板塊的風險因素慢慢被消化,基本面在好轉(zhuǎn)。“市場風格是否徹底轉(zhuǎn)變還需要觀察。”黃付生表示,牛年整體市場風格或?qū)⒏泳猓Y金的配置不會像往年一樣過度集中,無論是白馬龍頭股,還是低估值的藍籌股、周期股,都存在階段性的機會。
“從盤面上看,貴州茅臺、美的集團等在首日大跌之后,次日都低開高走,顯示出部分資金信心仍在。”前述私募人士表示。