收藏
滬深兩市第三只千元股誕生。2月9日，在披露上市后首份年報并擬超高比例分紅后，上市不到5個月的愛美客大漲20%，股價突破千元關口，醫美概念板塊中的華熙生物、昊海生科、華東醫藥等紛紛強勢跟漲。
愛美客的分紅力度之大市場罕見。以分配預案的股本基數1.2億股測算，若向全體股東每10股派發現金紅利35元，現金分紅金額將達到約4.2億元。該派發比例高達2020年公司凈利潤的近96%。
“這樣高比例的分紅很少見，一般公司能分出60%利潤就相當不錯了。”透鏡公司研究創始人況玉清向證券時報記者表示。
高分紅的背后，公司股價高增長是否有足夠支撐？市場給予愛美客一個響亮的稱號——“醫美界茅臺”，不過，公司市盈率水平已高達290倍。深交所對愛美客火速問詢，要求公司補充說明制定此次利潤分配預案的主要考慮、確定依據及其合理性，與公司業績成長是否匹配等。
10倍成長空間是否高估？
2月9日，愛美客早盤高開后迅速突破千元大關，最終漲停報收1088.40元/股，成為滬深兩市第三高價股，僅次于貴州茅臺、石頭科技。伴隨股價大漲，這只新晉千元股的PE（市盈率）水平已高達290倍。
“一家進入成熟階段的公司PE大約就是20~30倍，200~300倍PE意味著投資者對它的期待是十倍成長空間。”在況玉清看來，市場投機因素比較大。
對于公司最新的估值與業績表現，愛美客方面拒絕接受證券時報記者的采訪。不過，一位接近愛美客的人士向記者表示，“我覺得不能用傳統的估值方法看這個行業，但愛美客股價漲這么快估計公司也沒想到。愛美客還有一些儲備產品，比如原來預計去年底就能上市的童顏針，上市后說不定還有上漲空間。”
愛美客為國內玻尿酸龍頭股，屬于醫美行業上游產品供應商。“醫美不光有‘美’，還有‘醫’的概念，因此比化妝品估值更貴，而相較產業鏈中游廝殺激烈的醫美機構，上游醫美供應商則賺得盆滿缽滿，因為醫美行業也有牌照的要求，比如上游耗材產品屬于三類植入醫療器械，這也是行業的溢價來源。”談及醫美行業的賽道邏輯，有機構人士向記者表示。
自去年9月28日上市以來，K線圖上，愛美客幾乎沿著45度角上漲。迄今不到5個月，公司股價漲逾8倍。期間，該股獲得資本市場多位大咖青睞。2020年第四季度，知名牛散葛衛東新晉為愛美客第二大流通股東，持股數量約43.45萬股。此外，摩根士丹利、明星基金經理劉格菘管理的廣發小盤成長混合型基金等也現身年報公司前十大流通股東名單。
年報顯示，愛美客2020年并未受到疫情影響，且公司上市后延續高增長勢頭。其中，公司2020年實現營收7.09億元，同比增長27%；實現凈利潤4.40億元，同比增長44%；扣非后凈利潤為4.24億元，同比增長43%；基本每股收益4.51元；經營活動產生的現金流量凈額4.26億元，同比增長37%。
從產品收入分析，愛美客全年業績超預期主要源自以嗨體為核心產品的溶液類注射針劑。嗨體是一款專門針對頸紋治療的產品，2020年，該類產品實現營業收入4.47億元，較上年同期增長82.85%。該部分收入占據公司總營收比重為63%，成為公司業績增長的核心驅動因素。2月9日，已有十多家券商研報對愛美客給予買入評級，核心觀點幾乎都指向“重磅產品嗨體放量增長”。
整體來看，醫美行業賽道的上市公司選手并不算多，A股Wind醫美板塊僅有9家公司，總體市值約3363億元，其中，愛美客以1308億元的最新市值率先站上千億市值，獨占該板塊超過1/3的市值。
緊隨其后的是2019年登陸科創板的華熙生物。在愛美客的刺激下，華熙生物2月9日大漲16.29%，報收207.98元/股，最新市值也已逼近千億元關口，達到約998億元。華熙生物也是玻尿酸領域龍頭公司，其醫美產品序列布局比較全面，目前華熙生物PE約為164倍。
“華熙生物并非純粹的醫美公司，很大部分收入來源于透明質酸原料和功能性護膚品，是屬于實業范疇。投資者對于醫美產業鏈的看重，更多是對其成長性的關注，除了行業空間，還有頭部企業的溢價。透明質酸行業，之前是應用于醫藥、護膚品領域，此前不久隨著國家打開了在食品領域的添加限制，打開了行業成長的空間。所以說，目前看待醫美行業、透明質酸（玻尿酸）行業，是一個成長股估值，那么，目前的股價和估值是否合理，還得看公司未來的盈利情況能否抵消高估值。”一位長期跟蹤玻尿酸行業的業內人士向記者表示。
罕見高分紅引熱議
與上市公司年報同步推出的，還有一份受到市場極大關注的利潤分配預案。根據公告，愛美客擬每10股派發現金紅利35元，并以資本公積金向全體股東每10股轉增8股。
該方案公布后，愛美客迅速被市場冠以“2021年高送轉第一股”。此前1月11日晚間，沃特股份曾發布年度利潤分配提議，擬10轉7派1元，不過，公司于次日盤前突然宣布，取消該送轉提議。
實際上，根據交易所相關規定，“高送轉”是指主板、中小板、創業板上市公司每十股送紅股與公積金轉增股本合計分別達到或者超過五股、八股、十股。因此，嚴格意義上，所屬創業板的愛美客，包括此前中小板的沃特股份都不算是比較典型的高送轉案例。
就選擇“擬10轉8派35元”的原因，愛美客稱，系基于公司持續、穩健的盈利能力和良好的財務狀況，以及對未來發展的良好預期，為積極合理回報投資者、共享企業價值。
“一般公司選擇高送轉、高分紅無非兩種目的，一是確實強烈看好公司，二是市值管理的動機。”有市場人士向記者表示。
監管層也關注到愛美客的最新利潤分配預案。2月9日，愛美客收到深交所問詢，公司被要求結合所處行業特點、公司發展階段、經營模式、業績增長的可持續性、未來發展戰略、長短期投融資及生產經營計劃、研發投入、營運資金安排及現金流狀況等方面，補充說明制定此次利潤分配預案的主要考慮、確定依據及其合理性，與公司業績成長是否匹配。
此外，1月4日至2月8日，愛美客股價累計上漲38.47%，同期創業板綜指上漲0.08%。就此，深交所請公司說明近一個月接受媒體采訪、機構調研的情況，是否存在向特定投資者泄露未公開重大信息等違反信息披露公平性原則的情形，是否存在配合炒作股價情形等。
