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春節的腳步越來越近，大盤近幾日則持續維持震蕩，似乎已經進入了假期綜合癥的狀態，上周上證指數漲0.38%，深證成指漲1.25%，創業板指漲2.07%。
值得注意的是，隨著少部分頭部企業股價的快速上漲，滬深股市又開始呈現“強者恒強、弱者恒弱”的二八分化格局，這樣的走勢也引發投資者對過節持幣還是持股的關注。
其實這是自股票市場存在30年以來，每到長假前后都困擾投資者的問題。持幣的投資者當然主要是為了規避假期利空消息影響，而持股的投資者主要是對節后行情的看好。
事實上，統計2010年以來春節前后的數據，也可以看出，多數年份節前市場表現會比較平淡，但節后整體上漲概率偏高。
節前市場二八分化格局再現
在海外疫情擾動、國際關系、貨幣政策導向等因素影響下，近期市場再次給予部分龍頭公司確定性溢價，“強者恒強、弱者恒弱”的局面再次呈現。
據統計，截至上周五市值大于1000億元的個股中，有77只周漲幅錄得上漲，占比達57%。如果將總市值范圍縮小至3000億以上，上漲個股占比更高，達80%，即在市場持續震蕩的過程中，大市值的龍頭企業更受資金關注。
數據顯示，在市值大于3000億的個股中，智飛生物上周累計漲24%，漲幅最大，其次是牧原股份、中國中免、中國太保、瀘州老窖、興業銀行、郵儲銀行等漲幅超10%。
不過，在此期間，也有不少白馬股如上海家化、科大訊飛、上海機場等也出現跌?，F象。市場分析認為，業績密集披露期，很多公司業績下降，對市場有心理沖擊。加之春節臨近，流動性趨緊，抱團的白馬股也容易受到沖擊。
目前，距離鼠年行情收官還有3個交易日，中信證券認為，宏觀流動性緊平衡前移，同時疊加新舊資金置換效應的延續，市場的極致分化預計還將持續。
節后大盤上漲概率超八成
春節長假臨近，投資者對持幣過節還是持股過節的思考,都不亞于是一次“靈魂拷問”。證券時報記者統計2010年來A股市場在春節前后市場表現，發現節后股市上漲的概率明顯要高于節前，但在遭遇“黑天鵝”事件的情況下，該規律并不奏效。
記者統計2010年至2020年上證指數，深證成指、創業板指在春節前后收益情況，春節后5個交易日，10個交易日、20個交易日，上證指數的上漲概率（絕對收益為正的年份占比）均超80%，節前5個交易日和10個交易日上漲概率超70%，而節前20個交易日不足50%。
深證成指節后上漲概率偏低，數據顯示，深證成指節后5個交易日上漲概率只有64%，甚至比節前5日的上漲概率（82%）還低，而節前10個交易日和節后20個交易日上漲概率要高于節前。
相對于上證指數和深證成指，創業板指節后上漲概率明顯更高，數據顯示，創業板指在春節5個交易日和春節10個交易日上漲概率達到90%，節后20日上漲概率也達80%。這也就意味著節后“春節行情”，創業板指領漲概率偏高。
對于節后市場上漲概率普遍偏高的原因，市場分析認為，2月份開始，年報業績披露逐漸進入高峰期，資金也進入加緊布局期，而有業績支撐的個股往往能獲得資金關注，市場容易形成做多情緒。此外，一季度一般是信貸投放的高峰期，資金面相對寬裕，市場更容易形成上漲趨勢。
不過，值得一提的是，2020年春節期間因遭遇新冠疫情“黑天鵝”事件，兩市股指在春節前后均出現明顯下跌，尤其是節后開盤第一個交易日，上證指數大跌7.72%，深證成指大跌8.45%，兩市近3000股跌停。隨后，被市場譽為“聰明資金”的北上資金大舉入市，提振市場信心，兩市股指也因此持續震蕩反彈，節后5個交易日，上證指數跌幅不斷收窄至3.38%。
八大行業板塊節后上漲概率超九成
歷年行情數據顯示，節后大盤總體表現比較平穩，各行業板塊整體上漲概率也比較高，尤其是計算機、非銀金融、公用事業、有色金屬、鋼鐵、醫藥生物、房地產、采掘等八個行業板塊上漲概率超九成。
數據顯示，計算機、非銀金融、公用事業、有色金屬、鋼鐵、醫藥生物、房地產、采掘在節后20個交易日上漲概率達91%，輕工制造、傳媒、紡織服裝、交通運輸、建筑材料、電子、國防軍工等板塊上漲概率達82%，也明顯較高。
實際上，節后相關板塊上漲與市場對兩會行情的預期也有一定關系，2021年正是“十四五”規劃的開局之年，兩會即將釋放的政策利好可能會影響投資者的預期。
中信證券建議關注今年作為“十四五”開局之年的產業機會，尤其是抓住疫情后中國經濟恢復領先全球其他經濟體這一重要時機窗口，聚焦科技創新和高質量現代產業體系建設。從重點任務部署來看，科技創新是大部分省份的首要任務，此外也包括高質量發展、產業轉型升級、雙循環、擴內需等方面。
今年春節應當持股嗎？
去年一季度受疫情影響，我國經濟受到了嚴重的沖擊，A股盈利增速也出現明顯下降，在去年低基數基礎上，今年一季度A股盈利增速復蘇已是市場一致預期。在此情況下，今年春節后市場流動性情況是資金關注的焦點。
在央行近期連續“地量”操作與回籠資金后，截止2月7日，央行一周凈投放1460億，跨月后資金緊張程度大幅改善，DR007重回政策利率附近。不過，央行凈投放依然謹慎，市場預期的CRA、TLF、MLF等對沖操作都未出現，直到2月4日才重啟14天逆回購，長短端利率全面上行，DR007報價超過政策利率。
國泰君安認為，國內貨幣政策“正常化”意味著沒有明確的方向，對資金面心里沒底?？紤]到央行的政策目標是在“支持實體經濟”與“防范金融風險”兩者中做“微妙”平衡，而事實上在過去一年多時間內，貨幣政策已經對此做了好幾次轉向與再平衡。在“穩字當頭”與“不左不右”的貨幣政策基調下，貨幣政策幾乎沒有想象空間，因此利率想要重回下行通道的概率很低。而市場追求“小確幸”心態又會驅使“右側”交易——等到“確定性”機會出現后再明確做多。隨著貨幣政策回歸“穩態”，市場心態轉換下導致博弈力量衰微，后續長端利率區間震蕩的可能性更大。
“節后，隨著新發基金規模放緩，存量基金賺錢效應減弱帶來贖回增加，市場流動性一旦從充裕回歸平衡，頭部抱團板塊的資金接力效應就會相應減弱。”中信證券表示，同時，極致分化的市場已經損傷全市場大部分股票，甚至錯殺一部分優質中盤股，會導致散戶拋盤衰減，“賣股買基”的新舊資金置換效應減弱，也會促使節后市場逐步回歸輪動慢漲的均衡狀態。
國盛證券研判認為，流動性最緊張的時候正在過去，資金面已經出現了改善的跡象，后續不必過度恐慌。春節流動性需求高峰過后，市場流動性緊張的局面將進一步緩解。長期來看，在疫情持續擾動、經濟基本面偏弱的情況下，貨幣政策并不具備系統性收緊條件。
