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“今年的A股市場只有兩類投資者：炒白酒的和不炒白酒的；只有兩種投資品種，醬香型股票和濃香型股票。”這句流行語，雖略顯夸張，但也能在一定程度上反映今年的白酒行情。
雖然最近幾個交易日，白酒板塊出現一定幅度回調，但這絲毫不能掩蓋其年內的高光表現。例如，截至29日收盤，山西汾酒從年初至今累計漲幅高達292%，酒鬼酒累計漲幅298%，金種子酒累計漲幅222%。
二級市場上的白酒股如此受熱捧，一級市場上的白酒類企業(yè)投融資是否也隨之高漲？證券時報記者調查了解到，一級市場上的傳統白酒品牌已在多年前被資本完成布局，當前傳統酒企投資標的可謂“一票難求”，因此創(chuàng)投機構在其中的投資活躍度較低，但近年不斷涌現的新興白酒品牌則受到資本的追捧。今年一個明顯趨勢是，產業(yè)資本和行業(yè)外資本大鱷在二級市場的白酒上動作頻頻，行業(yè)的并購整合正在加速進行。
此外，白酒品牌近年也在積極取悅年輕“飲者”。除了新興品牌甫一誕生就主打“青春牌”之外，傳統酒企近年也紛紛發(fā)布迎合年輕消費者的新產品。投資人士分析，白酒在中國具有很深的歷史沉淀，且有比較固定的消費場景，其消費地位不會因為消費者年輕化趨勢而改變。白酒品牌能否攻占市場，仍取決于其是否具有強大的產品研發(fā)能力和品牌運營能力。
各路資金
搶占白酒標的
“每個基金背后都有一個白酒項目，大基金投大酒廠，小基金投小酒廠。”有基金負責人曾這樣描述2011～2012年間的白酒投資市場。由于當年白酒業(yè)績大爆發(fā)，白酒企業(yè)成為VC/PE機構爭搶的投資標的，因此，白酒行業(yè)較早地完成了資本化布局。數據顯示，2011～2012年白酒行業(yè)累計獲得VC/PE融資規(guī)模達5.95億美元，披露案例達20起。參與投資的基金包括江蘇高科產業(yè)基金、中信產業(yè)基金、盛萬投資、睿信投資、匯富銀創(chuàng)投、國泰君安創(chuàng)投、湖南高新創(chuàng)投集團、上海景林資產、盈信投資等數十家投資機構。
目前，國內不少傳統酒企已登陸資本市場，一級市場上仍未上市的成熟期酒企標的并不多，因此也成為資本競逐的對象。“白酒一直都是資本非常看好的賽道，因為它們的業(yè)績大都比較好，投資機構都比較想投進去，問題是投資機會很少。”溫氏投資高級經理敖詠對證券時報記者表示，如今還未上市的傳統酒企如郎酒、國臺酒、西鳳酒、劍南春等都是一級市場上的優(yōu)質標的，但大都在多年前被資本布局了，如今的機會非常少，對于估值合理、財務數據好的白酒類投資標的，一旦開放融資，就會受到投資機構追捧。
由于今年白酒板塊在二級市場上熱度很高，產業(yè)資本和行業(yè)外的資本大鱷也開始覬覦這個“醉酒”生意。今年6月，復星集團通過旗下豫園股份入主金徽酒；9月上旬，為進一步鞏固控制權，豫園股份再次斥資7.15億元對金徽酒8%的股份進行要約收購，至此，“復星系”持股比例提升至38%。8月初，從事實業(yè)投資、投資項目管理等業(yè)務的江蘇綜藝集團，以4.6億元的價格再度從維維股份手中接過枝江酒業(yè)；10月中旬，以金礦托管為主業(yè)，凈利潤正處虧損中的園城黃金亦宣布將收購醬香酒企圣窯酒業(yè)。
據了解，白酒行業(yè)此前曾出現兩輪并購潮，第一次發(fā)生在2000年前后，第二次則發(fā)生在2010年左右。彼時白酒行業(yè)的繁榮吸引了眾多行業(yè)外資本進入，維維股份、聯想集團等行業(yè)外資本參與白酒并購，上海浦創(chuàng)、中信國際等風投資本也關注到這一領域。今年則是白酒行業(yè)掀起的第三輪并購潮。中原基金執(zhí)行合伙人晉育峰表示，白酒企業(yè)盈利能力相對較強、現金流表現較好、相對抗周期等特點是資本爭相布局白酒行業(yè)的主要原因。
前瞻產業(yè)研究院曾預測，到2023年，白酒行業(yè)市場規(guī)模將達7874億元。另有業(yè)內人士預計，經歷幾輪并購潮，白酒行業(yè)開始呈現出集中化趨勢，行業(yè)整合也在加速。
“新派白酒”
成資本新寵
傳統“老酒”一票難求，資本則把更多目光投向“新派白酒”品牌。今年3月，由小米前高級品牌公關總監(jiān)劉飛創(chuàng)辦的谷小酒獲得了真格基金、中金匯財、博將資本等投資機構3000萬元的天使輪融資；6月15日，開山白酒完成1億元B輪融資，投資領投方為元生資本，跟投方是高瓴創(chuàng)投和源碼資本；9月24日，有創(chuàng)新白酒“開山鼻祖”之稱的江小白正式官宣完成C輪融資，此輪融資由華興新經濟基金領投，正心谷資本、Baillie Gifford、招銀國際等機構跟投。
證券時報記者從企查查獲知，截至目前，白酒及相關企業(yè)中，獲得天使/種子輪融資的有29家，獲得Pre-A至A+輪融資的有30家，獲得Pre-B至B+輪的有13家，獲得C輪融資的有6家。
“新興白酒品牌有非常明確的消費群體定位，主要針對年輕人或者女性群體，這個群體在過去的白酒消費場景中暫時是空白的。”在清晰的場景和消費群體定位基礎上，新派白酒在酒的口味、審美、場景等方面，相較于傳統“老酒”做出了很大的創(chuàng)新。此外，敖詠認為，新派白酒能夠“破圈”的很重要原因還在于，善于運用創(chuàng)新的品牌運營手段，打造深入人心的品牌形象。
開山白酒的領投機構元生資本創(chuàng)始合伙人彭志堅表示，白酒這個萬億級消費賽道目前出現了結構性機遇期，傳統品牌老化，營銷渠道變遷，給新品牌帶來機會。
對于新派白酒的創(chuàng)新意義，華興資本集團董事長、基金創(chuàng)始合伙人及首席投資官包凡指出，在代際文化更替時，消費行業(yè)將有新一波傳統品牌復興、新品牌誕生的機會窗口；其次，酒作為一種社交貨幣和性格象征，在代際文化交替的過程中，需要出現一家可滿足多種消費場景和個性化消費需求的巨無霸酒企。
年輕白酒“飲者”
正在流失？
事實上，新派白酒誕生的背后，指向了業(yè)界的一個隱憂：白酒或許正在失去90后及未來用戶。
CBNData數據顯示，目前國內白酒消費仍然以80后為主，90后對白酒的熱情并不高。在90后消費的白酒中，更偏愛40度以下、規(guī)格在300ml的小酒。
有機構研究數據顯示，對比整個酒類的飲用動機，白酒并不能較好滿足喝酒人群在娛樂性方面的訴求，迎合社交需求的情況偏多。在日常場合，飲用白酒的比例僅為18%，遠低于其他酒類。消費者飲用白酒的場合中應酬聚會占25%，與朋友/同事聚會占27%，家族聚會占10%，酒席和喜宴占10%。
這也恰是當前白酒對于年輕化、國際化和創(chuàng)新化極大關注的真正內因。據證券時報記者了解，即便是傳統“老酒”也早已關注到年輕消費者流失的問題，因此在近年積極取悅年輕“飲者”，如小郎酒、洋河小曲、古井小罍子、沱小九等各種小酒相繼發(fā)布。
但敖詠并不擔心白酒的年輕消費者流失問題。在他看來，二級市場上的白酒板塊能有如今的強勢表現，正是因為其市場空間被眾多精明的投資者看好。
從客觀上看，敖詠認為有三方面原因支撐白酒的市場空間。第一，白酒是各類型酒中，中國人最容易觸及以及了解的類型，而紅酒或者洋酒卻需要一定的辨識能力，才能區(qū)分其品質；第二，在中國的商務場合中，白酒始終被視為最高級別的禮遇來接待賓客；第三，白酒具有悠久的歷史文化沉淀，很難被替代，而隨著中國成為世界大國，中國的酒及酒文化也會廣為認知和接受。“最重要的是，無論對于哪個年齡層的人，商務場景永遠存在，只要有這個場景，就有白酒的市場空間。”敖詠說。
不過，敖詠也指出，對于普通的休閑場景，大多數人對白酒尤其是高度數白酒的飲用量肯定是要低于商務場合，傳統企業(yè)和新型企業(yè)需要在客戶粘性上下功夫，尤其是傳統酒企，更需要在這方面進行革新。
