收藏
近期，在美聯儲通脹降溫、經濟數據走弱的背景下，“降息交易”席卷美國金融市場。截至目前，芝商所美聯儲觀察工具顯示，市場已幾乎全面定價美聯儲9月降息。截至當地時間7月22日，美國10年期國債收益率報4.25%，月內累計下跌超3.8%；對貨幣政策更敏感的美國2年期國債收益率報4.53%，月內累計跌幅達5.33%。
美國勞工部近期公布的數據顯示，6月美國CPI同比上漲3.0%，漲幅較5月收窄0.3個百分點，環比下降0.1%。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環比上漲0.1%，較5月環比漲幅收窄0.1個百分點，同比上漲3.3%，顯示出通脹繼續放緩的跡象。
美國勞動力市場逐步走弱。數據顯示，6月新增非農就業20.6萬人，但前值被大幅下修至21.8萬人，失業率從4%升至4.1%。失業率的變動接近觸發“薩姆法則”（Sahm Rule）衰退信號，引發市場對美國經濟衰退風險的擔憂。
隨著通脹的持續回落，美聯儲的“口風”也有所松動。自2021年9月通脹率連續三個月超過美聯儲2%的目標后，美聯儲開始用“高企”描述通脹。在此后幾乎每一份貨幣政策會議聲明中，美聯儲的相關措辭雖有所調整，但對于通脹仍然保持著“高企”的描述。
有消息稱，美聯儲可能在下周的政策會議上，刪除對“通脹高企”的描述。分析人士認為，若高通脹的修飾詞出現變化，將釋放迄今為止最強烈的貨幣政策轉向信號，進一步強化美聯儲9月降息預期。
除了經濟數據支撐美聯儲“轉向”之外，近期美聯儲官員的公開講話也釋放了“鴿派”信號，為降息預期添把火。美聯儲“三把手”威廉姆斯上周在接受采訪時表示，如果通脹放緩延續，未來幾個月內美聯儲會降息，美聯儲將在7月至9月之間掌握到更多的經濟數據進而做出判斷。同日，“鷹派”票委沃勒表示：“確實正在接近有理由下調政策利率的時刻。”
本周進入美聯儲貨幣政策會議前的靜默期。中金公司研究部外匯組表示，當前市場的交易頭緒比較多，降息交易更多指向美元回落，但由于9月降息定價得較為充分，進一步的交易降息的門檻較高，這需要更多支持更早更快降息的經濟數據來強化降息預期。
平安證券首席經濟學家團隊提醒，需留心“降息交易”的反復。此外，歐洲央行最新會議“按兵不動”，這也提示美歐央行尚未完成遏制通脹的核心任務，“非連續降息”當然也是美聯儲的可選項。
